他们出生在北、上、深，选择了一个顺应潮流的行业，已经奋斗了一段时间并打磨出了独特的产品，目前初具规模，未来跃跃欲试。
文/本刊调研部 肖敏霞
万马奔腾的一天，也许将改变黑马企业的一生。
6.30黑马大赛结束以后，我们在整理“2011最具投资价值黑马企业排行榜”最终榜单时惊奇地发现，有一位创始人创立的两家企业都进入了50强的名单。
他叫王雨豪，毕业于南开大学微电子专业，旗下的两家公司分别是雷珂生物和即略网络，办公地点分属于上海两个不同的区，专注于生物医药和移动互联网两个差别很大的行业，分别做了6年和3年;但相同的是，在其细分市场，这两家公司都已经做出了独特产品，得到了一定数量客户的认可，而所在的行业也都是前沿新兴行业，具有很大的想象空间。
连续创业客，不，同时创业客，是当前投资机构最青睐的类型。王雨豪曾先后在ALG、诺基亚和飞利浦等跨国公司工作8年多，有着丰富的管理经验，后来自己创业，这8年时间里创立过至少3家公司。
当然，更多的是成百上千的黑马初创企业。他们具有哪些共同的成长基因?2011年黑马的地域和行业分布是怎样的?64位评委是如何从众多候选者中挑选出黑马的?通过对比312家候选公司和最终50强的基础数据，我们总结出四大规律。
高投入更易出黑马
尽管我们一直畅扬创业创新的良好风尚，但在当今社会创业的门槛显然并不低。对比一下注册资金(见图1和图2)，在报名的312家黑马中，注册资金在100万元以下的公司占到近一半(44.6%)，而在50强榜单中，注册资金在100万以下的公司只占总数的四分之一强(26.5%)。与此相呼应的是，注册资金在1000万以上的企业占到获奖企业的28.6%，比报名企业中同类企业的比例高出了13个百分点。在前十强中，这一数字更是占到了50%，包括苏州光格、易到用车、虾米网、中科虹霸、上海益金行等5家公司。
当然，各个行业有其自身特点，20万也许就能启动一家轻资产的设计公司，而2000万也许都不足以开始做一家医药或传统制造类的企业，所以我们并无意断言一家企业的注册资金越高越有前途，但无疑，创业之初只能投入5万-10万的小企业想要在日后成长为参天大树，估计比较困难。
从此次评选的结果看，注册资金较高的企业(最好在百万以上)，更容易得到评委的肯定。
北、上、深有中国创业最好的土壤
如图3和图4所示，和2010年黑马榜的报名企业相似，参与2011年黑马评选的企业有四成多来自北京(40.1%)，三分之一来自上海及周边的长三角地区(占比35.6%，包括上海、无锡、苏州、杭州、宁波等地)，来自珠三角的企业占7.4%(包括深圳、广州等地)。
而最后获奖的50强更加集中于上述三个地区，所占总比例增加了7个百分点。
北京、上海、深圳三个城市(及周边辐射地区)是目前中国创业最火爆的地方，三个地方各有特色：北京和上海跟随国外技术和潮流的步伐最近、人才最集中，上海周边有更低的创业成本和良好的政策支持，而深圳最具草根气息，只要有梦想，创业不论出身。
这三个地方有着成熟的创业环境，投资链条也完善，在这样的环境中成长起来的黑马，显然更有机会长大。
初具规模的企业刚刚好
企业的规模有很多指标来衡量，员工数量可以从侧面反映其发展阶段和成熟程度。比如，10人以下就可以成立一家公司，但一家好的公司理应超出这样的小规模。从此次评选的结果，我们也能看出一些趋势，对于早期企业，初具规模就足够引起投资者的关注了。
如图5和图6所示，报名的312家企业中，有272家列出了人数，其中13.6%的规模还很小，员工总数量只有不到10人，而他们到最后一家也没有胜出;相反，人数在100人以上的黑马只占报名数的18.4%，其在50强的比例增加了近10个百分点，而50-100人规模的黑马所占比例也增加了8个百分点。
营收高、毛利高才是硬道理
图7和图8对比可以发现，获奖企业2010年营业收入在1000万元以下的比例明显减少，从63.1%下降到了50.0%，而营收在1亿元及以上的企业比例从4.9%上升到了11.1%，营收在1000万-1亿的元企业的比例增加最多。
可见，拥有稳定高额收入的企业才最有保障，也更能得到投资人的重视。
至于毛利率，有183家企业提供了2010年的毛利率数据，平均值是38.1%;获奖的50强有28家提供了相应数据，平均毛利率为44.6%，高出前者6.5个百分点。
对比图9和图10，可以更直观地看到，低毛利率的企业在50强中所占的比例略有下降，而高毛利率的企业在获奖企业中有所上升。
当然，对于初创企业，尤其是互联网、无线互联网这些新兴行业的黑马，不一定非要强调有漂亮的营收和毛利曲线，但过去3年的财务数据，的确是判定其前景的重要指标。
如果用一个模板来形容2011年黑马企业的话：他们是出生在北、上、深这样创业土壤肥沃的地域，选择了一个顺应潮流的行业，创始人或投资人一开始就投入了人力和财力成本，已经奋斗了一段时间并打磨出了独特的产品，目前初具规模，未来跃跃欲试——这，就是2011年黑马基因的综合表现。
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