中概股红灰榜:上半年表现最极端的是谁?它们会退市吗?
邸晓伟,杨博丞 邸晓伟,杨博丞

中概股红灰榜:上半年表现最极端的是谁?它们会退市吗?

我们盘点了一下今年上半年(截至6月30日)中概股里互联网公司的市场表现,特别是涨幅前十名和跌幅前十名。它们退市的可能性到底有多大?没准通过盘点可以窥探出一二。想当年,中国公司,特别是互联网公司,以登陆美国股市为荣,但如今却迎来中概股的“退市潮”。这也让中概股的回归成为业界关注的焦点。

近期,完美世界、久邦数码、易居、人人、世纪互联、奇虎360、陌陌等19家中概股宣布拟私有化或接到私有化要约。

其中,游戏公司是私有化的重灾区。截至目前,除了网易和畅游之外,中概股里的游戏公司基本都已经提出私有化,包括老牌游戏商盛大游戏、巨人网络、完美世界和第九城市。有分析人士指出,刺激游戏公司回归的主要因素是这些公司比较边缘化,在美国市场融资能力不强,也不被美国投资人看好。

其他中概股回归的原因也大同小异,大体都是因为在美股市值偏低,同时又面临严格监管,得不偿失。对这些公司而言,除非需要拓展海外业务和品牌,否则滞留美股的意义已经不大。

那么,中概股的这波回归潮,后续将如何演化?

尚势资本CEO程杨认为,总体来看,那些本身已经是世界级的中国公司回归A股可能性不大,将会继续留在美股。“中概股有许多公司的质量不错,它们的回归对提升A股的总体素质是利好,很多中概股处于高科技新兴领域,与中国经济转型合拍,而在微观层面,中概股的表现也十分抢眼。”程杨说。

程杨表示,虽然中概股回归利好A股,但是其回归需要时间,相关准备工作也不可能一蹴而就,其中时间成本、资金成本、法律风险等都是企业所要面对的难题。现在担忧的是,等到大部分中概股回归的时候,A股市场是否还会像现在这么火爆?另外,目前A股调整或许也会动摇一些企业回归的决心。

实际上,中概股私有化和拆除VIE的时间也很漫长。在解红筹、拆VIE这个过程里,并不是把协议终止这么简单,而是需要把资产重新归置到一个未来准备在国内上市的实体里面。一些大的上市公司,旗下甚至有几十家红筹VIE公司,那就要把几十家的VIE公司拆掉再整合到一个公司里面,需要跟工商、税务、外管有一系列对接。

另外还有一个复杂点:在解除VIE的过程当中,当初投资的美元基金,有些愿意回来,有些不愿意回来。即使愿意回来,人民币基金接盘美元基金,这两个基金之间怎样作价?这些错综复杂的关系都需要处理。

无论如何,想必在未来的一段时间内,还会有一批中概股毅然踏上回归之路。而目前的187家中概股公司,它们近期在美股的表现究竟怎样?谁是表现最牛的中概股?谁又可能在跌跌不休中宣布退市?

我们盘点了一下今年上半年(截至6月30日)中概股里互联网公司的市场表现,特别是涨幅前十名和跌幅前十名。我们发现,整体而言,这些互联网中概股近半年的市场表现其实不像想象的那么差。其中,涨幅居前的猎豹和一嗨租车的涨幅甚至超过了100%,而跌幅最大的公司不过只有20%左右的跌幅。

具体而言,涨幅前十中,只有世纪佳缘宣布私有化。而跌幅前十中,也只有乐逗游戏、久邦数码宣布私有化。看来,股价涨跌幅度不是决定这些中概股回归的决定性因素,许多中概股突然宣布私有化,比如刚上市不久的陌陌,甚至也让国外投资者感到诧异。它们的这些异动,还是更多与追求A股的高估值有关。

不过,世事无常,涨跌幅榜里的这些中概股,没准哪天也会突然宣布私有化。可能性到底有多大?没准通过盘点它们的市场表现,可以窥探出一二。

2015上半年中概股涨幅前十名(互联网公司)


NO.1猎豹
涨幅:118.78%

猎豹可以说是在中概股中比较有名气的,为何能领涨?第一,猎豹移动背靠“腾讯系”;第二,唯快不破,它取得了移动互联网领域罕见的爆发性增长,月度活跃用户数2.23亿;第三,产品舰队,在海外,猎豹移动已经是仅次于Facebook和WhatsApp的顶级应用开发商;第四,商业闭环,猎豹移动的网络推广业务(在线营销+广告),主要基于其云计算数据分析引擎和移动广告网络。
 
NO.2一嗨租车
涨幅:114.71%

2014年11月18日,一嗨租车登陆纽交所,但当他就跌破了12美元的发行价。目前,一嗨租车股价强势复苏,这主要得益于国内近期小汽车限购城市继续扩大的利好消息。
 
NO.3迅雷
涨幅:92.47%

目前,迅雷正从PC市场全力向移动互联网领域推进。同时,在资金、技术和人力上进一步向云服务平台发展,甚至不惜牺牲广告业务利润,以让用户获得更好的云加速服务体验。而在市场运作方面,迅雷与小米、金山软件陆续展开合作,并形成了紧密合作关系,这对其在资本市场有着明显的利好作用。
 
NO.4 58同城
涨幅:74.25%

58同城之所以能够涨幅靠前得益于其收购赶集网,双方合并之后成为中国最大的分类信息平台。但商户发布虚假信息是58同城的顽疾,如果得不到有效整治,其未来的用户满意度必然下降。
 
NO.5 聚美优品
涨幅:72.91%

聚美优品上市时,其创始人陈欧表示,将把大多数化妆品销售转向商品销售,这种战略转型可以让其加强对供应链的控制。目前看来,美国投资者对其的表现还比较认可。
 
NO.6 500彩票网
涨幅:62.94%

互联网彩票是个特殊的行业,虽然500彩票网上半年收入增长,股价表现也不错,但还是由于复杂的税务状态,而在美国遭遇了集体诉讼。公司未来被做空的风险仍然存在。
 
NO.7 携程
涨幅:62.53%

虽然面临众多挑战者,但携程目前仍然是中国在线商旅票务市场的老大。美国投资机构也比较看好携程,它们认为,虽然要精确判断该公司的利润率何时上涨非常困难,但携程成功扩大了市场份额,未来的利润率将会增加。
 
NO.8 优酷土豆
涨幅:60.08%

优酷土豆正在协同阿里巴巴和小米,搭建多屏文娱生态系统。外资投行普遍认为,优酷土豆在中国视频市场具有领导地位,其营收增长速度有望继续提升。
 
NO.9 途牛
涨幅:58.33%

对比其他OTA(在线旅游平台),途牛希望向“蓝海”的尾货旅游产品领域发力。上市后,途牛正在探索库存清货销售模式,以低价尾货吸引消费者光顾,最牛的产品平均不到一秒就售出一个席位。
 
NO.10 世纪佳缘
涨幅:57.26%

今年3月3日,世纪佳缘收到来自宏利基金的非约束性私有化要约书。而不久前的2月20日,世纪佳缘刚刚宣布用户注册突破1.4亿。世纪佳缘CEO吴琳光表示,世纪佳缘将把目光转向移动端,尤其是年轻用户,提高用户留存率和黏性。

2015上半年中概股跌幅前十名(互联网公司)
 
 
NO.1 乐逗游戏
跌幅:24.77%

6月15日,乐逗游戏爆出私有化消息。实际上,中概股游戏公司在美股市场普遍面临价值低估的尴尬。游戏公司也成为中概股私有化的急先锋。
 
NO.2 易车
跌幅:21.66%

近日易车股票惨跌。有分析指出,易车的O2O转型面临诸多挑战,成本控制和用户体验都需要持续改进,而其与老对手汽车之家的缠斗还将继续,这也使得其未来的市场表现不会太好。
 
NO.3 兰亭集势
跌幅:18.28%

兰亭集势属于跨境电商行业,虽然兰亭集势的订单总量和用户数量有所增长,但是连续亏损七个季度,由于不适应市场的经营环境,兰亭集势的亏损额度逐年增长,无论是公司内部还是投资者,都开始对兰亭集势失去信心。
 
NO.4 阿里巴巴
跌幅:18.05%

阿里股价达到120美元之后,就一直处于下跌的过程。除了财报不及预期的影响,还受到中国国家工商行政管理总局的打压和美国律师的围剿。几年前,美国沽空机构疯狂做空中概股,导致有的中概股不得不退出资本市场,这种风险至今仍然存在。
 
NO.5 乐居
跌幅:14.85%

中国二手房市场在今年面临一系列挑战,并对二手房挂牌业务的收入产生了负面影响,导致乐居上半年收入增长缓慢,预计未来这种局面仍将持续。
 
NO.6 窝窝团
跌幅:10.65%

窝窝团是一家饥不择食,楞冲到纳斯达克的公司,其业务模式也不具有太多创新性,反而可能因为自身的问题而影响到其他中概股。
 
NO.7 百度
跌幅:7.01%

百度是目前中概股第一高价股,股价超过200美元。不过,百度核心产品移动搜索,正在频频遭到竞争对手的挑战。而日前百度宣布未来三年要拿出200亿元做O2O业务,显示了其转型的急迫性。
 
NO.8 久邦数码
跌幅:5.01%

公司的营收方式已经开始影响用户体验,股价大幅滑落,还有机构目标对准了公司的运营与财务状况,以及公司高管是否有违反美国证券法的行为。
 
NO.9 前程无忧
跌幅:3.01%

前程无忧是一家老牌招聘网站,虽然在市场上具有较高知名度,但也在移动互联网时代,面临被细分领域的新对手解构、颠覆的危险。
 
NO.10 麦考林
跌幅:2.41%

虽然麦考林跌幅不大,但其市值不足5000万美元。作为电商,上市近五年,混到这份儿上也太惨了。高成本压力下,麦考林境况自然不会太好,而电子商务方面,麦考林也没有展现出成效,多元化经营反而拖累了其业务增长。


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