3月下旬到4月初，讯飞医疗、智云健康、鹰瞳科技相继发布了2025年全年业绩。加上此前已披露财年数据的医渡科技，几家主流AI医疗上市公司全部交出了年度答卷。
一个共同信号是亏损在收窄，智云健康的经营现金流甚至首次转正。但盈利这件事，依然没有一家真正实现。
讯飞医疗3月27日发布的年报显示，2025年营收9.15亿元，同比增长24.7%，年内亏损6577万元，较上年同期收窄52.2%。如果剔除上市开支等一次性影响，经调整净亏损只有3898万元。
这家公司走的是GBC三端全场景路线，政府端的智慧医疗、医院端的辅助诊断、个人端的健康管理都在推进，其中个人业务增速最快，达到29.3%。研发投入3.16亿元，占营收比重超过三成。
比讯飞医疗早一天，智云健康在3月26日公布了业绩。它的营收规模明显更大，全年16.23亿元，并且实现了一个重要里程碑，经营现金流6684万元，这是上市以来第一次转正。
不过年度经营亏损仍高达8.53亿元，亏损的绝对额在几家公司里最高。智云健康近年押注P2M战略，即从患者到医院再到药企的商业闭环，同时主动砍掉了部分低效亏损业务，这是现金流改善的直接原因。
鹰瞳科技在3月31日晚发布年报，营收1.73亿元，同比增长10.8%，母公司拥有人应占亏损2497.5万元，同比大幅收窄90.2%。
亏损几乎抹平的原因有两方面，一是渠道管理优化，二是大模型的应用降低了全链条成本。它的海外业务增速很快，收入1920万元，翻了一倍。
医渡科技的财年口径不同。2025年6月25日，公司公布了截至2025年3月31日的年度业绩，营收7.15亿元，同比下降11.4%，年度亏损1.35亿元，同比减亏38.9%。
收入下滑主要受外部环境和产品结构调整影响，但核心的大数据平台和解决方案板块保持了10%以上的增长。
除了这几家已上市的公司，森亿智能在2025年10月递交了招股书，从2022年到2025年上半年累计亏损超过10亿元。
推想医疗和数坤科技至今未公布2025年全年业绩，此前市场曾预测它们有望在2025年达到盈亏平衡。
把几家公司的数据放在一起看，营收普遍在10亿元以下，讯飞医疗接近10亿，医渡科技7亿出头，鹰瞳科技不到2亿。全部亏损，但减亏幅度普遍在40%到90%之间。
业务模式上，讯飞医疗最宽，从政府到医院再到个人；鹰瞳科技最专，集中在视网膜AI检测并加速出海；医渡科技偏重数据平台和生命科学解决方案；智云健康则试图用AI打通药品流通链条。
亏损收窄是好事，但收窄不等于反转。几家公司的减亏路径并不相同，有的靠规模增长摊薄成本，有的靠收缩业务线止血，有的靠技术提效。
问题是，当资本市场的耐心不再像前几年那样充裕，这些公司还能撑多久，以及哪一条路径能最先跑通盈利模型，答案或许就在下一份年报里。
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