据彭博社6月8日报道，中国人工智能初创公司月之暗面正在寻求新一轮融资，计划筹集最高20亿美元资金，投后估值将达300亿美元。
这已是该公司在六个月内启动的第三轮融资，意图在中国日益激烈的AI竞赛中跟上竞争对手的节奏。
据知情人士透露，月之暗面已与潜在投资者展开初步接洽，计划融资超过10亿美元。值得注意的是，本轮融资谈判启动之时，由美团领投的上一轮融资尚未正式交割，该轮融资对月之暗面的估值为200亿美元。
若最新融资目标达成，月之暗面的估值较去年12月的约43亿美元将增长约七倍。
支撑这一估值跃升的是收入的快速增长。据彭博社报道，月之暗面的年度经常性收入（ARR）在今年4月已突破2亿美元，较3月初刚突破1亿美元的水平实现两个月内翻倍。
增长主要来自付费订阅和API调用，今年1月，公司推出由K2.5模型驱动的AI智能体产品Kimi Claw，成为国内率先将AI Agent商业化落地的公司之一。
据全球支付平台Stripe的数据，该产品上线后Kimi近20天收入已超过2025年全年总和，个人订阅用户支付订单数1月环比增长超8000%，2月环比再增逾120%。
然而，疯狂的估值扩张背后，月之暗面的用户基本面并不乐观。在2025年初DeepSeek的冲击下，公司主动终止了此前每年花费超7亿元的“烧钱买量”策略。
QuestMobile数据显示，Kimi App月活跃用户数从2025年第一季度的2165.3万下滑至第四季度的902.7万，近乎腰斩。
同一时期，豆包月活已突破1.7亿，DeepSeek亦已破亿，差距迅速拉大。公司创始人杨植麟在内部信中坦承，DeepSeek的成功让团队进行了“深刻乃至痛苦的反思”。
在估值层面，月之暗面的竞争对手同样正以惊人速度膨胀。若月之暗面成功以300亿美元估值完成融资，它将超越港股上市的MiniMax（市值约200亿美元），但仍明显落后于智谱的约800亿美元估值，以及DeepSeek在首轮融资中寻求的最高590亿美元估值。
DeepSeek自2015年起依托幻方量化自有资金孵化，近三年未引入外部股权融资，直至本次才向外部资本敞开大门，创始人梁文锋计划个人出资200亿元确保对公司的控制权。
整个中国大模型赛道正经历结构性转变。2025年全年，大模型模型层公司共完成22笔融资，合计披露金额94.16亿元，融资频次与规模相比2024年均有回落。马太效应加剧，资金向头部企业集中，资本市场叙事正从“技术崇拜”转向“商业化拷问”。
在月之暗面高歌猛进的同时，行业对其估值水平的审视也在加深。据彭博社报道，月之暗面当前约150倍ARR的估值倍数，有分析人士将其定性为“叙事定价”而非“投资逻辑”。大模型公司普遍面临的商业化落地难题，也是月之暗面必须回答的核心问题。
匿名用户
