来源|读懂新三板（ID：ddxinsanban） 作者|王玥
我国中小微企业数量众多，但由于大部分并非公众公司，要想知道他们的生存现状可不容易。不过，6952家新三板公司近期公布的2019年报，为我们观察中小微企业生存现状，提供了一个绝佳窗口。
那么，在当下的环境中，作为中小微企业代表的新三板公司，表现如何呢?
根据Choice数据，2019年，6952家新三板公司营收增长中位数6.45%，较2018年的9.87%进一步下滑。关于增长这个问题，广大中小微企业似乎遇到了难题。
相较于营收，新三板公司的盈利能力更受影响。2019年，6952家新三板公司净利润中位数为354.72万元，较2018年377.85万元下降了6.12%。
当然，也有好的一面。面对中国经济新常态，在过去一年，大部分新三板公司已经开始主动调整：
它们对于人员扩张持有更谨慎的态度。2019年，Choice可统计到员工数据的6565家新三板公司中，平均每7家公司，就有1家减员超20%。
它们对投入产出比更加重视。2019年，新三板公司净资产收益率中位数较2018年增长了0.53个百分点。
它们更看重现金流。2019年，新三板公司经营活动产生的现金净额为435万元，较2018年的270万元增长了165万元。
能够根据市场变化，迅速作出调整，这是中小微企业的生存之道。
但对于这些中小微企业来说，自身的调整固然重要，外界的支持同样不可或缺。新三板设立的初衷，正是为了帮助它们解决融资难题。
随着精选层的推出，新三板市场生态得到完善，在服务中小微企业方面，新三板必将发挥更大的作用。
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高增长不再，
营收增长中位数仅6.45%
截至5月7日，共有6952家新三板公司披露年报。6952家新三板公司2019年营收中位数为8306.96万元，与2018年的7805.39万元相比，营收规模在持续增长。
但受大环境影响，新三板公司的营收增速进一步放缓：2019年，新三板公司营收同比增长率中位数为6.45%，而2018年为9.87%。
质地相对更好的创新层公司，营收增速也在下滑。2019年，创新层公司营收同比增长率中位数为7.90%，而2018年为9.76%。
可以看到的是，大部分公司虽然在过去几年保持高速增长，但在2019年都出现了急刹车的现象，即便是规模已经相对较大、抗风险能力更强的公司。
177家2018年营收规模超过10亿元的公司，2018年营收增速为18.73%，2019年营收增速为7.21%;
251家2018年营收规模介于5—10亿元的公司，2018年营收增速为16.54%，2019年营收增速为3.68%;
635家2018年营收规模介于2.5—5亿元的公司，2018年营收增速为15.32%，2019年营收增速为6.02%;
1828家2018年营收规模介于1亿元—2.5亿元的公司，2018年营收增速为13.92%，2019年营收增速为6.82%;
1575家2018年营收规模介于5000万元—1亿元的公司，2018年营收增速为11.37%，2019年营收增速为6.8%。
总体来看，规模越小的公司，日子越不好过。1320家2018年营收规模小于2500万元的公司，2019年营收增长中位数只有4.7%。
其中2018年营收规模介于1000万元—2500万元的公司，2019年营收增速为4.84%;2018年营收规模小于1000万元的公司，2019年营收增速只有3.89%。
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盈利能力更受影响，
净利润中位数下降6.12%
看完营收数据，我们再来看净利润数据。
截至5月7日，6952家披露年报的新三板公司中，5070家在2019年实现盈利，占比72.9%。其中，共101家公司净利润超过1亿元。
虽然从“是否盈利”这个角度来看，新三板公司整体表现不错。但若从成长性来看，结果“天差地别”：
2019年，6952家新三板公司净利润中位数为354.72万元，较2018年的377.85万元下降了6.12%。
观察不同利润规模公司的表现，我们同样会发现一个残酷的事实，中小微企业正在急踩刹车，即便是规模较大的企业。
当前披露年报的6952家新三板公司中，共有5210家公司在2018年实现盈利，其中2506家公司在2019年为负增长，占比接近一半。具体来看：
59家2018年净利润规模介于1亿元—2亿元的公司，2018年净利润增速为41.15%，2019年净利润增速为-9.28%;
203家2018年净利润规模介于5000万元—1亿元的公司，2018年净利润增速为21.74%，2019年营收增速为6.58%;
521家2018年净利润规模介于2500万元—5000万元的公司，2018年营收增速为21.27%，2019年营收增速为1.73%……
从所属层级来看，新三板公司净利润中位数同比下滑主要受基础层公司影响。2019年，基础层公司净利润中位数为317万元，较2018年的332万元减少了15万元。
相比之下，创新层公司净利润中位数呈现逆势反弹，由2018年的1532万元增长至2019年的1789万元。当然，创新层公司净利润表现或许是受市场红利因素影响。你懂得。
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扩张开始谨慎，
近半公司在裁员
除了营收和净利润，我们也可以通过员工数量变化，来看一看中小微企业的生存现状。
整体来看，2019年在人员扩张方面，新三板公司愈发谨慎。
Choice可统计到员工数据的6565家新三板公司，2019年员工总人数为156.28万人，相比2018年的154.91万人，仅增加1.37万人。而在2018年，这6565家新三板公司员工总人数较2017年增员5.52万人。
虽然总人数依然在增加，但不可忽视的是，6565家公司中超过半数在减员。2019年，共3352家公司减员，占比达51.06%，减员总规模达到了10.05万人。
一个更加值得重视的数据是，有912家公司减员超过20%。这意味着，每7家新三板公司，就有1家公司减员规模不小。你要知道，与众多中小微企业相比，新三板公司抗风险能力已经要高很多。
实际上，与2018年相比，新三板减员公司的比例和人员规模，都有所增加。2018年，6565家公司中减员公司家数为3017家，占比45.94%，减员规模为8.15万人。
细分到行业来看，共有16个行业减员公司比例超过50%。其中交运设备、文化传媒两个行业的比例超过60%。
减员的背后，自然是公司的日子不好过。以文化传媒为例。受范爷事件影响，资本开始退出，这让整个影视行业的日子大不如前。
据媒体报道，2019年横店影视城的驻扎剧组一下子少了一半，关于“停工”、“撤资”等消息不断传来。天眼查数据显示，2019年，至少有1884家影视公司关停，具体表现为公司状态注销、吊销、清算、停业。这种情况下，文化传媒行业的中小企业大幅减员自然可以理解。
总体来看，2019年减员的3352家新三板公司，营收规模同比增长率中位数为-1.36%。也就是说，这些公司大部分都在负增长，那么减员也就不奇怪了。
但实际上，不少处于高速增长的公司也在减员。减员的3352家新三板公司中，共有1618家公司营收同比正增长，其中有466家公司营收同比增长超过30%，但这466家公司依然减员1.14万人。
由此可见，中小企业当下的谨慎态度。
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努力活下去，
更加重视投入产出比
净资产收益率用以衡量公司运用自有资本的效率。该指标值越高，说明投资带来的收益越高，投入产出比越高。
在过去两年，受市场环境影响，新三板公司的净资产收益率在逐渐走低。
Choice数据显示，2017年，新三板公司净资产收益率中位数为8.83%，而在2019年这一数字只有6.97%。
也就是说，2017年投入100块钱，能够带来8.83元的收益。而在2019年，只能带来6.97元的收益，减少了21%。
即便是创新层公司，净资产收益率同样下滑严重。2017年，创新层公司净资产收益率中位数为12.51%，到了2019年，这一数字变为9.79%。
经济环境不好，公司投入产出比变低可以理解，A股公司也是如此。2019年，上证A股板块净资产收益率中位数为8.33%，较2017年的9.96%减少1.63个百分点;深证A股板块净资产收益率中位数为6.53%，较2017年的8.37%同样有所下滑。
但总体上，中小微企业所面临的形势更加严峻。对于中小微企业来说，本身规模偏小，抵御风险的能力自然要差很多。
当然，我们也可以看到积极的一面：中小微企业们在努力提高自己的经营效率：
2019年，新三板公司净资产收益率中位数较2018年增长了0.53个百分点，创新层公司增长了0.67%个百分点。
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为困难日子做准备，
“开源节流”增加现金储备
不仅重视投入产出比，过去一年，“开源节流”也成为新三板公司常态。
可以看到，2019年，新三板公司经营性现金流净额为435万元，较2018年的270万元增长了165万元。
现金流增长的原因，主要是“开源节流”：
在开源方面，2019年，新三板公司销售商品、提供劳务收到的现金中位数为7894万元，较2018年增长了5.79%。
在节流方面，主要支出“购买商品、接收劳务支付的现金”中位数为4333万元，增加129万元，同比仅增长了3.1%。
虽然支付给职工以及为职工支付的现金中位数增长了7.8%，但这并非新三板公司主要现金支出。可以看到，2019年新三板公司支付给职工以及为职工支付的现金支出，平均只增加了91.97万元;
除此之外，各项现金流支出增幅均小于收入增幅。6952家新三板公司2019年支付的各项税费中位数为340万元，平均减少了34万元，同比下降9.28%;支付其他与经营有关的现金中位数为1056万元，相较于2018年只增加了35万元。
对于举债困难的中小微企业来说，现金流比净利润重要得多。有净利润的公司可能会倒闭，但有现金流的公司不会轻易死掉。这一点，相信各家公司老板深有体会。
也正因此，过去几年挂牌新三板的公司数量一度超过1万家，成为全宇宙最大的证券市场。这背后是中小微企业对于资金的渴求。
新三板设立的初衷，正是为了帮助中小微企业解决融资难的问题。随着精选层的推出，市场生态得到进一步完善，相信新三板在服务中小微企业方面，将会发挥更大的作用。
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