【大买家】百亿疯投200项目:腾讯的并购投资帝国如何搭建?!
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【大买家】百亿疯投200项目:腾讯的并购投资帝国如何搭建?!

腾讯为什么牛逼?i黑马认为除了其有牛逼的产品,以及海量的用户外,还有腾讯是一家特别会用投资来做“生态系统”的公司,腾讯的核心是QQ与微信建立的用户体系,而外围强大的护城河是用并购投资构建的用户流量下游产品链。

腾讯为什么牛逼?i黑马认为除了其有牛逼的产品,以及海量的用户外,还有腾讯是一家特别会用投资来做“生态系统”的公司,腾讯的核心是QQ与微信建立的用户体系,而外围强大的护城河是用并购投资构建的用户流量下游产品链。

腾讯投资部门仅仅有20人,却投了200项目,腾讯的并购投资帝国是如何搭建的?!本文来自《理财周报》。


凡是和腾讯“扯上关系”的公司,股价大多暴涨。这或许与证监会向腾讯并购投资部门特别“打过招呼”有关。腾讯基金,这个被腾讯视为“一等机密”的并购投资部到底是何模样?

2014年,中国互联网大战全面爆发,战火背后是数以万亿资本的较量。一线互联网公司,起初是一张桌子TABLE(T是腾讯、A是阿里巴巴,B是百度,L是雷军系,E是周鸿祎系),打着打着变成了一只蝙蝠BAT(腾讯、阿里、百度),最近又演绎回了阿Q(腾讯、阿里),腾讯阿里成为整个移动互联网领域最重要的争夺者。

腾讯和阿里在争夺未来移动互联网的船票,整合为王的时代,你方唱罢我登场,这边阿里刚把高德纳入旗下,腾讯立马也大手笔斥资4亿美元收购大众点评,入股京东。在这场战争中,资本是最好的扩张利器。为了进行圈地,腾讯设立VC平台腾讯共赢产业基金(下称“腾讯基金”),阿里则成立了专门PE公司阿里资本,两者使命一致主要为产业链战略并购扩张服务。

显然,在这场扩张战中,马化腾比马云下手更快更广。2011年才成立的腾讯基金,比阿里资本晚了三年,但所投项目数目远超过阿里。据腾讯基金内部人士证实,目前腾讯基金投资项目超过200个项目,投资规模超过了100亿元。

而且据最新消息,腾讯在成都、北京、武汉、上海、海南、华南等多个基地,斥资几十亿投资创业项目,把种子先收起来。这是一个强大的布局。

一些互联网公司以被腾讯基金“看上”为荣,一些上市公司也纷纷找上门求合作,但腾讯基金却一直保持沉默。

记者从腾讯内部获悉,庞大的腾讯产业基金,主要由腾讯并购投资部在运作,团队不过20人,该部门素来被认为是腾讯“最神秘的部门”。

最牛互联网孵化器惊动证监会

“腾讯最近在和很多大公司谈些东西。除了传京东外,应该还有一些,所以腾讯的人最近不太敢出来说。”上海一名PE公司TMT行业投资人士说。

最近,腾讯基金因为两起大收购而引爆互联网。

一个是入股大众点评,持有20%的股份,另一个有关入股京东商城的传闻也甚嚣尘上。前者涉及O2O中的团购网站,后者则是至今看来唯一能与阿里抗衡的电商平台。

这些背后的操刀者就是腾讯颇为神秘的并购投资部。其实早在2003年或者更早腾讯就已经有很多投资了,不过并购投资部从2011年开始便开始高调收购或投资互联网公司。“只要是泛互联网的,他们都会投。”一名业内人士表示,“在整个互联网投资领域,能与腾讯基金抗衡的PE,也只有阿里资本了。相比纯资本PE,产业资本会更具备优势。”

正是从那时开始,腾讯从什么都要自己做的帝国,变为通过参股领域细分龙头公司,从而为腾讯航母加码的“投资狂人”。这种变化,正是源于马化腾与周鸿祎的那场3Q大战。知名天使投资人王冠雄对记者表示:“当年3Q大战深刻影响了马化腾。这次事件,使马化腾有了很深的反思:不能一个人吃独食,做绝户生意,你把生意都做了,大家做什么?”

“这个事件后,马化腾的思路明显发生了变化,只是参股,不像百度那样谋求绝对控股权,不过其参股股权比例都不低。”前述业内人士表示。

2011年初,腾讯宣布成立产业共赢基金,开始时其规模为50亿,而目前据知情人士透露,其投资规模目前已超过100亿元,投资项目遍布程序软件、手机应用软件、游戏、在线旅游、金融、地图、电商等十几个领域。

凡是被腾讯投资过的公司,都感觉无比荣耀,而很多公司也因为“腾讯”概念股的身份而估值翻倍。比如博瑞传播因收购腾讯参股的漫游谷受到了投资者的热捧,又如金亚科技因其参股公司获得腾讯某晋技赛事转播权而股价翻番,包括最近入股的华南城。一时间,凡是和腾讯“扯上关系”的公司,股价大多暴涨。

而据记者了解,这可能与证监会向腾讯并购投资部门特别“打过招呼”有关。据腾讯内部某知情人士透露,所谓的腾讯概念股,使得监管层很紧张,并专门与腾讯方面打过招呼,“腾讯的投资并购部门管得很严,公司再三要求不能对外做任何评价,擅自接受采访者要处以罚款,否则可能会影响股价,会遭到证监会调查。”

当然,腾讯也很清楚自己这个金字招牌的价值,因此与其他VC对手相比,腾讯更倾向于单独投资。“腾讯最喜欢自己投,一家吃掉,因为它知道自己投资这个公司本身价值会翻倍,先进去增值后再融一轮比和他人一块投资要强。”某资深风投人士对记者表示。

理财周报记者曾多次试图联系腾讯公关部门,但腾讯相关负责人均拒绝接受采访,表示“我们并购投资部部门现在很敏感,实在不方便接受采访”。

20人团队如何投200项目

这个被腾讯视为“一等机密”的并购投资部到底是何模样?

记者通过多方了解,最终揭开了其庐山真面目。其实,腾讯的投资并购部门早已有之,与微信等均隶属于腾讯的企业发展事业部,直接向集团总裁刘炽平汇报。投资方向主要按照细分领域划分,包括电商、游戏、O2O、硬件、技术、媒体等。

目前,腾讯并购投资部员工只有20人左右,该部门的招聘广告赫然显示:“我们的投资团队来自谷歌、微软、贝塔斯曼投资、经纬创投、摩根斯坦利,并都具有北大清华或是海外名校背景。”

据腾讯内部人士透露,该团队虽然只有20个人,但是效率很高。“我们几乎每天都在忙着看项目,一年要看至少200个项目,相当于一天半看一个项目,非常累,不过真正投资的项目就1%左右。”

不少互联网投资同行,对腾讯基金羡慕不已。“腾讯的决策机制更灵活方便。一些小项目,团队负责人自己都可以决策,因为资金都是腾讯自己的,比一般的受托基金公司更灵活,不用再走投委会投票程序。”前述业内人士表示。

而大的决策,往往马化腾一人拍板就可以了。一名华谊兄弟内部人士回忆,王中军至今对腾讯的神速投资津津乐道,“王总和马总参加一个活动,两个人住在同一个酒店,约在大堂喝咖啡聊天,马化腾对华谊兄弟表示出比较大的兴趣,介绍了业务之后,马化腾当场拍板投华谊,就这么定了。”

此外,腾讯自身掌握着很多收购标的运营数据,这点也让其他VC们望尘莫及。“腾讯收购手游公司,他只要把游戏拿来在腾讯平台上运行三个月,这款游戏产品的流水是上亿还是上千万,腾讯一下子就清楚了。腾讯收购很多公司前,都测试过这些公司的真实实力。一般的PE公司哪有这个本事测试?连阿里都很难做到。”上海一名TMT投资人士感慨。

在投资策略上,腾讯投资并购部会更多地考虑与自身业务的结合,偏战略性质。一名接近腾讯的人士认为腾讯的投资像拼图:“腾讯主要是为了补足自己的业务短板,自己做不好就会以投资为主,目的就是收购优质的资源和创业团队,从实业方面来考虑战略布局。”

当然,能幸运被腾讯看中的公司除了团队之外,是否在垂直行业中有一定影响力也是关键因素。“他们投资成长期和成熟期的多,特小的他们也不太愿意看。”

当然,腾讯目前拥有近8亿的活跃用户,再加上微信的超过6亿的用户,这给腾讯带来了资源的整合节点。其中一种方式,就是通过与入口的结合。腾讯投资的妈妈网与QQ空间中的妈妈圈对接,以实现导入流量的目的。大众点评网更不用说,很明显也是寻求与微信平台合作的机会,微信6亿用户遇见大众点评,不仅可以提供O2O应用场景,形成交易闭环,也增强了用户对于微信的粘性。

腾讯投资最大的优势在于其庞大的用户群,在投资谈判时也有很强的议价能力,尤其是对于游戏领域。

前述风投人士介绍:“谁上了腾讯就是好消息,竞争对手上了腾讯他就死了,所以当时腾讯分成比例要得很高,二八分或一九分,真正做游戏的只能分小头。”

腾讯基金的“老二”战略

如今的互联网并购战场,就犹如三国时代,百度、腾讯、阿里三足鼎力,寡头气质越来越明显。

“腾讯一般不谋求控股,但股份都不低,比如艺龙、搜狗、京东,股份都在20%以上。一般都能拿到第二大股东的地位,而且加上一些业务与腾讯捆绑,腾讯话语权还是不少。”王冠雄分析称。

“腾讯想把社交红利效益最大化。它本质上输出的是用户能力,比如某一个细分行业点爆发,刚好前面有布局。这也正是腾讯甘于做第二大股东的原因。”前述业内人士表示。作为用户之王,腾讯比百度、阿里离互联网更近,几乎投的均为泛互联网行业。接近腾讯的人士将其定义为“协同效应”,这恰恰也是被投资公司最看重的。

也有一些业内人士对腾讯的泛互联网投资模式,表示出一定担忧:“它现在是一个非常大的产业资本,不单纯只是投它上下游的公司。但对传统产业的投资,腾讯没有阿里做得超前。阿里已经投了海尔电器、物流行业,而腾讯还没有迈出这一步。像苹果、google这种3000、4000亿市值的巨头公司,它在相关的传统行业一定要有很强的渗透。这一块,腾讯的步子慢了一些。”

腾讯采取的是“多点撒网”原则。互联网如此变幻莫测,即使马化腾,也会担忧自己看不清未来的方向,因此未雨绸缪,先在各个与其业务相关的领域占位置,再依据未来及投资企业发展好坏伺机而动,重点培养或是收购。

当然,腾讯不做大股东并不吃亏。腾讯投资项目之一妈妈网相关负责人分析称:“第一,腾讯每年可以得到财务回报,第二,跟我们用户关联度很大,在用户合作上也会得到一些伏笔。就看腾讯在涉及小产业链的时候可能会涉及到母婴这个行业。”

对于腾讯没有竞争优势又弃之可惜的业务,腾讯也会在合适的时机,“外嫁”给比它强的公司。比如,腾讯除了出资入股搜狗成为第二大股东之外,还将旗下的搜搜和QQ输入法注入搜狗,原团队人马也和搜狗组成了新的团队。

虽然将自己的“女儿”送给了他人,但是对于追求实用主义的腾讯并不觉得可惜,断臂求生才是硬道理,腾讯作为搜狗的股东,仍然可以享有搜狗发展带来的各种资源,也能与百度、360搜索形成分庭抗礼之势。

微妙腾讯基金,或引入内部竞争

在腾讯内部,并购投资部是个敏感的部门,因为它随时有可能引入“鲶鱼”,投资那些业务与腾讯旗下某个业务部门一样的外部公司。

如何处理好并购项目与腾讯内部业务的关系,这是刘炽平必须平衡的问题。对此,腾讯还对并购投资部组织架构进行了特别设置。“各个部门都会有人兼顾两边的,既属于投资部门又属于业务部门,否则投资部门就会显得很孤立了,该业务部的投资人也主要是负责考察与该业务部门相关的项目。”一名从腾讯离职的知情人士透露。而按照马化腾一贯的鼓励内部竞争的做法,显赫的腾讯基金可能面临着强大的内部竞争者的挑战。

理财周报记者注意到,2013年8月29日,腾讯悄悄在深圳前海以几名中层的名义,注册了一家名为“深圳市腾讯产业投资基金有限公司“的公司。

记者在查找工商资料时发现,腾讯曾于去年在前海注册过一家名为“腾讯产业投资基金”的公司。令人奇怪的是,该公司的股东为4名自然人股东,分别为沈丹、陈双华、程芳、李月翠,并无法人持股。而公开资料显示,陈双华与腾讯人力资源部助理总经理同名,沈丹与腾讯政府及公共事务副总经理同名。

前述腾讯知情人士表示和腾讯产业共赢基金不是一回事,肯定没有关系。“可能是代持,相当于分公司子公司。腾讯下面有接近200多家子公司,很多都是通过中层领导代持一下,主要是出于一个管理需求的,有很多可能是为了实现当地的避税报税或者为了特定目的而成立的。”

而另外一位业内人士也表示:“腾讯在前海注册了一堆公司,腾产也可能有无数个壳公司,实际都用腾迅的钱,但是出于不同目的,这是做投资常用的方式。”

而该公司法定代表人为任宇昕,为腾讯首席运营官,不过他在腾讯集团主要是负责游戏、社交网络、无线事业部。而腾讯基金则由腾讯总裁刘炽平负责。更为微妙的是,早在2012年,便传出任宇昕接替刘炽平担任腾讯总裁的传闻。

记者在查询腾讯产业基金是否有实体时,腾讯负责人称这只是个对外的说法。问及该产业基金与现有的腾讯基金如何分工,腾讯相关负责人表示,该类问题较为敏感,不便回应。

除此之外,让大家疑问的还有目前腾讯产业基金的董事总经理去向。彭志坚于2008年加入腾讯,任腾讯投资并购部副总裁及腾讯产业共赢基金董事总经理,为腾讯基金的灵魂人物。

据媒体此前消息,彭志坚已于去年离开腾讯,自行募集资金单飞。腾讯相关内部人士告诉记者,其称彭志坚目前仍在腾讯,但是当问及是否还担任共赢基金总经理一职时,目前并不确定。


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