未来可能会有困难，甚至会有非常大的困难，但是记住一条，要砥砺前行，这是对你的磨炼，对你的考验。只要坚持下去，春天很快就会到来！
来源 运营研究社（U_quan）
本文来自 2018 运营人年终聚会， 源星资本创始合伙人@卓福民 的演讲内容。
卓福民，源星资本创始合伙人，连续 8 年获得福布斯中国最佳创业投资人，已投资出携程、光明等近 20 家上市公司。
今天这个年轻人聚集的场合，让我来演讲，而且又有一个题目限制，我觉得很难讲，可以说从来没有一次演讲让我那么犹豫不决。因为，这个题目叫《2019 什么产业最值得 All in》。
我首先回答这个问题，不要说 2019、2020、2021，其实，任何时刻都不能绝对地 All in。我今天讲的题目会宏观一点，因为倘若真要讲互联网，尽管我互联网玩的比较溜，但跟在座的各位互联网原住民相比，我还是“菜鸟”。
所以我改变打法，讲我最擅长的宏观趋势洞察——冬天，我们怎么前行？
为什么今天要讲这个题目？现在实体经济里，很多企业都非常困难。
在座的各位基本上是 90 后，你们可以问问你们爸爸妈妈所在的单位。如果他们所在的单位属于实体经济，他肯定告诉你，很困难，比任何时候都困难，简直过不下去了。
冬天到了，我们怎么办？
01
观宏察微
我的 PPT 非常少，第一张是“观宏察微”，这张 PPT 的背景照片是我在上海中心大厦顶楼拍的，是我的得意之作，名字就叫做“黄金眼”。
为什么用这张照片？因为有广阔的视角，“观宏察微”是我最喜欢的四个字。
在中国，甚至在世界任何地方，如果你看不到一个地方、一个地区、一个国家经济的发展趋势，只会盲目地埋头苦干，埋头运营。那么，我告诉你们，结局可能是“死的非常难看”，这就叫观宏。
察微又指的是什么？指的是宏观上看得很清楚，但是你执行层面不得力，结局照样不会太好。
现在宏观上到底是什么状况？大家可能会想，我们现在真的很困难，听到的都是负面东西。
GDP 增速下降了，不过下降了也属于正常的状态，为什么？因为是新常态。为什么新常态？因为原来是高速，现在叫高质量。什么叫高质量？比如，我们开车时四档很快，现在变成三档、两档，速度降下来，质量高了。为什么？因为我们在爬坡。
向大家讲宏观的问题，其实是想告诉大家，如果你没有跟一些产业结合在一起来运营，如果产业不好，或看错了趋势，你再用力也是没有用的，所以我把宏观看得非常重要。
宏观趋势怎么理解？大家目前看到的东西几乎全部都是负面的，股票跌、房地产跌、债市跌，还有哪个不跌的？可能就是工资不跌。不过，现在恐怕工资涨幅也有限，意味着相对来说还是跌的。
冬天来了怎么办？猫冬。什么叫猫冬？像狗熊一样钻在一个洞里面不吃不喝。一个冬天都不出来，这也是一种活法。
比如，有几个做的比较好的股票基金，宣布回报排名第一名、第二名。知道怎么做的吗？空仓。什么都不买就变成第一名、第二名了。是不是这样就可以了？不可以。为什么？
我讲讲中国的改革开放，我本人是中国改革开放的穿越者。这里放一张照片，给大家看看，今天（12 月 22 日），中国证券博物馆在浦江饭店（上海）揭牌开业。
2018 年 12 月 22 日 中国证券博物馆揭牌
浦江饭店在哪里？在黄浦路上，这是新中国第一个上海证券交易所开业的地方，当时的时间是 1990 年 12 月。
大家再来看一看，这张照片是不是交易所开业？不是。
代理股票买卖
其实，这是上海第一个证券柜台交易，代理股票买卖。大家看墙上的小黑板，写着“小飞乐买进 57 块，卖出 55.6 块”，这个场景是 1986 年。那时候，中国刚刚开始有两支股票出来，在哪里？就在上海。当时的股票交易就是这样子，拿几张股票进去，到代理股票买卖处盖一个章，就转让了。
其实，中国在 1949 年以前就有股票，只不过由于一些原因关闭了。一直到 1990 年，才成立了第一个证券交易所，然后深圳交易所也成立了。从那个时候没有股票到现在 3500 个股票，平均一万分之一，一万家企业，只有一家可以上市。
这是多大的变化！如果猫冬可以做到吗？
从 1978 年中国开始改革开放，当年的 GDP 是 3000 多个亿。去年多少？去年是 82 万亿。翻了多少倍？200 多倍。
因为有了这么一种趋势，中国改革开放有了光明的今天，在座的各位再也不用为自己的生活操心了。现在，我们操的是另外一种心，更高质量的生活，更高质量的生意，更高质量的事业。
所以，我今天告诉大家“观宏察微”这句话。
我一直主张年轻人关心国家大事，要关心政策。比如，昨天公布的中央经济工作会议到底是什么东西，你们要通读，要了解，这里面字里行间有很多机会，很多人不看，说这个东西和我没关系，将来你可能就输在“没关系”上。
前不久，中共中央、国务院发了一个文件，民办幼儿园不能够包装上市，如果投资这个行业的企业上市退出就不行，已经上市的企业要怎么办？
如果你没有预判，盲目加进去以为这件事可以做，那就错了。所以牢牢记住，正确的策略是企业的声音，企业运营人务必充分注意企业的政策，万万不可粗心大意！
尽管听起来有点沉重，但能感觉这种沉重是必要的，因为你们只有这样，抬头能够看到方向，埋头拉车的力量才能用对地方。
02
守正出奇
什么叫“守正”？守正就是活下去。
比如最近 ofo 这种情况，不是每个独角兽都能活下去，这个行业需不需要独角兽？要，但仅仅需要那么一两家就够了。
这个行业出来的时候，不少创业者找我，老大，您帮我站个台，我送股票给您。不要，因为我自己想的很清楚，这个行业是什么行业？应该有多大的体量，盲目砸钱是没有好结果的。
如果大家在一个商业模式的创新上基本雷同，要靠砸钱把对方干掉，那么就像国家用补贴把一个独角兽扶起来，它的技术是不牢固的，它将垮得非常快！
怎么才能活下去？先分析一下三种类型的企业，有三种不同的死法。
小企业死，除了技术以外，大部分死在商业模式没有走出来；中型的企业死，大部分是因为现金流断了；巨无霸的大民营企业死，往往因为不正确的政商关系把它打死了。所以，你要避免死亡，只有避开这三个陷阱。比如，现金流断裂。
我最近也在接触不少年轻人，比如，5 个月之前谈的那个项目看起来很牛，我当时看看还可以，就是价值贵了一点，我没投。他说别人投了，后来有一天打电话给我，那家领投的机构说投不了了，什么原因他没说，就说投不了了。
确实形势发生变化了，现在最大的变化是二级市场的股票估值比一级市场还便宜，我怎么跟你谈？我们有的时候，企业自己被自己绑架了，我们把自己抬的很高，以为顺着梯子可以上去，结果别人把梯子一撤你就没办法，于是就摔下来了。
无论是自己给自己高估值，还是自己给自己下了一个套，认为我价格很高的，结果一场风暴一来，基本上就死了。
2000 年金融风暴互联网泡沫之前，我投过携程，我当年在一家红筹公司当老总，我投它时差点死掉，为什么？因为正好在互联网泡沫之前，大家在纠结它的估值是不是还可以更高一点。
当然了，你如果有机会，当然更高一点，但是那时候形势已经不对了。不对到什么程度？我给大家举一个例子，互联网泡沫前期有一张漫画很好地描绘了当时的场景。
一个乞丐拿了一块牌子上面写着“乞讨”，但周围走过去的人，没有一个给他钱。第二张图，这个乞丐把“乞讨”两个字改成“乞丐.com”。第三张图，路过的人就都给了他钱，为什么呢？因为那个时候谁建个.com ，风投就给钱。
还好携程整个管理非常清晰，包括我们投资人都支持他，钱拿少一点、估值低一点，先保证融资成功，后来携程钱拿到了，结果他活下来了，别人死掉了。
守正这个问题上，活下去是根本，采取跟“活”相关的措施，哪怕做一些裁员。有些人是不干活的，进入到舒适区，该杀就杀。特别是金融危机到来的时候，如果你不下狠心，最后结果是你自己先死掉。
如果你活下来，就有可能活得很好，有机会“出奇”。
各位在上海的朋友，面临着很大很大的机会，11 月 4 日，首届中国国际进口博览会开幕式在上海举行，国家领导人宣布再上海证券交易所设立科创板并试点注册制等。
很多人觉得自己的企业小，觉得离科创很远，其实不是的，你们都有机会。为什么有机会？因为中国现在的经济结构面临大转变，为什么现在增速下来了，最大的“问题”是新旧动能的转化。
新经济企业占的比重小，旧经济的动能慢慢减退，引擎速度没有那么快，有的引擎已经熄火了。而新经济的引擎刚刚崛起，但是占的比重太小，大概是整个经济当中占了 25% 左右。在上市公司里面占了 35% 左右，比例稍微高一点。但是绝对没有反映在我们的股市中，没有反映新旧动能转化这个过程。
按理说，股市是一个国家经济的晴雨表，我们股市是什么？我们的股市是股民散户的心电图表，股市里的羊群效应非常明显，狼来了散户都跑了，心电图（股价）就下来了。
怎样来改变这个现状？最重要的是增加新经济企业。
我们为什么指数会下滑，我们来看美国的情况，美国十年以前市值最大的十大上市公司，新经济企业占 2 家，十年以后是 6 家，这 6 家新经济企业包括我们耳熟能详的“GAFA”，G：谷歌、A：亚马逊、F：Facebook、A：Apple。这 6 家新经济企业对它指数贡献 70% 。
我们新经济里面有两家最有名的公司，一家是腾讯，一家是阿里巴巴，他们被纳入全球十大市值公司，腾讯最近有点下滑，但是在中国的 A 股市场，这两家都没有反映进来。
真正跟新经济相关的，特别高科技的企业里面，我们现有的政策限制它们，比如不能同股不同权，没有盈利不能上市等，这些都限制了他们。
如今，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，对于很多人来说就是一个很大的机会，我把它看成 28 年来改革最大的一次机遇。
03
砥砺前行
“砥”和“砺”都是磨刀石的意思，“砥”是比较细的磨刀石，“砺”是比较粗的磨刀石，砥砺前行，磨练中前进。
2019 年，不要期望你的日子很好过，日子还会很难过，但对你来说是磨炼。有一个人讲了一句话，“2019 年日子不会太好过，2019 年以后的日子，要比 2019 年更不好过”。
我不同意，如果说 2019 年以后还没有什么希望，那我们干嘛呢？干嘛开这个大会呢？有危就有机，机遇是这么来的。
我前天参加了央行组织的一个会议，上午开了会，下午就发了新闻，九个单位十个人，上海就我一个人。我正好在北京就去参加了这个会，专门讨论资本市场发展问题，就是要向市场清晰地表明高层的改革开放决心。
昨天中央经济工作会议还没有结束，外面传闻不减税、不减费，国务院金融稳定发展委员会马上发一个东西，表明传闻跟事实不符。
为什么反映那么激烈？其实就是希望大家保持一种心态，有一个比较良好的预期。我们情况有点糟糕，碰到的局面有点严峻，但是绝非我们想象当中那样没有路子，我们的调控工具箱中还有工具，路还有很多。
对于我们在座的各位企业来说，短期内日子会不好过，为什么？因为一个政策要施行还需过程，这些政策都需要一定的时间去落实。关键是，你自己有没有看清楚方向在哪里？
未来可能会有困难，甚至会有非常大的困难，但是记住一条，要砥砺前行，这是对你的磨炼，对你的考验。只要坚持下去，春天很快就会到来！
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