马蔚华:中国经济转型势在必行
易涛 易涛

马蔚华:中国经济转型势在必行

【招行行长马蔚华:中国经济转型势在必行】做银行和做企业一样,不懂未来者无以评判当下,不知世界者无以理解中国,不知宏观者无以处理微观。中国经济现在正处于转型的新阶段,支撑过去30余年来年均增速高达9.8%的人口、全球化、高储蓄和制度四大红利正在逐渐消减。

 

做银行和做企业一样,不懂未来者无以评判当下,不知世界者无以理解中国,不知宏观者无以处理微观。

当前全球经济面临的最大风险仍然是不断蔓延的欧债危机。这两年持续发酵的欧债危机和2008年的美国次贷危机不同。欧债危机的实质是欧洲各国的资产负债表出了问题——财政赤字越来越大,经济增速却越来越低。欧债危机的解决过程将是旷日持久的,政治、经济、社会、金融的问题都相互交织在一起。目前国际社会对希腊无序违约乃至退出欧元区的风险的担忧不仅没有消退,反而日渐升温。

在全球经济与贸易一体化背景下,欧债危机持续蔓延与升级对中国经济构成了很大冲击。今年以来我国对欧出口持续萎缩,在7月份同比负增长16.6%的基础上,8月份继续同比负增长12.7%,前8个月累计同比负增长4.9%;前7个月欧洲对华直接投资也同比下降2.7%。

随着欧债危机矛盾深化,欧洲经济仍在衰退边缘挣扎,美国经济今年以来虽呈现温和复苏态势,但其所面临的高失业率、高赤字、高债务和低政策刺激效应等“三高一低”问题依然突出。

今年以来,中国经济增速明显放缓,上半年GDP同比增长7.8%,为时隔三年后经济增速又一次回到8%以下。这是欧债危机和宏观调控等内外因素叠加的结果,更重要的原因则在于,中国经济现在正处于转型的新阶段,经济增长环境与条件已经发生了深刻变化,特别是支撑过去30余年来年均增速高达9.8%的人口、全球化、高储蓄和制度四大红利正在逐渐消减。

第一,长期以来对GDP增长贡献率高达25%以上的“无限供给”的低成本劳动力资源,将随着“刘易斯拐点”和老龄社会的加速到来而成为历史;

第二,近年来对GDP贡献率达10%以上的净出口,已伴随外需的减弱而出现周期性回落,“全球化红利”正趋于减缓;

第三,我国储蓄率自1978年来平均每年上升0.44个百分点,2011年达到GDP的51%,而之后预计未来每年则将下降近1个百分点,2016年后下降的速度将进一步加快,“高储蓄红利”已难以持续;

第四,资源、能源、土地、环境不堪重负,传统的粗放型增长模式已日益举步维艰;

第五,上世纪80年代初、90年代初和21世纪初,所分别对应的家庭联产承包制、邓小平南方讲话、加入WTO等三次重大体制改革的时代背景已经发生了巨大变迁,当前改革已进入深水区,面临着如进一步深化与突破的诸多瓶颈。

也正因如此,中央政府提出了“十二五”期间要实现经济发展方式从重速度、重规模向重结构、重质量、重效益、重民生转变的战略决策,并把经济增长目标下调至7%。这就像开车拐弯一样,只有把速度适当降下来,才能顺利通过,而不至于出现翻车。

尽管中国经济未来难以维持两位数的高速增长,但中国经济转型前景美好,未来一二十年仍然可以保持较高的增长速度。这是因为,驱动中国经济增长的基础性动力依然存在。

一是城镇化加速前行。中国城市化率最近几年年均增长超过0.9个百分点,目前已达51.27%,是全球城市化率增速最快的国家之一。尽管如此,这一水平仍明显低于经济发展水平大体相当的发展中国家,甚至低于世界平均水平。据测算,未来中国的城市化水平有望每年提高1个百分点,根据国际经验要达到相对稳定的70%的水平,则将持续20年之久。

二是工业化深入推进。尽管近年来中国投资的增速与占比都很高,但资本劳动比仍远低于工业化国家,甚至低于部分新兴市场经济体,同时累计人均固定资产形成量也很低,仅相当于台湾、韩国、美国和日本的14%、11%、6%和4%,投资增长特别是制造业投资增长的潜力很大。与此同时,未来几年中国很有可能成为全球制造业生产模式转变与价值链重构的主角,由“中国制造”向“中国创造”的渐进转型将使得中国经济步入可持续发展的良性轨道。

三是消费需求扩张潜力很大。目前中国居民消费率仅为35%左右,远低于全球61.5%的平均水平,比美国70%的水平差距更大。“十二五”时期,中国将通过调整收入分配结构,刺激消费,把居民消费率提高10个百分点以上,每年可以拉动社会消费品零售总额增加4万亿至5万亿元;预计到2015年,中国的消费额占全球的比重将上升到14.1%,成为仅次于美国的第二大消费市场。

四是区域经济发展步伐加快。近年来,随着中国“西部大开发”和“中部崛起”战略的深入实施,中西部地区经济增速开始明显高于东部地区。据国家统计局数据显示,2008-2011年,中部和西部地区GDP累计增幅分别比东部地区高1.4和2.5个百分点。今年上半年,中部地区规模以上工业增加值、固定资产投资分别比东部地区增速快3.0、6.0个百分点,西部地区上述指标则分别比东部地区增速快4.3、4.6个百分点。区域经济的协调发展将为中国经济增添新的发展动力。

物价回落的基础仍不稳固

尽管今年8月份我国CPI同比涨幅仅为2%,但物价回落的基础仍不稳固,未来一段时期我国物价上行的压力仍未消除。一是我国货币存量巨大。近年来特别是国际金融危机爆发以来,商业银行投放了大量贷款,加上转出表外的资金,预计近三年总计投放不下于28万亿元。2011年我国新增M2的规模占全球比重达52%,M2/GDP由2006年的160%提高到2011年的181%。二是输入型通胀压力加大。2011年以来,美国、欧洲、日本等发达经济体和印度、巴西等新兴经济体都在实施宽松货币政策,当前全球央行又纷纷启动新一轮的货币宽松浪潮,全球流动性有可能出现再度泛滥的局面。三是我国经济正处于资源和劳动力成本结构性上涨的历史阶段,防范成本推动型通胀的压力还很大。

现场问答

黑马营学员:现在可能开始流行网络上的人人贷、网络贷款的形式,您认为这样的形式在中国的发展会是什么样的趋势?将来有多大的规模、额度,或者份额?

马蔚华:这肯定是一个趋势,我在前几天举行的达沃斯论坛上分析未来金融三个变化趋势的时候,其中就提到人人贷、网络贷款,这种贷款在国内外都有实践。比如,2007年成立的美国贷款俱乐部公司,就是以脸谱为平台做会员贷款业务,截至今年6月末,该公司已促成会员间贷款6.9亿美元,利息收入近6000万美元;2010年成立的中国首个面向网上商户贷款的小额贷款公司阿里小贷,目前已累计为超过12.9万户小微企业发放信用贷款,贷款金融超过260亿元人民币。人人贷的前提条件是什么呢?企业必须有实名制的注册,能够找到这个企业一系列的信息资料,然后银行根据对其风险的预评估,在美国还有一个征信体系,有了这些以后,它很快就可以贷款了,不用抵押。在中国,我们的信用卡也没有担保违约金,但是它有你的工作地点、住宅、收入情况等方面的记录,给你发放的信用卡额度实质上就是给你的贷款。我们会把信用卡的经验推广到小微企业业务上。将来,中国的网上信贷可能会越来越发达。

(本次课堂更多内容,请参看《创业家》11月刊)

马蔚华 招商银行
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