为什么标题叫做可转债的黄金年代呢?根据Soctt Edward Walker 的说法，他当律师的18年以来，他从来没有看过seed funding这么蓬勃地在市场上发生过!seed funding目前在美国最流行的形式之一就是用可转债，所以我想这个名词是很多创业者开始需要认识的噢!
什么叫做可转债?
我们本篇所谈的可转债包含convertible note 和convertible bond ，两者在经济实质和操作上对于投资人和创业者来说差异非常小(存续期间的差别)。本篇主要谈的是存续期间较弹性的convrtible note。可转债是一种短期债务，发行和存在的目的为在未来的某一个时间点以特定条件或价格转换为该公司的股份。所以请大家记得，可转债是为了长期来说可以投资你的公司而存在的噢!(债券持有人通常对于跟你拿利息一点兴趣也没有，着眼的是公司的长期成长潜力，又不是搞银行的你说是不是)
初创公司为什么不太适合直接发行普通股(给投资人)
直接发行普通股的做法不是不行(知名的YC就是直接拿公司的普通股)，但会有以下的问题：
1.这个时候的公司估值很难决定：人家拿一百万给你，到底占多少股份才合理?
2.税务问题：后进投资者会用比较高的价格去购买股票，如果用买老股的方式操作，创办人会马上面临税务问题
3.在拿的钱为数还不多的时候，增资发行普通股是一件很费力气并且没有效率的事情。(这时通常都是CEO本人执行)
发行可转债的好处
1.速度，速度，速度
convertible note不像是普通股，只要两到三页的法律文件，双方合意签名后整个程序就可以完成，能够有效率的拿到你初期所需要的资金，而不需要经过一大堆恼人的行政程序。这个时候暂时性的，是帐面上的债。债权和股权的创造和发行在速度上是差很多的。另外行政成本上也会比发行普通股低很多。
2.把估值问题交给自己开拓市场的能耐
就像前面说过的，发行普通股的时候会有决定估值的问题，但是可转债通常会约定在下一轮增资的时候一起以(用较优惠条件)做股权的转换，因此可转债约定的弹性较大，可以依照双方当时的状况和协议而设定(相较之下普通股的弹性很小)，所以同时满足了对于早期投资人的风险补偿和保持创业者的积极行为动机(做得越好估值就越高)。简单来说，在估值方面，对startup来说可转债弹性是比较高的。
3.更多的自主性和控制权
非常早期的股权投资其实风险相当高，因此大部分的投资人会要求拿特别股而不是普通股(毕竟人家是冒了风险的)，但是特别股就意味着更多的控制和干涉，通常会伴随着要求董事会席次，和未来的投资人的相较之下更多的优惠条件。
本文由i黑马作者戴晋人整理自techorange
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