文｜邵亦波
第一个问题要问的是，“是不是应该找VC”?VC是一种很特殊的动物，有它独特的需求。请他进来后，你就要满足他的需求。如果你不愿意或不能满足的话，就不要请他进门来。不然的话，他会把你的家吵翻天，最终企业和VC都失败。
VC有什么需求?很多。但最重要、最根本的，是“我们需要在5年左右成功地把我的股份以10倍以上的价钱卖掉。”看上去是一个很基本、很合理的要求，但是它对VC选择公司和公司董事会上的行为，以及对被投资的公司影响是广而深的。
我们分析四个关键词：卖掉、十倍、五年、我们。
首先，“卖掉。”一般情况下，VC把他的股份卖掉，代表整个公司需要易手(很少买家会买一个非上市公司20%或30%的股份)或上市。但是，不是每个公司都希望，或可以，卖掉或上市的。绝大多数企业象隔壁的餐厅或朋友的软件公司，每年有些不错的利润，但不是“卖掉”的对象。
“十倍”：如果投资US$3 million占1/3的股份，1/3的股份要值US$30M，公司要值US$100M。更何况，下一轮的融资会对这一轮的VC股份稀释，所以在“卖掉”时，这个VC的股份很有可能已远远不到1/3了。所以，公司很可能需要值US$200M(两亿美元)才行!在NASDAQ上市的最低市值也在这个数字左右。
什么样的公司能值两亿美元?她每年需要至少五百万美元的利润，很可能是三四千万美元的营业额，并且是那时候还是高增长的!
“五年”：VC是有时限的!到时如果他还不能退出的话，他自己会有很大的麻烦。
多少企业在五年里能做到三四千万美元(两三亿人民币)的年营业额?你可能会问，五年十倍，VC太贪婪的吧?其实不然。五年十倍相当于一年60%的回报。以初创的企业的风险，60%是很合理的回报。很多VC投的公司不会回报一分钱。
“我们”：我们是谁?VC的钱不是他们自己的。他们是拿了别人的钱。别人给他们的钱，是有期限的，一般是五年到十年。时间到了后，VC从你这边拿不到钱的话，他就没办法还钱给他的投资者，他的投资者下次就不会给他钱。
在找VC之前，创业者要了解VC的需求，决定自己的企业是不是那个一万个里的一个，有可能在五年里做到两三亿人民币的年营业额，并且能在那时还能保持高增长的。大多数企业的商业模式是没有希望做到这一点。这些企业不应该找VC。这不代表这些企业不好。他们应该找别的投资者：朋友，天使投资，或相关企业。
我觉得这也是政府可以起到的作用。很多地方，政府要推动创业，成立投资基金。这些基金不应与VC竞争，而应该发挥政府资金不受“五年十倍退出卖掉”限制的优势，投资那一万中的9999个的创业者。这9999个创业者，比那一个VC投资的示范性企业，对经济和就业的推动更大。
“五年十倍退出卖掉”很大程度决定了这些条件。
有些朋友可能会想但不好意思问这个问题：虽然我的公司不能五年做到两三亿，但我不能吹个牛，骗点VC的钱?反正哪个商业计划不是有点夸张的?我的回答是：乐观的夸张总会有一些，但是如果你知道的企业是不大可能满足VC的“五年十倍退出卖掉”的需求的话，即使你拿到了哪个有点不聪明VC的钱，同床异梦，他会让你的生活很悲惨。就像找了一个不爱你的美女做老婆。不如花时间找个适合你的人。
(本文作者为经纬创投合伙人)
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