2026年3月初，星动纪元宣布完成10亿元战略轮融资，估值突破百亿大关，资方阵容涵盖三星、新加坡电信、中金保时捷、中芯聚源等产业资本。
这则消息的发布，让国内具身智能领域百亿估值企业的名单延长至9家。
就在此前不足两个月内，智平方、千寻智能、自变量机器人相继完成新一轮融资并跻身百亿阵营，加上早已稳坐这一区间的宇树科技、智元机器人、银河通用、星海图，一个由头部企业组成的“百亿估值俱乐部”在2026年开年迅速成型。
这一现象的意义不止于融资数字本身，当百亿估值成为具身智能第一梯队的入场券，赛道内的竞争逻辑也在发生位移。
资本不再满足于实验室里的技术演示，而是开始用订单和场景落地效率为企业定价。而站在同一估值台阶上的几家企业，正沿着两条截然不同的路径向前奔跑。
1.“大脑派”与“本体派”的路径分野
一个值得注意的观察是，此轮新晋百亿估值的几家企业，几乎全部聚焦于“具身大脑”方向。
自变量机器人推出了原生多模态输入输出架构WALL-A，强调VLA与世界模型的深度融合；千寻智能自研的Spirit v1.5模型成为首个在性能上超越Pi0.5的中国开源模型；
智平方则打造了全域全身VLA大模型GOVLA，强调机器人在未见场景下的零样本泛化能力；星海图也坚持端到端VLA路线，今年1月推出了升级版G0 Plus模型。
这些企业的创始团队多有深厚的AI或自动驾驶背景，他们相信，人形机器人的终局竞争是“大脑”的竞争，谁能做出真正适配机器人的大模型，谁就能定义下一代通用机器人。
而在另一条战线上，以宇树科技和智元机器人为代表的“本体派”则走得更快也更重。
宇树凭借极致的硬件降本能力，将机器人价格下探至3万元级，在科研教育和轻量级消费市场建立起统治力，2025年量产下线超过6500台。
智元则依托强大的供应链整合能力，在华为供应链等确定性B端场景中快速落地，同年出货量突破5100台。
这两家企业的共同特点是，不追求模型能力的一夜爆发，而是用规模化量产摊薄成本，用真实场景的数据反哺算法迭代。
这种分化并非偶然，当前“硬件的瓶颈正在被突破，真正的短板在于“大脑”不够用”的行业共识正在形成，资本开始用脚投票。
基石资本投资部董事张之宽观察到，随着VLA等多模态技术路径逐步成熟，机器人在跨场景任务上的泛化能力明显提升，“大脑公司开始展现出更强的技术确定性”。
而千寻智能创始人韩峰涛更是直言，2026年的具身智能会非常像2023年的大模型，“如果你拿不到很多钱，模型性能跑不到头部，就没有上牌桌的机会了”。
2.订单、量产与泡沫的拉扯
然而，高估值并不意味着高枕无忧。
一个尴尬的现实是，这批新晋百亿估值的“大脑派”企业，在商业化数据上并不亮眼。IDC数据显示，过去一年它们的出货量均在千台以内，商业化仍处于探索阶段。相比之下，宇树和智元已经实现年营收10亿元的量级，形成了可观的现金流。
这也引出了市场对估值的核心追问，凭什么给这些尚未大规模出货的企业上百亿定价？答案或许可以从美国人形机器人公司Figure AI的轨迹中寻得线索，Figure AI成立于2022年，出货量至今仍处于试点测试阶段，但其估值已达390亿美元。
关键变量正是具身智能技术的突破，其自研端到端VLA模型“Helix”的推出，让机器人功能从简单搬箱子进化到自主叠衣服、装洗碗机等复杂家务。
资本市场押注的不是当下的出货量，而是未来三到五年内，“大脑”能力能否兑现为通用机器人的生产力。
在国内，类似的逻辑正在上演。自变量机器人在完成四轮A轮融资后，其自研模型已能让机器人在无人工干预下完成外卖配送全流程，这正是美团连续出手的底层逻辑。
智平方则斩获惠科股份三年超1000台、总金额约5亿元的大单，被摩根士丹利认定为全球生产力型机器人最大单一订单。
这些案例说明，即便出货量尚未放量，只要技术路线清晰、场景适配能力得到验证，产业资本愿意用真金白银为未来买单。
当然，泡沫的争议从未远离。
广发信德投资经理任毕合直言，“当前的具身智能赛道肯定是有泡沫的。”但他同时表示，大的泡沫往往和巨大的机会同时出现，这一规律在汽车的电动化及智能化发展过程中已经得到验证。
清智资本合伙人张煜也认为，产业拐点与估值泡沫是行业发展的必然伴生现象，“未来大概率会有一批企业无法兑现商业化预期，最终暴雷出局”。
3.从技术竞速到体系竞速
值得留意的是，在百亿估值门槛被踏平的同时，行业的游戏规则也在发生根本性变化。
2月28日，《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》正式发布，作为我国首个覆盖人形机器人全产业链的标准顶层设计，涵盖基础共性、类脑与智算、肢体与部组件、整机与系统、应用、安全伦理等六大板块。
与此同时，国家大基金首次出手具身智能赛道，现身银河通用机器人新一轮融资。
两股力量的交汇，释放出清晰的信号，具身智能不再只是技术前沿的探索方向，而是被纳入国家人工智能产业体系中的关键基础能力，从“概念验证”走向“国家级生产力工具”。
银河通用相关负责人对此表示，行业正从“技术竞速”进入“体系竞速”，“标准不只是合规要求，更是规模化复制的前提。谁能率先按照国标构建产品架构和交付体系，谁就更容易获得产业与资本的长期信任”。
这意味着，接下来的竞争将从“谁更炫”转向“谁更稳、谁更能交付”。赛点主要集中在三方面，端到端模型与数据体系的可持续迭代能力，工业级可靠性与安全认证能力，规模化部署与场景网络的铺设速度。
最终决定胜负的，不是单一算法指标，而是系统工程能力与商业闭环能力。
站在2026年春天回望，百亿估值俱乐部的集结，只是具身智能这场长跑的上半场，特别是对于已经拿到入场券的企业而言，真正的考验才刚刚开始。
当技术路线逐步收敛、产业标准渐次落地、资本耐心开始接受订单检验，谁能跑通“数据飞轮”，实现技术通用性与极致性价比的双重跨越，谁才能在下一轮洗牌中继续留在牌桌上。
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