申购一手要1.7万!海底捞成港股门槛最高新股,仍获4倍超额认购!
2018-09-19 08:59 IPO 海底捞

申购一手要1.7万!海底捞成港股门槛最高新股,仍获4倍超额认购!

海底捞公开招股在9月17日截止,预计将于9月26日正式挂牌上市,据报道其公开发售部分获得约4倍超额认购,国际配售部分已经超过20倍超额认购

海底捞公开招股在9月17日截止,预计将于9月26日正式挂牌上市,据报道其公开发售部分获得约4倍超额认购,国际配售部分已经超过20倍超额认购。公司IPO定价17.8港元,为14.8-17.8港元招股区间的上限。

港股史上最贵新股?

海底捞每手1000股,投资者的最低入场费达17979.37港元,拟筹资9.63亿美元。一通证券行政总裁宓光辉认为,海底捞一手就涉及资金1.7万港币,高于早前上市的歌礼(Ascletis Pharma)的1.6161万港元,成为香港史上入场门槛最高、最贵的新股,在弱市中可能也会影响投资气氛。

此前在今年7月9日上市的小米集团最高发售价每股22港元,以每手200股计算,入场费上限约4400港元。小米IPO公开配售超额认购远超海底捞,约为8.5倍,国际部分也获得轻微超额认购,超额认购1.1倍。

而香港媒体报道在9月13日截止招股的美团点评冻资约26亿港元,若以公开集资额17.29亿元估算,相当于超额认购约0.5倍。

目前港股市场IPO市况欠佳,整体环境并不乐观,有观点认为,港股从技术走势上讲已正式宣告陷入熊市。分析认为利率上升、汇率承压以及港股通资金出逃都给市场资金面带来巨大压力,贸易摩擦方面的不确定性还导致了企业盈利预期下调。

在资金入市动能不足的情况下,发行“最贵新股”是否合理?海底捞首席战略官周兆呈在招股记者会上表示,市场波动是常态,选择现在这个时点上市,是对估值、运营稳定、资本市场反应有充分信心,定价是在合理水平。

估值千亿?

海底捞是近十年以来香港市场第一个大型消费服务公司IPO。海底捞去年营业收入达106.37亿元人民币,期内净利润达11.94亿元,以招股价上限17.8元计算,市盈率达到79倍。

不久前海底捞确认基石投资者名单,高瓴、景林、摩根士丹利资管、Snow Lake和Ward Ferry共认购3.75亿美元,占到IPO发行规模的40%,分析称高于常规水平。

保荐人之一招银国际给海底捞的估值高达1000亿元,与百胜中国市值接近,后者目前在中国拥有约8000间肯德基、必胜客及小肥羊等。

但花旗银行分析师此前表示,海底捞的高速增长主要靠今年分店大幅增加70%带动,但激进的扩张计划将削弱公司的同店销售表现,而且公司并无“海底捞”的商标拥有权,因此估值应比全球连锁餐饮同业有折让才算合理。

中信证券则表示,从公司的开店计划即可推断,公司2019年将迎来加速增长。基于公司在独特的管理模式下保持持续成功概率的假设,预计公司2018-2020年归母净利为14.3、24.9、40.1亿元,2018-2020年复合年均增长率为57.5%。中信证券综合给予海底捞合理估值800亿元、折合港币912亿。

门店飞速扩张

按照招股价上限计算,海底捞最多将募集75.65亿港元。据招股书披露,此次IPO集资金额的60%将用于未来5年开设约390家新餐厅的扩张计划,每家新开餐厅的资本开支约为800万元至1000万元。

招股书显示,海底捞去年开设98家新餐厅,翻台率为每天4.6次,今年上半年进一步加快开店速度,新增71家餐厅,截至6月底翻台率下跌至4.2次。公司表示,去年新开的97家餐厅及今年上半年新增的63家餐厅已达到初步月度收支平衡。

近年来,海底捞不断加大在内地及海外市场的餐厅网络扩张。截至6月底,公司在中国内地共有316家餐厅,一线、二线、三线及以下城市餐厅数量分别为78、153、85家,同时在境外拥有25家餐厅,分别位于台湾、香港、新加坡、韩国等地,海外营运收益贡献占比已达到7.5%。

2015年初至今,海底捞在全球的餐厅数量已由112家飙升至362家。公司表示,计划今年整体新增180-220家餐厅,并在未来数年维持这一增速,其中15-25家位于海外。

不过,由于高速扩张,海底捞的资产负债率也大幅上升。公司的资产负债比由2016年的17.9%显著提升至2017年的73%,不过该比率在今年上半年回落至50.7%。截至今年7月底,公司流动负债净额为18.92亿元。

东方财富网
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