VC 靠边!社群股权众筹来了
周路平 周路平

VC 靠边!社群股权众筹来了

“众筹+新三板”有望成为创业企业的一条新成功路径。

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今年春天,李克强总理用一杯咖啡肯定了当下的创业新模式。创业热潮继续在全国各地蔓延。

过去一年,北京中关村平均每分钟诞生7家公司,平均每天有一家企业获得融资;今年一季度,武汉光谷日均诞生18家科技企业,同比增长六成;而被认为最具硅谷气质的深圳,1500万的常住人口中,超过176万人在创业,其中过半拥有公司。

火爆的创业催生了早期融资的需求,天使投资一时供不应求。“中国的天使投资数据仅是美国的零头。”洪泰基金创始人盛希泰说。据统计,2014年美国有35.5万活跃的天使投资人,而且主要是个人,投资案例有7.5万多例,金额288亿美元,平均每单30多万美元。而2014年中国的天使投资人(包括个人)不超过1万人,机构天使投了766单,金额仅有5.26亿美元,平均每单接近70万美元。盛希泰形容当下的天使投资“好比烧一壶水,火才刚刚打 开”。

人人都可做天使

不过,让这把火烧起来,仅靠天使投资人的力量还远远不够。大量刚起步的创业者,仍然急切地希望能获得资金和其他资源支持。就在这时,股权众筹恰逢其时地填补了资金供给的空缺。与传统天使投资相比,股权众筹融资速度更快、费用更低、项目估值更合理。

从去年开始,一大批股权众筹平台开始涌现,优质项目纷纷将目光转向这种全新玩法,天使+众筹”的早期投资组合方式开始蓬勃发 展。从之前拿不到VC的钱,到现在越来越多的优质项目抢占众筹高地,众筹完成了从原本企业的无奈选择到现在主动为之的华丽转身。

2014年11月,国务院首次明确提出发展股权众筹平台,进行股权众筹试点工作,支持大众创新创业。尽管试点细则尚未最终敲定,各众筹平台似乎早已按捺不住,纷纷抢跑。2014年12月,全国最大的社群股权众筹平台——牛投众筹上线,围绕黑马社群,服务“土鳖”创业。2015年4月,京东股权众筹上线,主打电商众筹。2015年6月,真格基金推出众筹平台“真股”,这是第一家由专业的天使投资机构搭建的众筹平台。

上述三者的众筹玩法也并不全然相同。与后两者采用“领投+跟投”的模式不同的是,牛投采用的是联合投资制。不管出资5万元还是50万元,出资人所拥有的权利都是平等的。而尽职调查、投后管理等领投制所具备的优势在牛投上则全部转移到平台方。平台所依赖的则是上万人规模的黑马社群。24

股权众筹依托互联网的属性,为草根创业者提供了低门槛的融资渠道;依托大众投资,让更多的高净值人士成为价值投资者。丰厚资本创始合伙人、黑马会副会长杨守彬认为,互联网是革除一切以信息不对称为壁垒的商业生态的工具,虽然股权众筹尚未成为融资的主流渠道,但未来的早期投资领域,它有可能与股权投资并驾齐驱。

天使投资人、云筹创始人谢宏中也认为,股权众筹对于草根创业者的帮助远大于对少部分精英创业者的帮助。“‘大众创业、万众创新’局面的形成,必将有赖于股权众筹这一创业融资的新型实践形式。”

准入门槛的降低让天使投资人的群体变得多元化,除了更多年轻人加入,投资人的背景也趋于丰富,演艺界人士、职业经理人、创业者都纷纷投身于这场热潮。其中,尤其以连续创业者的数量最为显著,“创而优则投”的现象愈加明显。

这些连续创业者在创业成功后手上闲置资金较多,无募资压力。他们凭借自己多年的创业经验和行业积淀,在发掘项目以及投后增值服务上有突出的优势。他们了解创业者,懂得如何解决创业道路上的难题,还知晓行业的趋势与规则,更能引导创业者快速成长,并且在资源方面给予最大的帮助。

股权众筹虽然降低了投资门槛,让人人都可以做天使,但也有一些不靠谱的项目和平台蒙混于其中。如果不具备专业的投资知识,很容易遭受投资损失。天使投资人、大河创投创始合伙人刘志硕就表示,股权众筹是一种高风险的金融活动,“我一向不主张向陌生人众筹”。

众筹后的井喷

社群股权众筹由于发生在熟人之间,可以很大程度上规避上述风险。基于黑马社群诞生的牛投,就是这样一家“向熟人众筹”的股权众筹平台。

牛投的故事起始于2014年冬季,在黑马大赛总决赛现场,一场特殊的投资活动在几千人的会场上公开进行。徐小平、姚劲波、周鸿祎、赵文权等大佬用众筹的方式帮助项目融资,挑选黑马大赛冠军。根据当时的规则,每个项目的众筹目标为100万元,结果是三个项目全部现场超募。

创业家副总裁、牛投负责人郭海峰介绍,牛投是应黑马兄弟解决创业融资难、融资慢的需求而诞生的,相对高质量的项目,以及创业者与投资人的知根知底,在很大程度上降低了股权众筹的风险。

“牛投众筹目前只针对早期的初创型企业,成熟之后再向其他阶段拓展。初创公司往往股权比较清晰,股东结构简单,参与众筹完全是出于真实的融资需求。”郭海峰介绍了牛投的显著特点,“基于黑马社群的投资,由创业者投资创业者。”从彼时起,牛投开始作为一个常态化的众筹平台服务于黑马社群的创业者。

今年2月9日20点整,牛投的首个面向社群的众筹项目“宠爱约定”启动线上股权众筹。“宠爱约定”是一家宠物狗交易平台,众筹时项目估值3000万元,计划募资150万元,对应股份约为5%,单笔投资额为2万元,对应股份约为0.0667%。众筹开始后,黑马社群里的创始人和投资人开始踊跃投资。37个小时后,2月11日下午1点,“宠爱约定”募集的150万元资金全部众筹完成。

5月下旬,上能增能环创始人李泽开始与另外两个项目创始人在北上广三地进行线下路演,并在随后的牛投众筹中顺利拿到250万元融资。6月初,WiFi万能钥匙对外宣布众筹6500万元(1%),一举创造了最大额度的股权众筹纪录,大批用户摇身一变成了投资人。

他们的融资都有着不同以往的特点:不需要VC。这再次印证了社群股权众筹的两大优势:让创业者快速找到“微天使”,不用再看投资人的脸色;让普通人一夜变身天使投资人,不用因大额投资而战战兢兢。

如果说股权众筹是不可逆的趋势,那么基于社群的股权众筹将最有可能走得最远、最稳。毕竟,对项目的所有判断都渗透在平时,而不是只靠短暂几个小时的沟通。为数不少的黑马投资人都表示,与其他投资平台相比,社群投资具有更高的成功率。而多数众筹项目都获得了下一轮融资。

以牛投今年一季度的首批股权众筹项目为例,宠爱约定众筹前网站销售额仅30单,众筹后网站流量和订单井喷,每月成交单数过百。云洲无人船原定众筹100万元,最终众筹募集415万元,下一轮融资将在今年底进行。指静脉识别仪原定众筹100万元,最终众筹募集225万元,目前已获得达晨创投2000万元投资,下一步将在广东、北京等地启动招标,预期完成销售额将达3000~8000万元。

创业者最懂创业者

黑马社群是一个具有天然投资优势的群体。这里聚集的人群有着共同的身份:创业者。这种休戚相关的身份注定了双方具备共同的对话语境。他们对于创业本身更加理解和宽容,当然也深知项目的可行与否、前景大小与否。微播易CEO徐扬曾参与了爱街舞项目的众筹。爱街舞是一家线上与线下联动的少儿街舞项目,模式在初期并非人人能够看懂,不过徐扬与爱街舞创始人同属于一个黑马会行业分会,这种身份认同最终促成了前者对后者的投资。

随着社群股权众筹滚滚而来的,是大批的拥趸、资源对接、渠道开拓,这些都比单纯给钱更有诱惑。上能增能环的创始人李泽发现,参与众筹的股东名单有相当一部分是上能客户。这些人不仅仅带来钱,更多的是背后的资源、渠道甚至于他们作为用户所带来的反馈。

事实上,已经有股东开始将上能的产品向身边的朋友推广,带到海外市场,更有甚者,直接成为其产品代理商。

“创业者肯定最懂创业者”,这种基于创投圈内的投资在郭海峰看来,有着传统VC难以比拟的优势。“第一,创业者能看到项目的亮点;第二,他们会以发展的眼光看待项目,项目或许存在不完美的地方,但这种不完美可能恰好是其他创业者所擅长的,因为这些投资者本身就有创办公司的经历,不管成功与否,对于后来者都是一种学习或者借鉴。”郭海峰认为,VC的钱是纯财务投资,它们选项目更像是拿一把尺子测量,尺寸都对就投资,不适合的就pass。而创业者则更理解创业者,更能包容初期的不足,同时提供针对性帮助。

事实上,牛投平台上前期的投资人和众筹项目全部来自黑马社群。“社群可以极大地降低人们的信任成本”,普天贷创始人吴海生是黑马社群的受益者,他已经在黑马内部进行了投资。“中间有了黑马,无形之中就有了背书,这对于投资而言相当难得和宝贵,减少了很多尽职调查的成本。”

杨守彬在黑马社群投资了多个项目。他认为,社群股权众筹的效率要明显高于其他项目。“大家认识并在一起交流不是为了投资而投资,也不是为了融资而融资。熟悉了就不需要花那么多时间去了解创始人,不需要时间跟他沟通谈判,投资效率和决策效率比较高,基于日常的印象就可搞定。”

速度优势也是众筹相比于传统VC的优势之一。黑马营七期学员张娇在黑马社群里做股权众筹,半个小时搞定200万元,如此短时间完成融资,在很多VC看来无法想象。不过,快并不意味着粗放。在人们固有的观念中,众筹项目往往是VC挑剩下的,但随着京东、真格基金等主流玩家纷纷进入众筹领域,外界的认知必然随之改变:众筹项目并非都是鸡肋。

“VC追求的是樱花般的生存,不是死亡就是伟大。”创业家董事长牛文文曾一针见血地指出。如今在VC规定的路径之外,创业者们还实践出另外一条通向成功的路径:众筹+新三板。“(牛投)争取成为创业成功率最高的股权融资聚集地。”郭海峰表达了他对于牛投众筹的愿景。这份愿景之下,创业者先通过众筹获得起步和发展资金,然后在新三板上市,步入资本市场,完全可以不通过VC,而成为一家通常意义上的成功公司。4

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