作者|汪姝含
最近大家都在传一个段子：
3月8日，巴菲特：我活了89岁只见过一次美股熔断。
3月9日，巴菲特：我活了89岁只见过两次美股熔断。3月12日，巴菲特：我活了89岁只见过三次美股熔断。3月16日，巴菲特：我太年轻了。。
发完上一篇文两个多小时之后美国股市就叒触发了熔断，然后很多朋友就来问姝含，你不是说短期会触底反弹么？今天怎么就又又又熔断了。
金融市场的短期从来都不是一周两周一个月两个月的事情。2008年的经济危机，09年就恢复了，这个在姝含看来是短期，虽然投资者们可能坐了最漫长最心惊胆战的过山车。
今天不说别的，姝含就当次搬运工，看看华尔街日报里那些美国金融机构及相关内部人员都如何看待，并应该如何应对现在的金融市场局势。
01
规避市场波动风险
Michael在Crabel资本管理任首席执行官。Crabel 是一家专注期货和外汇交易的全球性投资公司，价值45亿美元。Crabel依靠预先设定的算法进行电脑交易，且交易是由一系列输入因素决定的，其中最重要的一个因素就是市场自身的波动性。Pomada说，当市场突然产生波动，我们会减持，即便长期持有的人才是赢家。也许这样讲感觉很尴尬，但是从风险角度来说我们没有做错。[1]
02
市场不可预测，做不后悔的决定
Jason Zweig是华尔街日报的专栏作者。也著有《你的钱和你的大脑》(Your Money and Your Brain)，《投资的神经科学》(neuroscience of investing)等书籍。
Jason认为市场很多变并且不可控，现在就投资者而言要决断的是看能接受哪种后悔：没来的及补仓就反弹？还是补仓之后还持续下跌？并且投资者的成功可能很少取决于市场的走势，而是认清楚自己。Jason引用了心理学家丹尼尔·卡内曼(Daniel Kahneman)的一段话，“投资的关键之一是‘对未来的遗憾有一种精确的感觉’”。[2]
03
算法重要输入：市场波动幅度
Troy Gayeski是SkyBridge Capital（天桥资本）的联席首席投资官。SkyBridge管理90亿资产。Troy表示也许大家都认为这次只是小型经济泡沫，然而我们也许正在迈向经济衰退。
作者还说，据JPMorgan Chase & Co（摩根大通）消息，2月23日当周，逾1,000亿美元的卖盘，是金融危机以来表现最差的一周，受期权对冲等策略推动，交易员称之为“vol targeting”：将波动作为中心输入（central input）来做交易决策。
现在，对许多交易员来说，股票只是一个会动的东西，不管这家公司生产的是鞋子、飞机还是冷冻披萨。决定买进卖出的是股票的波动有多剧烈，有多突然。[1]
04
近0%利率是货币黑洞？亦或者帮助银行市场需求？
Greg 是华尔街日报的首席经济评论员，他认为美联储（Federal Reserve) 加入了日本银行（Bank of Japan）及欧洲央行（European Central Bank）的行列：政策利率长期处于或低于零。这就像是哈佛大学经济学家劳伦斯（Lawrence Summer）所说的，这是“货币黑洞”。劳伦斯认为这会给我们带来流动性陷阱（Lquidity Trap）[3]
姝含在这里补充下，流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，指当利率低（也就是美国现在的0%-0.25%的水平），存款率却高。在流动性陷阱中，消费者选择避开债券，将资金存起来，因为他们普遍认为利率将很快上升（这将推动债券价格下跌)。 发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。（引用自Investopedia网站）
然而美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)表示，是帮助银行满足家庭和企业的信贷需求，而不是“量化宽松”（Quantitative easing），即美联储在2008年至2014年实施的债券购买计划，因为其目的是恢复市场功能，而不是压低收益率。两者有的不同也就仅存在于学术性上的区别，因为两者都是保持较低利率水平。[3]
05
降低利率对各个金融产品的不同影响
Bourree是华尔街日报个人理财分社社长。关于政府最近两周的接连降息，Bourree介绍了对房贷，信用卡，汽车贷款，储蓄账户及定期存单，学生贷款可能会产生的影响。
房贷：在美联储第一次紧急降息后，抵押贷款利率降至历史最低水平。抵押贷款融资巨头房地美(Freddie Mac)说，3月12日当周，30年期固定利率抵押贷款的平均利率小幅上升至3.36%。15年期固定利率抵押贷款降至2.77%。
随着利率的下降，为抵押贷款再融资是否有意义现在取决于许多个人因素。
信用卡：Bankrate.com的首席金融分析师格雷格(Greg McBride)表示：“这些降息是针对借款人的，但有一定的滞后性。它不会即刻发生。可能需要两到三个账单周期，低利息才显现在账单上。”
汽车贷款：据McBride说，近年来，汽车贷款对利率的敏感性没有那么高，因为竞争非常激烈。
储蓄账户及定期存单：储蓄账户和许多定期存单的利率随联邦基金利率变动。Robo 的顾问 Betterment和Wealthfront，最近几周分别将其储蓄产品的利率下调至1.37%和1.27%。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的Marcus账户仍为1.7%。
学生贷款：联邦学生贷款的利率是每年5月，通过10年期国债拍卖确定的。利率在贷款的整个期限内是固定的。最新的利率下降目前不会影响到那些已经有学生贷款的人。[4]
最后，想分享最近和约翰霍普金斯的朋友聊天时，他谈到的一个"阴谋论”。姝含觉得很有意思，也简单易懂，经过他同意之后想分享给大家。
这个降息涉及到美国从09年开始的这轮大牛市他背后的逻辑。就是它其实09年到现在，一直来说没有变的就是他公司的盈利能力。唯一变的，就是它这个企业的资产负债表。
一直玩的这个游戏就是美联储授信给银行，银行拿钱，接着银行再拿钱买公司发的债券。然后就是钱回到企业，但是企业并不把这些钱花出去。如果花出去的话呢，就可能会带来你说的通胀，但企业不把钱花出去。企业拿这些钱去回购股票。回购股票之后他就可以把它的股价做上来，然后在不改变盈利能力的情况下，增加下他的财务杠杆。这些很危险的。因为这个企业已经债台高筑了。如果说一切准备继续上升的话呢，就没有办法继续玩这个击鼓传花的游戏了。 @潘宇平
既然段子开头，那就结尾再送大家一份：
美联储减息，美股熔断原因最好的解释：你和老婆吵架她本来以为你哄哄她就结了，结果你扑通一下跪下了，你老婆心态瞬间崩了，觉得你特么肯定外面有人了。。
姝含认为市场变化莫测，每次的危机表现形式都和之前的不尽相同，希望大家像华尔街日报的专栏作者Jason Zweig所讲的，认清自己的需求及能力才能更笃定地走出下一步。
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