7月9日，港股AI大模型公司MiniMax（00100.HK）迎来上市后首次大规模限售股解禁，股价大幅下挫。
当日盘中股价触及290港元，跌幅达20%，市值回落至910亿港元。此前一个交易日，MiniMax股价曾一度拉升近20%至389.8港元，收盘涨幅约12%。
此次解禁规模在港股科技股中较为罕见，据中金公司分析，MiniMax解禁股份占总股本比例约63%，解禁市值约593.9亿港元。
另有统计显示，1.53亿股限售股同日解禁，占总股本的48.9%，按前一日收盘价计算市值近594亿港元。
解禁前，MiniMax实际流通股份仅约5%，解禁后流通股占比骤增至约50%，筹码供给量放大近十倍。
从盘中走势来看，7月9日MiniMax以359.8港元开盘，低开近1%。卖单随即涌出，股价迅速下探至330港元，跌幅超7%。随后买盘一度涌入，股价反弹至340港元上方，跌幅收窄至6%以内。
但反弹仅维持了不到半小时，卖单再度压顶，股价震荡回落。截至13点18分，MiniMax报296港元，跌超18%。午盘后成交量飙升超1200万股，约为日均成交量的6倍。
解禁前，超过八成的Pre-IPO及基石股东已表态长期持有。表态机构包括Aspex、博裕、IDG、Janchor、Martis Fund等基石投资人，国寿投资、徐汇资本等国资机构，以及阿里巴巴、米哈游、云启、明势等早期股东。
阿里巴巴持股约13%，是MiniMax最大单一外部股东。米哈游持股约5.24%，主动设定了12个月自愿禁售期。创始团队同样设定了12个月自愿禁售期，这意味着此次解禁不涉及创始团队及员工持股。
不过，财务型投资者在解禁股份中占比超过三分之一，这些机构入场早、成本低，账面回报可观，存在落袋为安的动机。
有市场人士指出，MiniMax解禁后流通股本将达到已发行股本的六成左右，且基石投资者中财务投资者占比偏高，获利套现的可能性较大。
MiniMax于2026年1月9日在港交所挂牌上市，发行价165港元，公司市值曾在3月冲高至4100亿港元，随后持续回落。此次解禁前，受解禁预期影响，MiniMax股价已累计下跌较深。
花旗此前测算，解禁后可流通股份供给量接近放大10倍。高盛、美银、花旗三家国际投行在解禁前均给出“买入”评级。
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