4月15日，字节跳动通过内部邮件通知员工，启动新一轮期权回购。在职员工每股回购价为229.5美元，约合人民币1588元。离职员工每股回购价为201.96美元，约合人民币1397元。与2025年10月的上一轮回购相比，在职员工价格从200.41美元上涨了约14.5%。
字节的期权回购大致保持每六到七个月一次的节奏。2025年共进行了两轮，分别在4月和10月，价格从189.90美元涨至200.41美元。2024年也有两轮，4月为170.81美元，10月为180.7美元。
如果从2025年4月算起，到本轮2026年4月，一年时间内回购价累计上涨约20.8%。本轮在职与离职员工的价差约为13.6%，这一比例与历次回购基本保持一致。
在未上市的科技公司中，这种高频回购并不常见。对员工来说，期权本身缺乏流动性，字节通过定期回购提供了一条变现渠道。在职与离职员工的价格差异，客观上会影响员工离职时的期权收益。
与其他公司相比，字节的回购节奏和价格走势呈现出不同状态。蚂蚁集团在2023年启动回购时，对应估值约为5671亿元人民币，较2018年C轮融资时的9600亿元估值有所下降。
小红书过去一年期权授予价从13.5美元涨到30美元，半年回购价涨幅达到84%，但小红书目前仍处于亏损状态。
腾讯和阿里巴巴作为上市公司，股票流动性天然存在，不需要通过内部回购来解决员工的变现需求。腾讯近期在二级市场回购股份并直接注销，属于市值管理行为。
字节的回购需要消耗公司自有现金流。过去两年间，字节维持了五轮回购且回购价格持续上涨。本轮229.5美元的价格，对应公司整体估值大约在4000亿至4500亿美元区间。
根据媒体报道，在一笔拟议中的股权出售交易中，字节跳动估值已超过6000亿美元，这一数字高于阿里巴巴的3169亿美元和腾讯的5744亿美元市值。
期权回购节奏和价格变化，最终取决于公司经营产生的自由现金流。字节未来能否延续同样的回购频率和涨幅，将由其广告收入、TikTok海外业务的实际表现等因素共同决定。
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