投资京东的沙特王子如何玩投资
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投资京东的沙特王子如何玩投资

据媒体报道,沙特王子Al-Waleed个人总资产暂时比肩股神巴菲特。Al-Waleed 王子是如何做投资的?有哪些投资策略,跟着i黑马来看一下。

据媒体报道,有着“阿拉伯巴菲特”之称的沙特王子阿勒瓦利德·本·塔拉勒·阿苏德凭借其投资旗舰王国控股公司过去五月的出色表现,个人总资产暂时比肩股神巴菲特。i黑马分享的这篇文章,作者有幸上过曾在 Al-Waleed 王子的投资公司干过 9 年的 Jeffrey Towson 教授介绍价值投资的课程,了解过一些Al-Waleed 王子的投资策略,让我们来看看沙特王子是如何做投资的。

(以下结构和主要框架参照 Towson 教授叙述的观点,添加了一些自己的理解。)

一、Al-Waleed 王子是最早开始全球化投资的价值投资者之一

首先我们要知道为什么当初很少有价值投资者涉及跨国投资,特别是对发展中国家的投资。

所有人都知道巴菲特,他可以算是最有名的价值投资者之一。巴菲特一直保持稳健的投资策略,希望够买的是“可以持有一辈子”的资产。因而他总是注意不去涉及那些复杂的,超出自己理解范围的行业、公司,更别提他所不熟悉的海外市场,特别是发展中国家的市场了。

加上巴菲特活跃的年代,世界还没那么平,跨国投资、对发展中国家的投资有种种困难,所以很多发达国家的价值投资者并不会涉及这些。

顺便介绍一些价值投资在发展中国家的主要障碍:

当前内在价值(Intrinsic Value)不确定

长期内在价值亦不确定(这点是巴菲特尤其看重的)

投资渠道阻碍多

对相应资产的控制可能并不受保障(比如突然被国有化)

自然,有些价值投资者通过一些手段来规避这些障碍,但并未见大规模的尝试。

Al-Waleed 王子则利用自身的优势,着重对这一传统价值投资者敬而远之的领域进行投资,并且收获颇丰。具体是怎样的优势呢?主要有以下两点:

1.充足的可靠的资本

提到沙特阿拉伯,嗯,石油!1948 年一桶石油的价格是$0.22,1970 年$0.89,然后随着阿拉伯世界对石油出口的限制,在 1974 年跃升到$10(笔者没来得一一验证)。

这期间阿拉伯政府从石油上取得的收入翻了数百倍,带来的是急剧提升的人均财富以及大规模的基础建设。

作为王子,有沙特阿拉伯政府的支持,Al-Waleed 的投资公司可以说,富得流油。不过世界上富人并不少,Al-Waleed 王子的优势也不止此一项。

2. 政治实力

嗯,毕竟是王子,一些问题可以通过外交手段搞定。这点很多富人很难做到。价值投资者之所以规避发展中国家也是因为,很多发展中国家市场中国有企业分量太重,同时政府还具有相当大的对市场的干预能力(不,并不只有那一个国家是这样的)。

二、Al-Waleed 王子的投资策略

1.犀牛鸟(Bird on rhino)策略(1980-1990)(bird on rhino 是 Towson 教授的原话,就是那个站在犀牛背上帮着犀牛打理寄生虫那种鸟。)

解释起来就是,投资那些为大型国有企业和政府("Rhinos")提供服务或其他价值的公司。理由很简单,这样的企业往往与在该国的合作伙伴有着非常强的关系(可能是品牌、独特的技术、或者政府关系等),而没啥背景的海外资本又很难介入。例如,Al-Waleed 当时投资了一些澳门的广告、HR、博彩业公司。

2. 西方折扣猎手(Western Bargain Hunter,笔者承认这是个糟糕的翻译,本想译作“薅羊毛的”)策略(1990-1998)

背景:1986 年油价崩了,带来了一系列震荡。很多金融机构由于坏账等问题陷入了困境。

价值投资的一种方法就是发现那些价格过低的资产(比如价值投资鼻祖 Ben Graham 在上个世纪 20 年代末的金融危机之后提出的 Net-net),买入并设法清算然后卖出。Al-Waleed 王子的做法则是,找到那些出于某种原因处于困境中,但本身实力并没有什么大问题的公司。比如,发生了流动性问题、资产重组中、管理层变动、品牌价值缩减中的公司等……

一个著名的投资案例就是 90 年代初其对当时举步维艰的花旗银行的投资(到次贷危机之前,Al-Waleed 王子持有的花旗股份甚至达到过他总资产的一半)。在这一段,王子扮演的角色可以被称作“the Prince of Fallen Angels”,采购了许多这样的暂时遇到困境的公司。

值得注意的是,这一短时期,很多的投资是通过 PIPE(Private Investment in Public Equity, 上市后私募投资)进行的。有兴趣的朋友可以去具体了解这种工具。

3. 国际视点(1998- 现在)

市场的全球化速度在这一段时间急剧加快,全球经济也从欧美领衔慢慢转化为一个更多极化的情况。Al-Waleed 王子之前的全球策略到这一段时间也开始爆发。

在 Kingdom Holdings Company 的官方网站的投资项目页面(Investments Kingdom Holding Company)上,我们可以查到一些 KHC 对一些著名的公司的投资。由于很多项目并不是对上市公司或者成熟市场的投资,并没有公开展示在其官方主页上。笔者自己也没能力找些生动活泼有趣的例子,就随便列列,诸位读者可以自行感受一下(通常只是有一部分股权,不是全资控制):

金融:Citigroup (花旗集团)

地产:Jeddah Economic Company, Kingdom Riyadh Land (16.5-million square-meter), Kingdom Centre (Trade Centre Company Ltd, 这是个 99 层的摩天楼), Kingdom City (具备一个城市的所有功能的一片地), etc.

酒店:Four Seasons Hotels and Resorts (四季酒店), The Plaza, New York (纽约广场饭店), etc.

娱乐:Disneyland Resort Paris (巴黎迪士尼乐园).

媒体:News Corporation (新闻集团), Time Warner (时代华纳), etc.

科技:Twitter, AOL, Apple, Motorola.

零售:eBay, 京东, etc.

还有其他各种行业……

是的,KHC 是京东的大股东之一。这次京东上市又能赚一笔……

(阿尔法工场)

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