明势资本黄明明:投资“科技驱动”的另类基金
2018-08-24 14:29 黄明明 明势资本 车和家李想 李群自动化

明势资本黄明明:投资“科技驱动”的另类基金

我们也是创业公司,路都是摸爬滚打出来的。

文 | 李夜

编辑 | 黑智

“明势资本的投资逻辑,是坚守商业的本质,投资用科技驱动提升行业效率的企业。”明势资本创始合伙人黄明明对i黑马&黑智如是总结。

连续创业者黄明明,已经积累了20多年的高科技行业从业和创业经验。酷盘是他转做投资前参与运营的最后一家公司,2013年被阿里巴巴收购。更早的时候,黄明明将265.com卖给了谷歌。酷盘之后,黄明明做了一段时间天使投资,投出了汽车之家(NYSE:ATHM)、游戏谷(被成都博瑞收购)、易遨、攀藤科技、酷家乐等多家科技公司。2014年,黄明明再创业,成立明势资本。

明势资本主要投资科技领域的早期创业公司。从黄明明的办公室向南望去,有一面被投企业的logo墙,其中包括自动驾驶领域的易航智能、知行科技,做卫星的千乘探索,新能源汽车领域的车和家以及新材料和智能制造领域的新扬新材料、德速机械、橙子自动化、李群自动化等。

明势资本有些另类,不喜欢投风口上的“当红炸子鸡”。非“风口”领域非主流,对投资人专业性要求极高。截至目前,明势资本投资的110多家企业中,有70%的项目完成了至少一轮的后续融资,13个项目估值达到数亿美金。车和家创始人、黄明明的好友李想评价黄明明,说他是个非常适合做投资的“聪明人”。

现在,唯“风口”论已经渐弱。明势资本走的这条少人行的道路正变得热闹。

“调研”和“复盘”

“你们就挤在这么一个小破办公室里做VC?”2014年,TOM首席执行官、空中网董事长兼CEO王雷雷拜访明势资本时,进门的第一句话。

当时,明势资本刚成立,只有黄明明带着两个实习员工办公。他不好意思把LP约到过于简陋的办公室,常把他们约在公司附近的酒店见面。

其实,履历辉煌的黄明明,本可以自由地周游世界,或者接受一线基金合伙人的邀约,作为一个创业老兵,骨子里的创业基因让他更愿意从0到1打造一个机构,而不是坐享其成。

2014年是黄明明回国的第十个年头。10年之间,黄明明由创业转向投资,创投行业也经历巨变。老牌创投机构之外,立足中国市场的新基金和超级天使投资人先后出现。当移动互联网时代到来,传统VC的操作方式已经无法适应新型创业者们的需求。面对互联网创业大潮,有雄心和想法的投资人们再也抑制不住改变的冲动。一场新的基金革命悄然酝酿。

黄明明是这场革命的参与者。他发现当时,国内专注在早期的机构非常少。“做早期是一个又苦、又累、又难,赚钱又慢的活。很多早期机构在成功之后,就快速扩大基金的盘子,往后期走了。”黄明明觉得这是个机会,便创建了明势资本。明势资本,也成为新型VC中的一员。

明势资本成立后,黄明明用了两个月的时间,筹集了第一支美元基金,规模4000万美元。LP们,有来自国内外领先的母基金和投资机构,如独秀资本、歌斐、宜信、紫荆、红杉,尚高、晨兴、IDG等,也有来自BAT和一线互联网公司的早期创始团队的核心成员,比如李想、秦致、傅盛、李斌、周航等。

当时,外界有点看不懂明势资本。2014年-2015年那些大火的风口,比如O2O、P2P金融、共享经济等,它一个都不投。而明势重点投资的方向是三大冷门:智能制造、AI+大数据、智能硬件+IOT。明势资本,甚至一度上了一些FA的“黑名单”,因为看得多,投的少。

其实,黄明明在投资方向上,纠结过。明势资本也曾尝试过投资一些这类项目,但是经历过互联网泡沫的他很快发现“不对劲”,从此对那些风口敬而远之。

敬而远之,并非明确方向。明势资本需要一次“整风运动”,纠正方向上的摇摆。具体的方法就是调研和复盘。黄明明在一次内部讲话中提到,“明势资本是一家创业公司。我们必须要有创业者的心态,要不停地思考和复盘。”

黄明明把团队赶到了市场一线。“我特别不喜欢投资经理坐在办公室,看一些美国的成功模式,然后就想当然地认为,把它们移植到中国来,就能改变原有行业。”

通过调研,他们发现一些O2O项目,虽然方便了用户,但没有从本质上提升行业效率。比如上门O2O,一个美发师、美甲师,在店里可以服务20个甚至30个客人。上门的技师,在北京、上海的交通情况下,一天服务两三个就不错了。效率反倒下降了。“虽然这种项目很热,但我们实在没有算明白这个账。”黄明明还举了一个撮合的例子。他觉得,一个平台把撮合信息发布出来,就想着颠覆传统,也是痴人说梦。

在复盘的时候,明势团队会追问两个问题:一,复盘已有项目,哪些判断是对的,哪些是错的;二,有没有Miss掉大的领域。在复盘会上,黄明明总是希望有人站出来提出一些挑战或者问题,他觉得,跟生死相比,面子问题一丁点都不重要。“我最怕的就是你好、我好、大家好,大家都把自己当天才的话,最后会输得很惨。”

2015年初,明势资本经过复盘,明确了方向:第一,不盲信风口,要深入一线,做行业研究;第二,要坚守商业的核心本质。“什么是商业本质?要么通过新技术、要么通过模式创新,极大地提升原有行业的效率,这样的企业才能创造足够大的价值。”之后的共享单车、共享充电宝等热门的投资风向兴起时,黄明明已经不再纠结。

“我们也是创业公司,路都是摸爬滚打出来的”,黄明明说。

“追风口”和“投冷门”

当不再被风口诱惑,明势资本坚定地将资金投向三个大冷门:智能制造、AI+大数据、智能硬件+IOT。

黄明明对i黑马&黑智也做了一个类比。上世纪60-70年代的美国。受益于二战后婴儿潮世代和工业化的发展,造就了那个时期的大繁荣。到了60年代末、70年代初,美国开始出现产能过剩,日本和德国等的技术开始追上来。那段时间,美国的风险投资开始集中投向芯片、机器人以及其他和高端制造相关的核心工艺和产品上,也因此促进了通用、高通、英特尔等一流企业的诞生,带来了90年代末的互联网大繁荣和工业迭代升级。

在国内,在进入互联网和移动互联网时代以后,高效的信息传播打破了很多领域的信息不对称,成就了一批千亿级、百亿级、十亿级美元的企业。在黄明明看来,中国经济发展到今天,也到了打造核心技术企业、建立核心地位的时刻。“这是一个顺理成章的过程”。

这个时刻,让黄明明兴奋。在他眼中,未来的10-20年内,中国还有一波巨大的经济提升空间。而打造一个专注投资这些领域早期项目的投资机构,“没有什么比这更能吸引我”。

截至2015年底,明势投资过的一批项目,比如德速机械、橙子自动化、李群自动化等,成长速度已经远超预期,“它们的订单量一年增长5-10倍都不止。”2016年年初,明势资本复盘后,又给自己定了两条“规矩”:一,只在科技领域寻找最优秀的项目,帮助它们成长为伟大企业;二,只在明势资本“懂”的领域,持续寻找优秀的创业者。

在今年的LP年会上,黄明明再次强调选择冷门的原因。他以半导体芯片所含硅含量的百分比,判断、预测现阶段的科技创新周期是处在波峰还是波谷。他提到,上一波的硅含量从20%上升到26%,带来了智能手机和移动互联网;而近期的硅含量已经上升到30-35%,这预示着,智能电动车、工业互联网和5G等,将驱动新一波科技创新周期的到来。

“2017年,中国工业领域的GDP是33.4万亿。明势做了一个最保守的估计,自动化设备、机器人、AI或者大数据企业级服务,如果每一个行业的效率能够提升10%的话,每一年对应的是3万亿的产值。实际上,我们投资的工业机器人、自动化集成等,提升的效率远远不止10%,甚至达到20%-30%”,黄明明说,“这么大的产业,又是中国独特的机会,为什么不投呢?”

寻找新一代企业家

当投资方向确认,在这些领域内,明势资本所看重的新一代企业家长什么样子呢?

在黄明明看来,首先,他们是一群有足够大的“野心和雄心”的人,能够用优秀的产品和技术参与全球竞争。“缺人、缺资源,都可以在发展中解决。但如果创始人的志向太小,无论选择合伙人、高管,还是在产品定位上,都退而求其次,那就做不了大格局的事情。”

其次,这些创业者学习能力要足够强,能够持续地自我成长。在黄明明看来,这是一种非常可怕的能力。当一个人已经达到一个比较高的段位,很难百尺竿头,再进一步。但一流的企业家,在这种情况下,却能够自我否定,不断地迭代,不断地成长。“李想,就是一个这样的人。”

这些企业和创业者散布在各个领域。通常,明势资本会选择该领域的领先企业作为根据地,再把整个产业上下游的企业全部串在一起。例如车和家,就是明势资本在新能源汽车领域的“根据地”之一。以此为基点,从上游到下游,明势资本布局了将近20家公司。李群自动化、橙子自动化则是明势资本在工业自动化领域的根据地,通过它们,明势资本获得了大量项目的推荐,而李群和橙子,也会对明势资本的投资提供行业参考意见。

搭班子

现在,黄明明每天都很容易焦虑。他不能看到投资经理经常待在办公室里。在他看来,投资人的洞察来自产业,不是天生的。“只有深入到产业第一线,跟产业里优秀的人才去交流,才能有所洞察。”

人才和团队,是他最常思考的问题。2017年至今,黄明明将很大一部分精力放在系统的团队建设上。他一直在思考,“如何持续地在各个岗位上吸引到优秀的年轻人,让他们和你一起共事,而且价值观还和明势相符合?”

创业基金盘子小,做不到财大气粗。招揽一流人才并非易事。像创业公司一样,黄明明拿出比例相当高的carry。“不管你是投资经理、副总裁还是合伙人,只要你能投到好项目,就能从项目上拿到高比例的分成。”

这种方式刷掉一批想拿高工资、去享受高品质生活的人,也招进一批相信自己的能力、相信自己能够找到最优秀企业家的投资人。黄明明自豪地表示,明势的财务曾是世界级美元PE的财务负责人,法务曾任最顶级律所的合伙人。一线投资团队,来自高通、展讯,都是行业里面一流的人才。黄明明希望每一个同事在自己的领域都比他强。他坚信,只有一流的人才才能找来一流的人才,而二流人才只会找来三、四流的人才。

直到现在,“风口”仍是这家早期机构时常面临的诱惑。创业者背景极为光鲜,又在风口上,已经有一堆A轮的大机构在排队等着了,就差天使轮了,这种赚快钱的项目做不做?好友出让好项目的1到2个点,投不投?不符合商业本质,黄明明一概婉拒。

“在这种关键性的决策上,作为leader,你得保持得住。同事们不是听你怎么说,而是看你怎么做。次数多了,大家也就相信明势确实是这样的风格。”

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