凛冬渐行渐近,跟谁学A轮上市的神话将成为历史?
2019-11-19 16:14 跟谁学 教育行业

根据美股市场消息,美东时间11月18日,专注K12在线教育的跟谁学(NYSE:GSX)涨幅超过12%,市值近40亿美元。

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2019年6月6日,K12在线教育机构跟谁学成功登陆纽交所,在在线教育教育领域一石激起千层浪。成立于2014年6月,由陈向东带队创建的跟谁学,在短短5多年的时间里就从一片红海的在线教育赛道突围,作为持续规模化盈利的K12在线教育公司,成为目前中国市值最大的在线教育上市公司。

2015年3月跟谁学宣布完成A轮5000万美元的融资,不仅打破了小米A轮融资4100万美的记录,更是4年之后在美国纽交所上市,这在以融资、烧钱来扩张版图的在线教育圈堪称“神话“,也成为近几年来发展最为迅猛的在线教育公司。

为什么这么说呢?随着中国在线教育经历高爆发、高增长的发展狂潮,从传统老牌教培机构到互联网巨头,再到电商巨头,无不对在线教育虎视眈眈,一时间在线教育领域万马奔腾,竞争激烈,今年夏天暑期的“夺客大战“更是将在线教育推上浪尖风口。

随着整体经济增速放缓以及在线教育热潮渐渐退去,虽然在线教育前景看好、市场广阔,但竞争的加剧让不少在线教育独角兽,从最初的高歌猛进到如今的疲态尽显,也使得资本市场变得异常谨慎,注重向头部企业靠拢,造成了强者愈强的局面。

投资数量锐减,资本向头部靠拢

不仅在国内如此,即便在美国也显示了同样的趋势,从美国垂直媒体EdSurge发布的在线教育投融资报告以及北京商报与黑板洞察联合发布的《2019年度在线教育行业大数据报告》(以下简称“报告”)来对比中美在线教育投融资的发展趋势,不难看出,在线教育投融资的趋势是投资数量减少,但资金规模集中且变大。

《报告》显示,截止2019年10月底,教育行业共发生了263起投融资事件,相比2018年同期的548起,数量锐减近一半。自2011年以来,投资者向教育科技行业投入的资金越来越多,但投资的公司数量却在减少。

从融资轮次来看,在线教育领域投资仍以早期为主,2018年A轮及以前的融资占整体融资的69%。A轮以后的中后期轮次占比31%,2019年截至10月中后期轮次占比35%。相比2018年,“整个行业融资轮次已出现后移趋势,资本市场回归理性,投资偏向发展期和成熟期”。

纵观2019年教育行业融资,获得上亿美元融资的企业都在D轮之后,如哒哒Dada英语D轮2.55亿美元,高思教育D轮1.4亿美元,作业盒子D轮1.5亿美元, VIPKID官宣腾讯领投其E轮融资约1.5亿美元。

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EdSurge报告指出,“公司资本越是高度集中,越容易吸引到投资”。随着美国教育科技行业的成熟,高收入的公司正逐渐脱颖而出,也将吸引到更高级别投资者的关注和投资。

《纽约时报》也分析称,一些企业家为避免投资所带来的期望压力,开始避开融资。而这样的决策与跟谁学的最初策略十分相似,即便是一些创业公司想获得资本的青睐,也增设了不少门槛,如概念模式被验证,优秀的初创团队以及拥有了一定数量的早期客户等,投资者则希望在种子轮投资之前,可以看到该公司有50—100万美元的收入。

跟谁学之后再无跟谁学?

2019年11月5日,跟谁学发布2019年Q3财报。截止2019年9月30日,跟谁学净收入5.57亿元人民币,同比增长461.5%;毛利率从去年同期的62.2%提升至72.8%;总付费人次达到82万,同比增长240.2%;净利润从去年同期的105万元人民币增至2014万元人民币;现金、现金等价物,以及短期投资和长期投资超过21亿人民币。跟谁学连续第6个季度实现盈利,营业收入和现金收入均保持超4倍增长。

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财报显示,在2019年过去的9个月的净收入为11.8亿元人民币,同比增长448.7%,现金收款为17.8亿元,同比增长428.0%;毛利率从去年同期的60.6%提升至72.1%;总付费人次超162万,同比增长238.1%。

其旗下品牌高途课堂——专注K12在线直播双师大班课,在跟谁学营收增长中占有相当比例。2016年3月,跟谁学内部孵化了K12在线直播双师大班课业务“高途课堂”,并且在2017年6月,将5个团队整合组成了新的高途课堂。

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作为以科技赋能教育的新型在线教育公司,跟谁学的初创团队来自不同领域,从百度、腾讯到阿里、新东方,其团队核心成员跨越互联网、电商以及传统教育培训等多个领域。

早在2015年3月,跟谁学就拥有了自主研发的可以同时容纳3000人在线的视频直播互动技术,为后来的在线直播大班课奠定了坚实的技术基础。

创始人陈向东17岁当老师,至今已在教育行业摸打滚爬了30多个年头,从新东方老师到武汉新东方学校校长再到执行总裁,积累了丰富的教育和管理经验,深谙教育本质,对于行业的痛点了如指掌。

正如一位跟谁学老师所言,相较于其他在线教育公司,跟谁学的不同在于以教育为导向,而不是以技术为导向,跟谁学在课程体系、教研以及师资培训方面已经形成了一套完整的、成熟的体系。

2019年10月15日,陈向东在跟谁学成蹊商学院举办的“第二届教育升级峰会”上,简单介绍了跟谁学的发展历程,引来不少业内人士的围观,好奇跟谁学的盈利模式,它到底是怎样的一家公司。但“横看成岭侧成峰”,无论是人与人之间,还是组织之间,按照同一个模式做同一件事情,但结果可能会截然不同,究其根本在于其组织能力和人才培养等方面的差异。

跟谁学的成功不可复制

随着人口结构的变化,K12教育也因刚需的特性而被资本市场看好,而对于追求个性化教育的家长们而言,对多元化教育的需求与日俱增,从数理化到兴趣班再到新兴的STEAM教育不一而足,需求诞生市场,供给端多元化的需求产生了大量创业与投资的机会。

国内外的教育研究机构对中国的在线教育普遍看好,以至于民间资本对在线教育频繁出手;在政策法规方面,在线教育相关的政策频出,一方面给予支持和鼓励,一面进行规范、整治,从而使得在线教育持续健康发展,这对于整个行业而言,善莫大焉。

从新东方、好未来以及最近跟谁学发布的财报进行对比分析,各家都高速增长,K12在线教育市场依然广阔。尤其是跟谁学,其增长速度让不少在线教育公司望尘莫及。

在拥挤的在线教育赛道,入场的选手很多,唯有跟谁学将在线直播双师大班课发扬光大,并将其推向极致,究其原因主要有以下五点:

第一,组织能力。从创始人陈向东到跨界团队,卓越的组织能力使得跟谁学具备了优秀企业的基因,保证了组织的高效运行;

第二,好老师。无论是来自线下头部的5%中有经验的老师,还是清华、北大等的优秀毕业生,跟谁学在主讲老师的选拔上都需要经历严格的层层筛选。其优秀主讲老师的教龄超过11年,2018年通过率为1.87%。同时,双师模式不断加深Engagement度,确保学生对所学知识有更透彻的理解和掌握;

第三,专注。从新东方、好未来和跟谁学三家业务背景来看,只有跟谁学一家聚焦K12在线教育,将全部精力集中在在线直播双师大班课上,使得火力更为集中;

第四,精益创业。相较于跑马圈地的互联网思维,跟谁学更加注重花钱策略,通过杠杆效应,大大提高了花钱效率,经历过至暗时刻的陈向东后来总结道:“在教育当中我坚信,如果在小规模状态下不能够盈利,大规模也是赢不了利的。在最小的单元下如果不能通过服务学生、服务家长,看到一个正确的商业模式,你把它放得越大就越痛苦。”正如像孵化高途课堂,通过小规模试探,在模式得到验证之后,开始全面聚焦,并最终取得了傲人的成绩。

第五,科技赋能教育。跟谁学的使命是“科技让教育更美好”,因此,技术始终在跟谁学的发展过程中扮演着重要的角色。比如,跟谁学创建初期即组建了视频直播研发团队。

陈向东将线下的教育理念和互联网技术完美融合,一方面公司在变现场景中始终坚守教育精耕细作,将教学质量作为企业的生命线,以提升服务水平作为核心,一方面利用技术来不断提高运营、教学、管理效率。

不得不说,跟谁学的成功也有运气的一面,正如陈向东在2014年开始组团升级打怪一样,那个时候正是中国在线教育的风口,跟谁学巧借东风、乘势而起,即便如此也是几经沉浮,最终在在线教育的市场上站稳脚跟。就像陈向东所说:“跟谁学,只不过运气好爆了而已。我们之所以如此努力,是因为我们要得配上这千载难逢的大运气。”

总而言之,跟谁学的成功并非偶然,而是集合了天时地利人和,不少企业试图学习跟谁学的成功之处,但有鉴于在线教育的行业特点和优胜劣汰、强者恒强的趋势,后来居上将会难上加难。

熊本熊
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