18只白酒股半年报:分水岭2018,谁将跨入百亿?谁领衔利润竞赛?
2018-08-30 15:59 百亿

218只白酒股半年报:分水岭2018,谁将跨入百亿?谁领衔利润竞赛?

总体来看,18家白酒公司中除青青稞酒外,营收均实现两位数增长。

利润竞赛已经打响,要规模更要利润成共识。

文|云酒团队 (ID:YJTT2016)

截止8月29日,20家白酒上市公司中,共有18家发布半年报,仅金种子酒、维维股份尚未发布半年报。

总体来看,18家白酒公司中除青青稞酒外,营收均实现两位数增长。其中一线名酒增长幅度更是可观,行业分化、强者恒强趋势更加明显, 贵州茅台年内基本锁定了600亿规模,而洋河股份则确定将“白酒三甲”门槛彻底拉到200亿以上 。此外,贵州茅台净利润数倍乃至数百倍与其它上市酒企,继续“一骑绝尘”。

透过18家公司的成绩单,我们还以一窥酒业未来发展的哪些新动态、新格局呢?

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百亿俱乐部要扩容,谁将跨入门槛?600亿、400亿、200亿、100亿已分层

“百亿俱乐部”代表着酒企的行业地位。 从2018年半年报来看,百亿俱乐部年内即将扩容,明确提出百亿计划的顺鑫农业(牛栏山)、山西汾酒、古井贡酒都是“种子选手”。

2017年,全年营收超过百亿的白酒上市公司只有4家,分别是贵州茅台(582.18亿)、五粮液(301.87亿)、洋河股份(199.18亿)、泸州老窖(103.94亿),而古井贡酒(69.68亿)、顺鑫农业(其中,牛栏山64.51亿)、山西汾酒(60.37亿)三家企业正向“百亿俱乐部”靠拢。

从2018年半年报来看,古井贡酒(47.83亿)、顺鑫农业(牛栏山57.73亿)、山西汾酒(50.42亿)年内都有望拿到百亿俱乐部入场券。 三家企业中,谁先撞线似乎已经发生变化,牛栏山和汾酒在上半年明显进入加速阶段,有望率先冲击“百亿俱乐部”。

在非上市公司层面,劲酒2017年凭借104.9亿的营收已经进入百亿俱乐部。剑南春、郎酒进入“百亿俱乐部”也已是“临门一脚”。

从半年报来预测,白酒上市公司已经出现明显分层。就现有“百亿俱乐部”成员来看,营收将突破600亿的贵州茅台一骑绝尘,而成员五粮液、洋河股份、泸州老窖之间差距同样在拉大,五粮液年内将向400亿发起冲击,洋河股份则将彻底跨越200亿门槛。相比之下泸州老窖则正向洋河发起追赶,而其“追兵”则包括山西汾酒、牛栏山。

2018年既是百亿俱乐部扩容的一年,也是百亿俱乐部内部“比赶超”的一年。如何握好门票,保持竞争优势,考验着每一家企业。

利润竞赛已经打响,

要规模更要利润成共性

在过去的行业“排名”中,更多的以营收或者销售收入进行排名,但进入2018年,利润竞赛也已经成为白酒上市公司争夺的“第二战线”。

在白酒行业,由于企业的实力与影响力往往与其在高端市场的话语权有关,因此从净利润额来看,贵州茅台、五粮液、洋河股份锁定前三位置,半年营收门槛已经达到50亿级,将其他企业甩在了后面,其中 贵州茅台依然一骑绝尘,企业半年净利润数倍乃至数百倍与其它上市酒企。

除此之外,半年净利润超过10亿的仅有泸州老窖一家,接近20亿规模。随着山西汾酒、古井贡酒向“百亿俱乐部”发起冲击,半年净利润接近10亿梯队,值得一提的是,在中高端市场取得不错成绩的,今世缘、口子窖酒半年营收达到了8.56亿、7.33亿,已经接近古井贡酒。相比之下,其余10家企业半年净利润多在5亿以下。

从净利润增长来看,企业之间的分化则更加明显。 老白干酒、舍得酒业、水井坊位居上半年净利润增幅前三,均超过了100% ,其中老白干酒受惠于丰联酒业并购,舍得酒业、水井坊均是行业调整之后“逆袭”次高端的代表。

总体来看,一线白酒企业和二线白酒企业上半年净利润均实现较快增长,古井贡酒、山西汾酒增速甚至超过五粮液、贵州茅台等企业,但由于后者净利润规模较大,且增长幅度同样可观,因此企业之间的差距存在拉大的现象。

与净利润金额和增长率相比, 净利润率则更能说明企业的经营效率,尤其是在利润水平更好的中高端产品占比情况。 18家白酒上市公司中,上半年净利润率超过30%的有6家,贵州茅台继续“一骑绝尘”,以47.20%的净利润率领先。今世缘、口子窖上半年净利润率位列第2和第4名,企业的产品结构优化力度不俗。

利润竞赛的背后反映了行业竞争进一步加剧,这一点从半年报普遍上涨的销售费用可见一斑。在消费升级和市场投入加大的双重因素影响之下,白酒上市公司的净利润表现正接受考验,同时又决定了未来的市场投入能力。

分水岭·2018

行业新常态下,挤压式增长成为显著特点,2018年被不少企业视为“超级变量”和“分水岭”,或者无法弯道超车则将丧失历史机会。总体来看,具备品牌力、营销创新能力以及执行能力强的企业将获得更大的话语权。

从半年报来看,表现更佳的二线企业具有几个共性。

首先是对于消费升级的承接更加明显。 过去,一线白酒企业主要以中高档产品为主,在地方具有较强的知名度,但随着一线白酒企业携旗下中端产品向区域市场渗透,二线白酒则受到了市场挤压,因此部分企业开始探索产品“往上走”,一方面体现在品牌知名度和美誉度的不断提升,另一方面的则体现在向中高端产品的延伸。

牛栏山在以“白牛二”超级单品单核下的矩阵布局持续抢占份额的同时,牛栏山“正宗二锅头,地道北京味”的民酒产品定位已经成就了其全国市场的知名品牌。今世缘将国缘品牌定位从“江苏高端白酒创导品牌”升级为“中国高端中度白酒创领者”,并在中高端、次高端、高端价格区间进行卡位,不断拓展市场份额。

其次是全国化水平提高。 在这一方面,山西汾酒和古井贡酒都是典型代表。山西汾酒上半年省外市场实现营收21.28亿,同比增长52.96%,增速超过省内市场增速,省内省外市场已经接近1:1。而随着华东市场启动,深度全国化的汾酒正在迎来更快的增长。古井贡酒同样正加速全国化战略推进,省外市场表现明显好于去年同期,加之与黄鹤楼酒的协同加速推进,推动了上半年的营收、净利润双双快增长。

第三是营销能力创新 。在白酒行业,营销历来被摆在企业发展中的重中之重,从上半年白酒企业发展来看,营销能力创新越佳的企业则表现更优秀。山西汾酒自2017年进入国企改革试点以来,销售层面体制机制改革加速,不仅仅实现了效率提升,同时与经销商成立混合所有制公司推进厂商一体化以及“行走的汾酒”文化营销等尝试,都极大推动了市场营销。在这一方面,水井坊、舍得酒业同样颇具借鉴意义,一方面通过产品梳理和团队建设,不断增强在次高端和高端的话语权,强化品牌高端化形象,提升营销能力,另一方面则通过文化营销、品牌营销、品鉴营销等方式,加强消费者培育和教育,促进了市场的快速增长。

2018年已经过半,越来越多的白酒企业开始感受到竞争日趋激烈的焦虑,在把握2018年这个最大的变量上,酒企都在接力冲刺:熬过去、冲过去,只不过是第一步。