5月16日，松柏投资控股的时代天使通过港交所聆讯，即将成为牙科领域首个IPO的隐形正畸企业，同时也打破了AH资本市场牙科数字化正畸类上市公司泛善可陈的尴尬局面，目前港股打新抢筹进行中，认购热度或再创新高，受到资本市场一致热捧。
时代天使是一家全球性的口腔隐形正畸技术、隐形矫治器生产及销售的服务提供商，也是国内提供牙科数字化正畸技术的领军厂商。自2003年成立以来，公司一直致力于通过科技使用户绽放自信、美丽的笑容。
而时代天使背后的大股东松柏投资十分“不简单”。一方面，高瓴资本是它的出资方，另一方面，它是全球第一家专注于口腔医疗领域的产业投资机构，目前也是该领域最大的投资者。创始合伙人冯岱总曾提到：“松柏在全球口腔产业投资规模达百亿，且每年持续不断的在全球口腔产业进行深耕、拓展。”
牙科产业链培育者：松柏投资
松柏投资与一般投资者不同的是，他们更像是产业建设和培育者。他们做两件事，一是长期培育产业链优秀企业、对产业链资源做深度协同，二是自创核心能力来解决行业发展的痛点。
目前松柏对外投资类型主要分为四类：1）产品型投资；2）创新技术和软件投资；3）分销服务领域投资；4）医疗服务和教育培训投资。在这个建设和培育过程中，某一环节的事情如果有企业已经在做，松柏就会以投资或控股的形式参与，如果没有企业去做，松柏就会自建，补齐产业链条中的短板。
我们可以看到，松柏的投资组合涵盖从上游正畸、种植、修复和软硬件设备，到中游临床管理软件及分销，再到下游医院及诊所，形成了良好且完整的产业链投资生态。
松柏“赋予”时代天使的想象力
松柏在牙科上游布局包括生物再生、影像设备、口内扫描仪、种植体等，这些资源不仅能够帮助优化时代天使价值链，同时还可帮助公司洞悉技术发展的趋势。以口内扫描仪为例，时代天使早前在该设备领域存在短板，松柏投资版图中锐钶、medit、频泰等优质厂商很好的为公司补齐了这一短板。
下游方面，相比于通策医疗的70家医院，松柏已经在下游布局了如摩尔齿科、恒伦口腔、同步齿科等众多知名连锁医院，合计拥有超过130家口腔专科机构，服务人次近300万。
全球诞生多个牙科巨头，两大巨头业务主要增长驱动来自中国
全球范围内，也已经出现了多个具备一定规模优势的牙科巨头厂商，包括材料和设备龙头登仕柏西诺德、隐形正畸龙头爱齐科技、种植体龙头士卓曼等，这三家分别占全球牙科市场13%、7%、5%的市场份额，梳理发现他们有一个共同的特点：均为牙科产业链中上游厂商，其中以正畸、种植体耗材为代表的生产厂商展现出了极强的盈利能力。
时代天使作为扎根在中国的隐形正畸先行者，无论是面向的市场、踏入的赛道又或是环节以及背后的资本力量，注定背负市场的众多厚望，说是“天选之子”不为过。
而从公司招股书交出的2018-2020年最近三年的财务数据成绩单来看，时代天使也并未让我们失望。
→ 营业收入从2018年的4.88亿增长至8.16亿，年复合增速稳定在30%左右。
→ 毛利率从2018年的63.8%提升至2020年的70.4%，展现出逐年攀升的态势。
→ 研发开支保持在占营业收入比的10-12%的水平，比较稳定。
→ 净利率从2018年的11.9%提升至2020年的18.5%，盈利能力进一步增强。
→ 经调整净利润从2018年的0.92亿增长至2.27亿，年复合增速约为46%。
如果说未来哪家牙科数字化正畸类公司最有希望率先成为走向国际化舞台的巨头，那么时代天使必占一席之地。
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