P2P网贷平台挂牌区域股交中心热点解析
张叶霞 张叶霞

P2P网贷平台挂牌区域股交中心热点解析

最近,P2P网贷平台频繁挂牌区域性股交中心引起市场广泛的关注。11月有四家平台挂牌:e速贷、温州贷挂牌上海股权托管交易中心(Q版);富壹代挂牌深圳前海股权交易中心;壹宝贷挂牌广州股权交易中心。

 随着Lending Club正式向纽交所递交IPO申请,P2P网贷行业与资本市场进一步融合,网贷平台进入市场的渴望将逐步升温。作为我国多层次资本市场中重要组成部分,区域性股交中心能够帮助处于初创阶段和成长阶段初期的P2P网贷平台解决融资、规范发展等问题。也许不久之后,我们也能在新三板、创业板市场甚至是主板市场发现P2P网贷平台公司身影。


P2P网贷平台挂牌股交中心氛围浓厚

  截至11月,网贷行业正在运营平台数达1540家,环比增长4.48%;11月当月实现成交量313.24亿元,成交量过亿平台数已有59家。一方面,行业体量逐渐扩大、竞争也越发突出;另一方面,问题平台事件频繁爆发,近两个月平均每天都有1家问题平台曝光。如何从群雄争霸中脱颖而出;如何从乱象丛生中谋求规范是目前P2P网贷平台都在思索的。

  最近,P2P网贷平台频繁挂牌区域性股交中心引起市场广泛的关注。11月有四家平台挂牌:e速贷、温州贷挂牌上海股权托管交易中心(Q版);富壹代挂牌深圳前海股权交易中心;壹宝贷挂牌广州股权交易中心。
 

(表1:P2P网贷平台挂牌氛围浓厚)
 

 

多层次资本市场结构下的区域股交中心

  目前,我国资本市场可以划分为以下四个层次:主板市场(沪深交易所主板市场及深市中小板市场)、二板市场(深市创业板市场)、新三板(全国中小企业股份转让系统)和区域性股权交易市场,结构如图1所示。

 

  主板市场是指在证券交易所内进行集中竞价和连续交易的市场,主要为大型、成熟企业的融资和股份交易提供服务。二板市场即创业板市场,专门为处于成长期的中小企业以及高科技企业提供资金融通和股份交易的市场。对于投资经验较为丰富的投资人来讲,这两个市场是比较熟悉的。新三板市场和区域股交中心同属于场外交易市场(OTC),主要帮助处于初创阶段中后期和成长阶段初期的中小企业解决资本金筹集、股权流转等问题,是为更为广大的企业提供基础培育服务的市场。

  多层次资本市场的本质是风险的分层管理,因此这四个层次市场在准入条件方面存在差异化安排。

  首先,在经营年限上:主板、中小板及创业板要求依法设立且持续经营满3年以上的股份有限公司;新三板要求依法设立且存续满2年;区域性股交中心一般要求存续期为1年。

  第二,在股东人数上:主板、中小板与创业板要求股东人数大于等于200人;新三板市场已突破200人限制,即可少于200人,也可大于等于200人;区域性股交中心要求股东人数不超过200人。

  第三,在市场定位上:主板、中小板及创业板为上市公众公司;新三板为非上市公众公司全国性市场;而区域性股交中心定位为非公众公司区域性市场。

  第四,在财务要求方面:主板和中小板要求最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3千万元;最近一期末不存在未弥补亏损;发行前股本总额不少于3千万等。创业板要求最近2年连续盈利,最近2年净利润累计不少于1千万;或者最近一年盈利,最近一年营业收入不少于5千万元。最近一期末净资产不少于2千万,且不存在未弥补亏损;发行后股本总额不少于3千万等。新三板和区域性股交中心没有具体统一的财务指标,情况各不相同,挂牌条件仅仅是框架性要求和原则性规定。

挂牌中心概况

  上海股权托管交易中心于2012年2月启动,受上海市金融服务办公室监管。中心构建了“一市两板”体系,除了为不具备上主板、创业板上市条件的股份公司提供挂牌、融资、股份转让服务(股份转让系统,俗称E板)外,还对暂不具备E板挂牌条件的公司提供线上报价线下交易、融资功能(股权报价系统,俗称Q板)。目前,P2P网贷平台都是在Q板挂牌,随着公司标准的提高,在未来可以“Q转E”。在各地政府认可的前提下,上海股权托管交易中心面向全国的中小微企业提供服务,这是与其他区域性股权交易市场的重要区别。

  浙江股权交易中心于2012年9月成立,是结合浙江省经济金融特色,为着力解决“两多两难”,推进温州金融综合改革,促进经济转型升级而设立的区域性股权交易市场。

  深圳前海股权交易中心于2013年5月底开业,是广东省区域性股权交易市场的核心组织机构,注册资本5.55亿元。其在股东结构上引入三家证券公司(中信证券、国信证券、安信证券)。

  广州股权交易中心于2012年8月开始运营。由广东粤财投资控股有限公司、广州金融控股集团有限公司、广州凯得控股有限公司三家大型国有企业共同出资设立,注册资本1.8亿元。

  表2为目前P2P网贷平台挂牌的四家股交中心挂牌条件例举。


P2P网贷平台挂牌原因解析

  P2P网贷平台积极挂牌区域性股交中心可能出于以下几方面理由:

  首先,便于融资,这也是股交中心本身职能的出发点。挂牌平台基本都未取得风投资金,通过在股交中心挂牌可以吸引到更多的机构关注,以增资扩股、股权质押、发行私募债等方式融资,有助于平台在行业竞争中确保资金实力。

  其次,很多挂牌平台主要目的是为了增信,提高平台的公信力。由于区域性股交中心都是由各地政府主导,金融办负责监管,挂牌成功起到了信用背书的作用,提高了平台的信誉度。

  第三,自求规范化发展。P2P网贷平台通过在股权交易中心挂牌,有助于公司规范法人治理、财务制度和信息披露等,有效解决公司发展中面临的法人治理和经营管理问题,帮助平台在目前行业乱象丛生中谋得规范。

  第四,借挂牌扩大品牌影响力。平台往往都高调宣布挂牌股交中心,通过挂牌行为来获得市场的更多关注,便于平台展示品牌,提升平台形象。

  第五,对资本市场抱有野心,为新三板打基础或为未来上市铺路。

  美国P2P平台Lending Club于上周宣布提交纽交所首次公开募股(IPO)申请。若招股顺利,该公司将成为第一家在美股市场上市的P2P企业。预期在Lending Club上市后将引发一系列的上市潮。

  虽然区域性股权交易中心挂牌标准距离上市标准差距较大,但股权交易中心是多层次资本市场的基础层,承担培育、扶植后备上市公司重要职能。因此,挂牌有助于平台熟悉资本市场规则,形成合理发展战略,通过快速成长,为实现主板、二板及新三板市场转板铺路。

  当然,投资者也需要注意到股交中心门槛较低。部分区域股交中心既不要求股改,对信息披露也不强求,在这种情况下,对于平台规范化发展并无太大帮助。如果平台并未为今后长久发展考虑,仅从增信和扩大品牌影响力出发,可谓只是商业包装手段而已。

  

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