【导读】一着不慎，满盘皆输。商业史上曾经辉煌的大佬公司，如柯达、摩托罗拉、雷曼兄弟、DEC、凯马特……一步错、步步错，等到幡然醒悟，悔之晚矣。那么这些公司都曾种下了怎样的因，最终结出了破产、被出售的果？近期，24/7WallSt.梳理出《财富》500强中因糟糕决策而谢幕的英雄们，有的刚褪尽繁华，有的则早已淡出我们的视野……
【译文】历史上美国大公司一系列拙劣的管理决策中，只有一小部分被证明是致命的，尤其在他们拥有庞大的市场份额，保持增长的高额营收，以及有成功历史存在的时候。但是，并非所有糟糕的决策都导致相同的结果。最糟糕的决策分为三类：
胆大妄为，如雷曼兄弟（LehmanBrothers）和凡士通（Firestone）。在最终导致房地产市场崩溃方面，雷曼兄弟的过度杠杆化比任何一家大型金融机构都要严重。凡士通对已存在的严重质量问题听之任之的同时，试图向新的轮胎市场扩张。这两家公司，都忽视了来自公司内部的警告：他们的决策风险过高。
错失良机，如柯达(Kodak)和摩托罗拉(Motorola)。柯达和摩托罗拉的管理层错失了所处行业结构性转变的良机，等他们意识到的时候，为时已晚。摩托罗拉在其原有的手机业务领域坚持太久，以至于不能充分发挥其Razr或其他一系列与智能机相关的品牌杠杆效应。柯达在大规模生产前已拥有了数码相机的专利，但最终被诸如富士(Fuji)、索尼(Sony)等数码相机制造商远远甩在了后面。
运营落后，如凯马特(Kmart)。凯马特缺乏远见卓识，没有及时建立现代供应链管理体系，以支持持续增长的顾客数量。这直接让其在与沃尔玛（Wal-MartStoresInc.）的价格战和广告战中败北。
为了找出史上最糟糕的商业决策，24/7WallSt.回顾了1955年以来，《财富》杂志的500强企业中，至少有10年处于前100强，但2012年已不在其中的企业。这些企业要么破产，要么被收购，惨淡的结果追根溯源就是因为糟糕的决策。
1.Motorola（摩托罗拉）
>《财富》500强在榜时长：56年
>最高排名：23（1994年）
>最高收入：437亿美元（2006年）
>现状：分拆，移动部门出售
2006年，借助轻薄、时尚的Razr手机，Motorola在手机市场的份额达到22%。然而，公司在发挥Razr品牌的杠杆作用时，没能开发出新一代的智能手机，直到2007年，公司依旧在折价出售传统手机。等到2010年公司发布新的Razr手机时，Motorola不得不与诸如iPhone和Blackberry等产品短兵相接。尽管2006年的收入超过430亿美元，但到2010年，仅达到220亿美元。2006年10月到2009年3月这段时间，公司股价从107美元下跌到不足13美元。Motorola的移动部门，现属于Google公司，2012年的市场份额是11.2%，而苹果公司2007年发布的iPhone拥有17.1%的市场份额。
2.LehmanBros.（雷曼兄弟）
>《财富》500强在榜时长：14年
>最高排名：37（2008年）
>最高收入：590亿美元（2006年）
>现状：破产
在房地产泡沫的最后几年，LehmanBrothers增加了借款数额，来购买更多的抵押贷款证券和房地产。到2007年，公司杠杆比率至少有31：1，意味着每1美元股本要借款31美元。这使得公司在其繁荣时代获得了巨大的利润，但是当房地产泡沫破灭时却成了非常严重的问题。一旦住宅和商业地产价格下降时，公司无力消化掉市场上的这些资产，最终导致损失。尽管其他投资银行，包括GoldmanSachsGroup和MorganStanley，杠杆比率同样很高，但是他们能够借助控股银行来获取政府救助资金，以此求得了生存。然而，政府的救助计划对于Lehman而言有点迟了，公司在2008年最终破产。稍后一份由联邦破产法院资助的报告显示，Lehman和其审计伙伴Ernst&Young采用虚假会计手段，掩盖了Lehman超高的杠杆比率，该比率实际高达44：1。但Lehman和Ernst&Young的管理层都否认了这一比率。遥想当年——1999年到2007年间，Lehman的收入从不足190亿美元，上升到超过590亿美元。在那段时间，公司在《财富》杂志的排名，也从88位上升到了37位。
3.Firestone（凡士通）
>《财富》500强在榜时长：34年
>最高排名：24（1956年）
>最高收入：53亿美元（1979年）
>现状：被收购
Firestone自1972年开始生产子午线轮胎，以延长其产品生命周期。公司采用了新技术帮助其产品在市场上领先于其他竞争者。就在那一年，公司文件显示，轮胎在使用过程中会出现橡胶掉线的问题。尽管存在这样的问题，公司依旧在整个70年代继续销售该种轮胎。但是随后，迫于政府和消费者权益保护组织的压力，公司在1978年召回了近1000万条轮胎。起初，Firestone将错误归于消费者不合理的维护。然而，1980年来自国家公路交通管理局的调查引用了1972年的文件，指出公司实际早已发现了产品缺陷。这给公司带来了大量诉讼和负面宣传，并影响到公司的利润和销量。尽管股价在1980年4月从最低点反弹到6.25美元，但依然大大低于1969年的最高价33.25美元。1988年Bridgestone公司成功竞购该公司。
4.DigitalEquipmentCorp.(数字设备公司)
>《财富》500强在榜时长：25年
>最高排名：27（1990,1993年）
>最高收入：146亿美元（1999年）
>现状：被收购
DigitalEquipmentCorp.，这家因生产小型计算机而出名的商用电子产品制造商，其财富缩水始于20世纪90年代。DEC的成功在于其产品价格要低于主流厂商。DEC从20世纪60年代中期开始就控制了小型计算机市场，直到90年代早期，仍未快速进入工作站和个人电脑市场。当DEC最终决定要进入个人电脑市场时，它试图采用自己的操作系统VMS，但最终失败了。同时，像惠普、SunMicrosystems这样的公司，借助UNIX操作系统（相较VMS，能容纳更多的软件应用），在工作站市场方面获得了一定的份额。而且在80年代末期，从惠普到IBM等电脑厂商，都基于Intel公司的blueprint和微软公司的操作系统，开始主导个人电脑市场。DEC于1974年进入《财富》500强后，曾在1993年达到第27的最高排名。但1991年到1996年期间，DEC每年都在亏损，1992年和1994年亏损超过20亿美元。在1998年被Compaq年收购前，DEC已跌到了118位。
5.Kmart（凯马特公司）
>《财富》500强在榜时长：11年
>最高排名：15（1995年）
>最高收入：370亿美元（2000年）
>现状：被收购
Kmart最大的失误在于90年代中后期，试图与Walmart打价格战。Walmart拥有著名的“justintime”供应链管理体系，使得其销售商们能够更有效的补货。Kmart在建立类似体系时失败了，这意味着当商店商品销售殆尽时顾客会感到很失望。在1998年6月—2000年6月期间，Walmart的股价上升了82%，而Kmar的股价则下跌了63%。虽然公司在十年转折期采用新的管理方式来提高效率，但仍避免不了破产的威胁，并于2002年提交了破产申请，关闭了上百家分店。最终，SearsRoebuck在2005年并购了Kmart。
6.AmericanMotors（美国汽车公司）
>《财富》500强在榜时长：33
>最高排名：38（1961年）
>最高收入：42亿美元（1984年）
>现状：被收购
在1987年被克莱斯勒收购前，AmericanMotors超过20年都处于下行状态。公司第一次报道其亏损是在60年代中期。那个时候，因为在向大型卡车市场（每辆汽车的利润更高）扩张时，受到来自通用汽车和福特汽车的竞争并最终败北。尽管有亏损，但公司依然在飘摇中度过了另一个10年，直到1970年从Kaiser引进Jeep品牌。但是70年代后期疲软的经济，影响了Jeep的销量，并开始影响公司的现金流。此外，海外的汽车制造商也开始对其构成巨大威胁。日本汽车公司开始在美国市场销售小型汽车，而且在日本生产汽车的工人们的工资，要远低于美国。所有美国的汽车公司，包括AmericanMotors，在80年代都签署了长期的劳工协议，且规定的工资相对比较高。于是，AmericanMotors在1980—1986的每一年里，都产生了巨额亏损。
7.RCA（美国无线电公司）
>《财富》500强在榜时长：28年
>最高排名：15（1968年）
>最高收入：80亿美元（1980,1981年）
>现状：被收购
消费类电子制造商RCA在其历史上的大部分时间都曾受到高度关注，尤其是公司是最先在一个广阔的市场销售电视机的。然而，从60年代中期到70年代，公司开始走出其传统的商业领域，实施多元化发展，收购了一系列五花八门的公司，包括1965年收购出版商兰登书屋，1967年收购汽车租赁公司Hertz，1970年收购速冻食品制造商Banquet。公司甚至尝试踏入IBM的电脑主机领地。公司扩张速度之快，跨界之宽，导致公司无力进行有效管理，而且对核心产品线的研发投入相应缩减。当这些收购失败时，RCA宣布要回归其由彩色电视机为主的传统业务。然而，也就是那个时候，公司不得不与亚洲的电视制造商竞争，而这些制造商生产的消费类电子产品更加便宜。公司最终在1986年出售给了通用电气公司。
8.Kodak（柯达公司）
>《财富》500强在榜时长：58年
>最高排名：18（1989年、1990年、1992年）
>最高收入：206亿美元（1992）
>现状：进入破产程序
EastmanKodak在1975年研发出了数码相机，但并没在此技术上继续投资，是因为害怕威胁
到其胶卷业务的扩张。然而，Kodak的管理层们没有预见到胶卷业的日渐式微。直到90年代中期，数码照相的出现才促使公司进入数码市场。但是像富士和索尼这样的竞争者进入市场的速度更快，Kodak再也不能在其曾经能够投资生产的产品上获得优势。到2001年，在数码相机市场，公司落后于索尼，处于第2的位置，但在每部相机上形成了60美元的亏损。到2010年，公司在数码相机的市场地位已下滑至第6。Kodak的股价在1997年达到峰值，超过每股94美元，这也证明大公司虽受糟糕决策的冲击，但往往能够支撑一段时间。到2011年，股价跌至每股65美分，而公司也在12月申请破产。Kodak，这家曾经的《财富》500强公司，再也不会出现在2013年的榜单上了。
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本报告由“资本实验室”（微博：http://weibo.com/coinsay）与“i黑马”联合出品,本篇文章由资本实验室孙万清联合编译撰写（原文作者：DouglasA.McIntyre,AshleyC.Allen,SamuelWeigleyandMichaelB.Sauter，原文地址：http://www.247wallst.com/2012/10/17/the-worst-business-decisions-of-all-time/），资本实验室原阅读、下载地址：http://www.coinsay.com/publications.html。如果在阅读报告过程中遇到什么问题，请联系post@chuangyejia.com ,期待您宝贵的意见和建议!
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