内容不是一个赢家通吃的行业，到后期比较容易出现合并的现象。
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推荐语：VR/AR 在近两年成为资本追逐的热点，涌现了众多创业企业，那在资金的具体分布上，不同地区、不同细分领域和投资轮次有什么差别？这些差别反映了什么样的趋势，背后的原因是什么？黑马哥与您一同观察与思考。
文 | FellowData
我们在上一篇 VR/AR 领域行研报告中提出，在经历了一轮资本持续增长之后，我们需要更加理性的看待这个市场。VR/AR 产业正在重走 1984 年的 PC 浪潮，它的发展取决于多个方面。在目前 VR/AR 领域倍受资本关注的时期，资金的实际流向是怎样呢？在这次的报告中 FellowData 将为大家解读。
2015 年上半年以来，VR/AR 领域资本大量流入北上深等第一梯队城市
从获投总金额的地域分布来看，北京、深圳、上海作为第一梯队，其中北京无疑最多，截止目前已超过 11 亿人民币，而流入深圳的资金在这个领域超过了上海。作为第二梯队的杭州、成都、厦门相比其他省会城市也有不错的成绩。
那么资金是什么时候开始流入的呢？我们从图中看出，其实资金流入深圳和上海的时间都比北京早，而且在 2015 年下半年之前都保持着平稳的走势。北京从 2015 年上半年开始资本大量流入，且一直暴增，从 2015 年下半年才稍微放缓了速度。杭州、厦门也都是从 2015 年下半年开始有资金进入。
我们先把 VR/AR 的机会分为五个细分领域：
应用平台：基于 VR/AR 的应用、APP、浏览器和平台等。代表公司有礼小签、橙子 VR、触景无限等。
内容：内容制作团队，包括游戏、影视娱乐、旅游、早教等内容。代表公司有乐客灵境、热播科技、兰亭数字等。
技术研发：底层技术研发，比如可视化技术、影像技术、手势识别技术、空间交互技术等。代表公司有指挥家、盛开互动、完美幻境等。
软件系统：基于一些具体领域的辅助系统，比如装修设计、旅游、航空航天、军用系统等。代表公司有曼恒数字、盟云移软、赛四达等。
硬件：目前以可穿戴设备为主。代表公司有乐相科技、蚁视科技、3Glasses 虚拟现实科技、暴风魔镜、灵镜 VR 等。
硬件类项目在获投金额上稳居第一，内容领域快速增长的态势强劲
从获投总金额来看，总体走势跟数量基本保持一致，但是硬件在获投金额上却比内容胜出一筹，可见内容在资金的需求上远远不及硬件部分。
也许在大多数人眼里，中国在底层技术和软件系统上的优势相对薄弱。所以，投资人们在这两个领域大多持观望态度。未来充满了机遇，在不久的将来，我们希望中国在这两个领域也会诞生新的独角兽。
从年度金额走势来看，软件发展时间较长，资金量虽然不大，但是总体来讲比较稳定，投资人对技术研发的投资处于忽冷忽热的状态，应用平台则是从 2015 年下半年开始有资金流入，硬件类项目融资总额从 2015 年上半年开始激增，内容类别也伴随着硬件的火热从 2015 年下半年开始受到资本追捧。
截止到今年上半年，内容类别依旧保持快速增长态势，而硬件的获投总金额则有所下降。有观点认为，VR 硬件依旧存在技术瓶颈，产业链不够完善等现实困境，使得资本市场对硬件类项目的兴趣减弱。2016 年一季度 Oculus、HTC、Sony 等新产品的上市，能否继续带动 VR 硬件的热潮？FellowData 将持续为您追踪这一领域的趋势变化。
内容领域在天使轮和 A 轮占绝对优势，硬件领域 B 轮主导
从各细分领域的轮次占比来看，内容在天使轮和 A 轮占了绝对的优势，而 Pre-A 轮中，硬件的数量有所提升，到了 B 轮，硬件迎头赶上占据了主导地位，而软件系统和技术研发一直都保持着比较稳定的步伐前进着。究其原因，我们认为有以下四点：
我们从年度获投数量看到，内容的发展期相比软硬件时间较短，走到 B 轮之后的项目数量也自然会比软硬件少。
由于目前硬件还不成熟，内容缺乏好的载体，内容对软、硬件和技术的依赖性导致不容易获得后续融资。
VR 内容制作的进入门槛相对较低，但其实市场门槛并不低，因此内容团队的在市场上激烈的竞争导致其中途死掉的可能性比较大，能走到 B 轮的项目会慢慢变少。
内容能够变现的速度比较快，需要融到 B 轮以后的项目也会慢慢变少。
我们认为 VR/AR 资金流向内容和硬件都有其原因：
内容：好内容永远都是缺乏的，在任何领域都存在着巨大的机会。况且内容不是一个赢家通吃的行业，到后期比较容易出现合并的现象。虽然现阶段的 VR/AR 内容并不成熟，但是在这个高速发展的阶段，投内容的机会较多。一旦硬件设备开始普及，已经做好准备的内容团队就能大规模的落地了。
硬件：硬件的技术门槛相对较高，对资源和资金都有很大的需求，对其关注的资本也都资金雄厚，这并不能成为一个大众的创业领域。在硬件方面技术门槛的突破才能够成就巨头。尽管风险重重，但只要坚持到后期，回报也会与风险成正比。
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