包凡:未来三年不会有颠覆性的创新机会
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包凡:未来三年不会有颠覆性的创新机会

2017年是相当关键的一年,也是充满不确定性的一年

i黑马讯 1月11日消息 今日,华兴资本董事长兼CEO包凡发表了一场公开演讲。在演讲中,包凡回顾了华兴去年的业绩,也“站在今天看未来”,对市场走向进行了预测。

包凡介绍,2016年,华兴在私募融资财务顾问业务方面,做了41个案子,120亿美金。在5亿美金以上规模的融资市场,华兴占了超过1/3的市场份额。在并购的财务顾问方面,去年做了160亿,10个案子。在私募股权投资业务上,三年来投资了70多个项目,包括链家、奇虎360、京东金融、药明康德、分众传媒等。

对于2017年的市场走向包凡认为,2017年是相当关键的一年,也是充满不确定性的一年。对于资本市场来说,最重要的周期不是经济周期,而是信贷周期,因为信贷周期决定了资产价格。接下来,近20年较为宽松的信贷周期将要走向紧缩,会造成资产价格发生较大变化。但市场并未充分预估其中的风险。“从历史角度看,在两个大的周期转化中,出现金融危机的可能性比较大。”

此外,包凡表示,未来三年内,不太可能出现让人振奋的颠覆性机会。创投行业的创新已经进入一个相对的瓶颈期。

那么,如何应对不确定的环境?包凡认为,作为个人,应该做一些相对比较确定的事。对此,他提出了三个方向。

第一,在中国,新经济是一个未来,应该坚定不移地投入到新经济的洪流中去。第二,回归本原,回归创新,在技术上没有根本突破,很难形成长期的核心竞争力。第三,企业家要更关注社会责任。第四,华兴作为金融机构也要回归本源,诚信开展业务,而不是利用信息不对等兴风作浪。

对于华兴内部“去包凡化”的问题,包凡笑称,每个人都有朋友圈,无非就是以后我的圈小一点,年轻一代的圈大一点。“一代人干一代人的事情。当我退出这个舞台的时候,可能我的朋友圈也退出了这个舞台,但不能说因为我的朋友圈退出了这个舞台,华兴就不能传承下去。”

以下为包凡演讲实录,经创业家&i黑马编辑:

去年私募融资财顾做了41个案子120亿美金

回顾华兴过去12年走过的历程,我们是2004年成立的,刚成立时主要是做私募融资、财务顾问的业务,这是我们的主营业务。后来陆续开展了很多其他业务,从2009年开始做并购服务,2011年开始做私募股权投资服务,到2012年开始从海外市场做起,进入证券服务,到2016年我们正式拿到A股证券的牌照,进入国内证券的服务。

可以说我们的业务发展基本上是按照一个核心逻辑,就是跟随我们客户需求的发展。客户的成长,很大程度上推动了华兴的发展。按照这样的逻辑,我们这些年还是取得了一些不错的成绩。

私募融资财务顾问的业务从成立到现在,我们做了350个交易,总交易额接近300亿美金。只2016年一年,我们就做了41个案子,做了120亿美金。去年的市场大家也知道,不是很好,这个成绩相当不容易,在5亿美金以上规模的融资市场,华兴占了超过1/3的市场份额。

并购的财务顾问我们是从2001年开始涉足,在互联网行业并购,我们是绝对的No.1,做了差不多450亿的总交易额,去年一年就做了160亿,10个案子。是市场绝对的leader。

私募股权投资业务虽然是2011年才开始做,刚开始是跟一个外部团队合作做了一个VC基金,2013年开始真正由我们自己做。短短三年,我们整体直接投资管理的资金规模已经超过100亿人民币,旗下有4支基金,投了70多个项目,包括链家、奇虎360、京东金融、药明康德、分众传媒等家喻户晓的项目。

海外上市这一块,我们在中国的高科技公司海外上市中,作为中国投行是绝对的老大。2014年至今,有25个新经济企业在美国IPO,12个有中国投行的参与,其中10家是华兴参与的,而我们参与的10家里面有9家我们是唯一的中国投行。

这是我们过去的12年取得的一些业绩,跟大家分享一下。

2017年市场的四大不确定性

站在今天看未来,可以跟大家分享一下我们对市场的观点。

2017年是相当关键的一年,也是充满了不确定性的一年。从大环境来看,去年发生了几件事情,无论是美国大选、英国脱欧,包括现在欧洲发生的一些情况,总体来看,世界正在变得越来越复杂,未来世界可能会从一个单极向多极的方向走。多极的世界未必是一个更好的世界,会充满更多不确定性。

另外,市场现在并没有充分认识到其中的重要性。对我们做资本市场来说,最重要的周期不是经济周期,反而是信贷周期,因为这个信贷周期决定了资产价格。从我们的角度来看,我们已经经历过近20年相对比较宽松的信贷周期,从上世纪90年代末起,美国信贷比较放松,制造了互联网泡沫。

到了2000年初,格林斯潘觉得市场太热了,开始加息,互联网泡沫被挤掉了,产生了很多恐慌。后来他又开始采用相对宽松的信贷政策,造成了美国下一个泡沫,就是房地产泡沫,直接导致了2007年金融危机。2007年金融危机之后,大家怎么解决?还是惯例,央行来放水。所以信贷周期从2007年以后更加宽松了,标志性的案件是去年12月份美国美联储开始加息。

在我们看来,近20年的信贷周期也要走向尾部了,接下来一个新的周期是进入比较紧缩的信贷周期。从宽松到相对比较紧缩的信贷周期,资产价格会发生比较大的变化,市场并没有充分预估其中的风险。我们对此有比较大的顾虑,从历史角度看,在两个大的周期转化中,出现金融危机的可能性比较大。这是另外一个不确定因素。

第三,回到我们的行业,创投行业的源头就是创新,每次有颠覆性的创新机会,创投行业就有一拨所谓的行情。但站在今天看未来,至少我本人还没有看到,未来三年内会出现让人振奋的颠覆性的机会,同时还能伴随着比较大的商业颠覆机会。在创投行业,从创新的角度来说,已经进入一个相对的瓶颈期。

第四,从川普选举之前和上台以后跟硅谷精英的关系,大家也能看出一些端倪。应该说高科技行业是全球化最大的得益者,而全球化是西方所谓的民主精英这几年最推崇的概念。整个全球化进程接下来会不会受到阻碍,西方政治体系里,精英化的统治在很大程度上现在也受到了挑战。反过来,在我们行业里,高科技公司尤其是头部公司,可以说每家都是富可敌国。从这个角度说,他们以后怎么处理跟政府之间的关系是一个特别值得研究的课题。

应对:关注新经济、聚力创新、承担企业责任

综合来说,站在2017年往前看,我们觉得这个世界充满了很多不确定性因素。对应来说,我们能做点什么事情?我觉得一个人在一个相对不确定的环境里,反而更应该做一些你认为相对比较确定的事。

第一,在中国,新经济还是一个未来,这一点毋庸置疑。整个经济处于结构化变革的过程中,无论是经济、就业还是资产结构,新经济还是一个未来,所以我们应该坚定不移地投入到新经济的洪流中去。

第二,对我们所服务的、所投资的创业公司,我们反复强调的是,未来还是要归为本原,归为创新。因为作为一个创业公司,在技术上没有根本的突破,实际上很难形成长期的核心竞争力。

第三,我们在行业里冒出很多新的企业家,他们相当成功,但当他们企业发展到这个阶段,作为一个企业家的责任呢,对用户、对行业、对社会,能不能做出积极贡献,这是每个企业衡量自己的标准。你怎么处理企业和社会的关系,很大程度上不只要从企业角度看问题,更要从整个社会看问题。

第四,我们作为一个金融机构也要回归本源。记住我们作为金融机构诚信业务的本质。我们最主要的使命是伴随优秀的企业成长,在这个过程当中给他们提供服务,分享他们成长的果实,而不是在市场里利用信息不对等兴风作浪。

在这样一个大的经济环境里,我们华兴要做什么事情?我们去年做了一件很重要的事情,做了一个中长期战略计划,基本上把我们未来5年的战略计划定下来了。从整个华兴集团的角度,我们主要想做三件事。

第一,立足中国,服务全球,做一个新经济优秀企业家首选的资本市场的伙伴。我们希望在新经济里面最优秀的企业家,当他们想跟资本市场结合的时候,首选华兴。而且我们的能力不光在中国,我们想覆盖全世界,服务全球。

第二,我们力争建立一个连接新经济资产和全球资金的产品丰富、功能完善高效的金融市场。因为在我们来看,我们做的是一个平台,一头有各种各样的新经济资产,另外一头是所有对新经济感兴趣的资金。我们要做的是把资金和资金之间做一个最有效的配合。这需要做一个金融市场。

第三,我们希望能替全球投资人投资最优秀的新经济资产,毕竟我们是作为最优秀的投资管理机构。

这是我们接下来5到10年里要干的最核心的三件事。这三件事要做成都很不容易,但我们还是有信心的,在团队的共同努力下,我们觉得可以实现这个目标。

华菁证券让我们更接地气

接下来为大家介绍一下华菁证券的成立对于华兴发展的重大战略意义。

第一,我们作为一个立足中国的投行,随着华菁证券的成立,我们真正进入了我们自己的母市场。我们一向认为中国的资本市场是我们的母市场,但以前在没有牌照的情况下,我们很难在中国市场里运营,而中国这个母市场从全球资本市场来说是未来发展最快、体量最大的市场,很重要的原因是整个中产阶级财富的增加。

第二,从产品的角度来说,随着华菁证券的成立,我们会大大丰富我们的产品线。以往我们更多是以财务顾问为主的精品投行,随着华菁证券成立,未来整个华兴资本集团能够提供全业务投行的服务能力,包括债权、交易、金融市场、资管、未来财富管理等一系列全投行服务。

第三,随着华菁证券的成立,我们的合伙人管理团队第一次真正跟国内资本市场全面对接。我们觉得自己以前还是不太接地气,希望通过华菁证券的成立,我们能够真正在中国母市场扎下根来。

我们未来业务的矩阵大致分为三个板块。

第一,投资银行大投行的板块。这里包括传统的私募融资、财务顾问业务、并购的顾问业务,包括证券承销和发行业务。这些业务横跨中国、香港和美国三个市场,我们应该为数不多的真正能把三个市场有机结合的中国投行。

第二,金融市场部。包括证券销售交易、股票与债券的销售交易、投资研究、资本中介、结构化融资,以后我们也会自营一些融资。

第三,资产管理业务。一是一级市场,会有私募股权直投,我们还有自己的母基金。二是二级市场,做券商的资产管理业务、固收权益和混合投资、另类资产投资,我们今年也在筹划做一个另类资产投资的二级市场投资平台

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