Via i黑马 By 碧波，原回答在知乎中的地址：http://www.zhihu.com/question/20529306
简要：多玩YY，由前网易总编辑李学凌于05年6月创办。经5轮融资，7年发展，知情人士证实欢聚已正式启动赴美IPO程序。如果多玩成功挂牌，将成为今年继唯品会、中国手游后第三支在美上市的中概股。多玩是雷军系的，雷军是该企业的天使投资人和和董事长。YY语音业务上对腾讯的企鹅帝国会有一定冲击。
以多玩现在的市场地位，根本没有能力对互联网格局产生影响，而且选择中概在美国资本市场全面遇冷的这个节点上市，就是个排雷的工兵，小概率可以成功度过，大概率是跌破发行价成为试验市场的炮灰。(从刚出的招股书来看，比起PPS，迅雷，窝窝团和拉手这些牺牲在IPO路上的中概网络股的先烈们，多玩在2012年的走势相当不错，主要得益于YY音乐的收入的增长，这块业务是比网游更甚的煤老板，富二代和官二代们烧人民币的战场，收入高但是市场小，而且不是一个可以持续的营收模式）
多玩三块业务：游戏门户，YY和网页游戏平台。游戏门户就不说了，第一算不上行业龙头，第二这块未来的收入也高不了，就是个门面。
YY分两块，一个是通过第三方游戏导入的游戏用户，这是YY起家的资本也应该是YY目前最大的一个用户群。在现在的端游或者页游中，Q群和YY是主流配置，但是因为用户关系的建立局限于游戏，造成YY的粘性和生命力不如Q群。开YY的公会基本只有两个原因，一个是WoW这类需要高度团队合作进行副本的游戏；一个是公会里有不少妹子，一旦妹子离开游戏，YY频道自然也就死了，你们懂的。。。。腾讯在今年发力推广QT后，通过游戏内部绑定QT或者开通QT送优惠等活动，使YY在腾讯游戏里几乎没有竞争力，今年腾讯最成功的两款RPG，御龙在天和轩辕传奇里，QT明显压过YY。
这里的判断是错的，重新看了下，在轩辕传奇里虽然腾讯主推QT，但是YY还是主导。御龙在天因为国战属性，QT在游戏里的使用率还是比较高的，但是很多公会依然会要求使用YY，YY对于这个市场的占有率还是相当强悍的。但是这种强势背后的水分很大：
1、YY上的六位频道号需要保证一定的在线人数，达不到就会把号收回，这使很多工会主强制会员在线，造成了YY的虚假繁荣。
2、YY的社交体验差而且社交动机单一。和QQ不同，很多游戏用户是很讨厌使用YY的，因为语音聊天对他们来说很吵，网游对于这部分用户只是众多娱乐项目中的一种手段，他们只是在游戏需要时，比如副本才会使用YY，大部分时间即使不下线也只是处于挂机状态。剩下的另一部分YY真正的活跃游戏用户说白了就是群除了游戏没正事干，上YY主要目的是泡妹子的人，你总不能指望这部分用户成为未来中国语音市场的主流用户群吧。
3、YY语音的庞大游戏用户并不能保证未来的变现。YY首先不可能为语音收费，这在中国是必死无疑的。YY语音存在的最大意义就是为多玩页游和YY音乐或者将来YY的其他业务导入流量来实现变现。但是根据招股书来看，页游平台的季度付费用户数从Q412后是开始下降的，并且多玩明确说了未来不能保证付费用户数的增长。至于YY音乐，大家应该去亲身体验一下，美女视频的噱头让这块业务相当赚钱，但是如果这能成为中国未来互联网一种主要营收模式的话，我的世界观是一定会崩塌的。
从国内网络游戏的市场份额上来看，腾讯至少有一半的地盘，多玩想在这一半的地盘上搞增值开发，首先需要看腾讯的脸色。既然腾讯有地盘，同样地网易，搜狐，盛大和巨人一样有地盘，他们不发力语音，无非是因为市场太小或者这块没钱赚。当这块市场有利可图或者感受到第三方的威胁时候，随时可以反击。YY和当年的QQ不一样，QQ当时不依赖于任何现有的互联网服务，而YY的用户关系则建立在现有的游戏市场上，类似于开发者对平台的依赖，当平台停止为开发者导流量之后，开发者当然可以凭借先前积累的品牌独立运营，但未来发展必然会受到相当的挤压。（在切身体验了YY之后，我觉得这一段的推论也可能过于理想了。一直以来国内即时通信市场都是低级为王，从最早QQ打败ICQ和MSN，到最近的陌陌和微信，成功的因素中都有异性交友和约炮这样的因素在里面，只不过因为时代不同而在技术上有所进步而已，从最早的QQ文字交友，到使得QQ用户茁壮成长的QQ单对单的视频交友，再到六间房，9158和YY语音这样的视频群聊，一直到最新的LBS交友。现在的QT相比YY最大的劣势就是不够低级...界面简单，只专注于游戏语音，官方频道少，不支持视频聊天，不以妹子为卖点，以腾讯的市场地位是不可能把QT做成YY那样的视频聊天房的，社会口碑和政策风险都太大，在中国整体互联网的人口素质还有待提高的情况下，短期内，只要美女聊天房这样的营收模式被政策默许，专注于游戏语音的QT对于YY市场份额的威胁可能并没有我想象的那么大）
YY还有两块不依赖于第三方流量的业务，YY音乐和YY教育，YY音乐类似于9158和六间房，这块业务通过给主播送道具可以赚不少钱，YY音乐的VIP最便宜是RMB100/月，最贵是3W/月.....12年上半年收入接近1亿，但是对于一家上市公司来说，视频群聊这样的业务风险太大，这点知乎上曾经讨论过。而视频教育虽然有人认为是未来一块相当大的市场，但是不确定性依然相当高，何况YY教育远没有形成足够的规模。
至于多玩页游平台，前面说了付费用户近几个季度呈现下降趋势，也许大部分的高消费能力用户都被转化到了YY音乐去泡妹子了......
总而言之：我觉得多玩目前的业务构成并不健康，主攻的YY音乐虽然带来了巨大的营收，但是不论从社会责任还是未来业务的可发展性这个角度来说，YY音乐这样的商业模式都太不健康了，其负面效果远甚于陶宏开炮轰的网游。多玩未来的估值成长性主要将取决于视频服务的细分领域，主要是YY教育的发展，但这一块业务俗一点说就是机遇与挑战并存，不确定性非常的高。
匿名用户
