支付宝看似直销的情况下，大打擦边球，实际做的是“无牌销售”天弘基金的生意。
支付宝看似直销的情况下，大打擦边球，实际做的是“无牌销售”天弘基金的生意。
“阿里金融是最喜欢用噱头的公司，今天(6月17日)，支付宝再次玩起‘抢银行生意’的噱头。”一位熟悉阿里巴巴的人士表示。
这位人士所指的，正是天弘基金与支付宝(中国)网络技术有限公司(以下简称“支付宝”)召开媒体发布会，公布两者将联手开展网上理财业务一事。
然而，此举在基金业人士看来，支付宝有代销基金的嫌疑，在看似直销的情况下，大打擦边球，实际做的是“无牌销售”天弘基金的生意。21世纪网就以上质疑试图与天弘基金沟通，但直到发稿该公司并未给出任何回复。
操作还原：“无牌销售”支付宝被指打擦边球
6月17日，支付宝与天弘基金召开媒体发布会，宣告两者将联手开展网上理财业务。
在“余额宝，使支付迈入客户增值时代”的宣传之下，支付宝用户和相关投资者更为关心的则是，余额宝与天弘基金增利宝的具体合作方式。
21世纪网在当日，体验了一下支付宝中进行余额宝的操作流程。
首先，在登陆支付宝之后，在账户余额的下放便看到“余额宝”，点击“转入”，网页显示余额宝合作商户：天弘基金，并显示基金名称、基金代码、支付宝账户、真实姓名和身份证号码。
与此同时，在上述信息下端显示《余额宝服务协议》及《天弘基金管理有限公司网上交易直销自助式前台服务协议》，网页默认为同意。
当21世纪网点击“确认信息”之后，输入转入的金额。此时，网页中显示“使用遇到问题”，并提示“把资金转入余额宝即为向基金公司等机构购买相应理财产品，余额宝首期支持天弘基金‘增利宝’货币基金。”
与此同时，支付宝网页上表示“货币基金作为基金产品的一种，理论上存在亏损可能，但从历史数据来看收益稳定风险极小。”
点击“下一步”之后，选择支付方式进行支付，可选择支付宝账户余额及储蓄卡快捷支付(含卡通)支付。最后，转入成功后，返回【账户管理-账户资产】中查看余额宝的余额。
值得一提的是，首次转入需要确认个人身份信息，之后直接输入转入金额即可。
“从操作流程来看，支付宝转入余额宝即为认购天弘增利宝基金，仅从这一点来看，与其他的代销没有本质的区别。”在体验具体操作之后，一位操作人员表示。
然而，支付宝内部人士则认为，天弘基金和支付宝的合作，是将天弘基金官网的直销系统内置于支付宝的网站之中，向用户提供一个购买货币基金入口的便捷服务。
“支付宝的用户发起的每一笔申购的请求都是实时提交的，并由天弘基金的直销系统进行处理。支付宝并不会帮客户处理请求的。所以说，支付宝在其中所起到的仅仅是支付功能，并不涉及销售环节。” 上述支付宝内部人士对此表示。
该人士认为，代销则是由第三方销售机构在一天之内接收到的申购基金请求进行汇总，之后再向基金公司进行对接，并不是每一笔交易都是实时进行的。
然而，相关基金业内人士并不这么认为。
上海一位基金从业人士告诉21世纪网，“直销说白了就是基金公司自己去销售，一般是在其官方网站上进行，没有任何第三方的费用。”
“然而，天弘基金与支付宝的合作很明显要支付给支付宝一定的费用，这就很多难说是不是代销了。此外，天弘基金的直销系统是放在第三方网站之上，同样类似于代销。”上述人士表示。
值得一提的是，支付宝只拥有第三方支付的牌照，并不具有第三方销售的牌照。
事实上，监管层出于对资金安全、投资安全问题的考虑，规定一家公司不能既申请第三方支付的牌照，同时又申请第三方销售的牌照。
与此同时，北京一位业内人士亦表示，“支付宝的余额宝与天弘增利宝的合作，既带了结算性质，有带点代销性质，涉嫌打了擦边球。”
“今天上了支付宝看了下，并没有明显的风险提示，按照公募基金管理办法，这种行为肯定有问题。难道货币基金就没有任何风险?”一位投资者在网络上提出了自己的质疑。
在其看来，货币型基金的亏损在国内屡有案例，单日亏损的案例和三日亏损的案例都曾出现过，所以余额宝做出风险提示很有必要。
据了解，2006年6月8日，泰达荷银(现已更名为“泰达宏利”)货币基金的当日每万份基金净收益就为-0.2566元。随后的6月9日，易方达货币基金的日收益也曾出现负值，当日的每万份收益为-0.0409元。
天弘基金管理能力或遭考验
此外，值得注意的是，天弘货币基金的持有者，可以通过余额宝提前赎回货币基金，并可通过支付宝提取现金。
6月14日，天弘基金对此发布公告称，“为方便投资者利用增利宝货币市场基金实现快速赎回及份额支付功能，天弘基金在支付宝前置的天弘基金网上交易直销自助式前台开通增利宝货币基金的快速赎回及份额支付业务。”
所谓的货币基金快速赎回业务，是指投资者通过网上直销自助前台，提交货币基金快速赎回申请，申请赎回货币基金份额对应款项，快速到达投资者支付宝账户或投资者申购货币基金时对应的银行卡账户的业务。该项业务的开放时间为每个自然日。
与此同时，货币基金份额支付业务，是指投资者通过网上直销自助前台，申请使用其支付宝账户“余额宝”内的货币基金份额进行实时支付的业务。
据了解，货币基金正常的申购和赎回时间为每个工作日的上午9点半，到下午3点，即与股市开盘的时间一致。
然而，值得注意的是，通过货币基金的快速赎回业务，则没有上述时间上的限制，每个自然日都可以赎回天弘增利宝。
“通过货币基金的快速赎回业务，增利宝的持有者就可以在非工作日里赎回货币基金。并且可以通过支付宝转入银行卡内。一般来说，在2个小时内提现，需要向支付宝支付一定的服务费。”天弘基金内部人士告诉21世纪网。
上述快速赎回虽然看上去很美好，然而，天弘基金的管理能力却将面临考验。
业内人士指出，基金公司抵御流动性风险的能力较弱，一旦基金出现大幅缩水或投资者集中赎回投资的情况，而基金手中所持流动性资产又入不敷出时，货币市场基金必将面临严重的被动局面。
这种情况曾经就有过出现。
2006年，国内几家大型基金公司的年报显示，多只货币基金由于基金遭遇持续大额赎回，和由多种原因导致的债券市场收益率上升，致使基金一度面临较大的流动性风险。
据同花顺iFinD统计数据显示，天弘基金旗下管理11只基金，其资产管理规模为117.04亿元，按资产规模在业内排名第46名。
基金业内专家对此分析，一般来说基金规模较小的基金公司，低于风险能力较弱，流动性风险相对来说还是比较大的。
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