《创业家》杂志和美信咨询通过综合调研发现，在2010年9月1日之前通过发审委审核而至今仍未能拿到发行批文的拟上市公司达到5家，股权瑕疵是其最大杀手
文 / 本刊记者 卢山林
孟子曰：“君子引而不发，跃如也。”对于一拨拨想上市的公司来说，“过而不发”则意味着坏消息：别以为过会了证监会就拿你没办法。没发行批文，一切都是浮云。
从2009年10月通过发审委审核，到今年2月15日发布招股意向书，拟登陆深圳中小板，上海徐家汇商城经历了接近一年半时间。如果不是此时上市，徐家汇商城堪称A股过而不发最拖沓公司。进程缓慢的背后是知名作家余秋雨等4位自然人以低成本入股，徐家汇商城上市后这4人都将成为亿万富豪，坊间认为这涉嫌侵吞国有资产。
徐家汇商城不是个案，只是A股市场诸多花费很长时间才拿到发行批文的公司中比较戏剧性的。《创业家》杂志和美信咨询通过综合调研发现，在2010年9月1日之前通过发审委审核而至今仍未能拿到发行批文的拟上市公司达到5家。而一般情况下如果通过审核2到3个月内未能招股，就意味着公司存在重大问题。这5家公司的等待时间已经高达半年之久，其能否上市也面临较大不确定性。
《创业家》综合分析了这5家公司存在的问题，发现它们和上海徐家汇商城一样，股权瑕疵成为其最大杀手。
恒波商业 涉嫌业绩造假
在上市进程中最为拖沓的公司是从事手机连锁销售的深圳市恒波商业连锁股份有限公司，这家公司在2009年11月20日通过发审委审核，是目前唯一在2009年度通过审核而尚未发行上市的公司。 坊间怀疑恒波商业业绩造假，但并未有更多证据证明，监管层也未明确说明。这到底是为什么呢？ 《创业家》分析：业绩造假在A股是司空见惯之事，除非特别严重，恒波商业遭遇困境应该另有其他原因。监管层应予以公开说明。不然，应让恒波商业上市。
文峰大世界 私有化违规
去年1月25日过会的文峰大世界连锁发展股份有限公司的问题和上海徐家汇商城类似，都涉嫌严重的国有资产流失问题。文峰大世界在“私有化”过程中被不明不白“调减”了7865.68万元，并且管理层在收购部分净资产时，违规动用信贷资金。
《创业家》分析：余秋雨一个外人都能低价入股徐家汇商城，而且经过长期博弈最终上市。文峰大世界，一个自己管理层低价违规私有化的公司，应该也能上市吧。不然，余秋雨就真是超人了......
洛阳北方玻璃 遭遇英国人抬杠
去年3月19日过会的洛阳北方玻璃主要从事玻璃深加工设备和技术的研制、玻璃及产品的加工销售。这家公司股权高度分散，有160个自然人持股并因此饱受诟病，此外，公司面临侵权官司和因此带来的巨额赔付。
《创业家》分析：160个股东显然不是什么大问题。但因为英国公司的专利侵权指责，洛阳北方玻璃显然是上市无望了。如今创业板上很牛的一家公司新大新材(300080.SZ)，上市过程中被和同在河南省的河南醒狮指责侵犯知识产权，结果如何呢?河南醒狮是河南公司，最终只有撤诉一条路。如果来家“英国醒狮”，新大新材当时也别想上市。
花园生物 剥夺职工持股权
从事维生素D3上下游系列产品的研发、生产和销售的浙江花园生物高科股份有限公司去年8月31日即已通过创业板发审委审核，但至今未能招股，因为公司未披露职工持股会的持股，职工原始股东被排除在上市之外。
《创业家》分析：只有先解决股权问题，花园生物才可能上市，等着以后修改材料二次上会吧。当初人家都是拿着真金白银入股成为花园生物控股股东花园工贸集团股东的。现在花园生物招股说明书关于花园工贸集团的文字竟然没人家的影子，而且现实中也没打声招呼。
A股掠夺小股东股份的案例并不少见，但是人家也要骗着小股东签个字发个声明通过法律手段实现股份占有，那最多也就是个骗，花园生物这叫骗自己。有股权的人怎么可能不站出来为自己维权?
步森服饰 涉嫌PE腐败
和前述几家企业不同，去年7月12日通过审核的浙江步森服饰股份有限公司，涉嫌PE腐败。两家以低于净资产价格购入公司股权的公司是杭州榕桂投资有限公司和浙江韩斯坤元创业投资有限公司，正是被怀疑对象。媒体报道称，韩斯坤元创投的管理人曹国熊与步森服饰的主办律师章晓洪关系密切，两人联手推动了众多浙江企业在海外和国内上市。另外，还有个人股东持有大量股权令外界生疑。
《创业家》分析：步森服饰上市可能性较大。理由很简单，去年4月23日通过审核的河南四方达(300179.SZ)，因为涉及国信证券的PE腐败案，一直过而未上，直到今年2月15日终于上了。
四方达的PE腐败几乎是铁案都没事，步森服饰还没做成铁案呢。要是上不了，监管层拿什么理来服人?
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