知乎6月3日发布的2026年第一季度财报显示，公司当期总收入6.52亿元，上年同期为7.3亿元，同比下降约10.7%。
净亏损850万元，较上年同期净亏损1010万元有所收窄。按非公认会计准则计算的经调整净利润为1720万元，上年同期为690万元，增幅约149%。
营收下滑伴随利润改善，反映了知乎在收入结构上的持续调整。从全年数据看，知乎2025年已首次实现Non-GAAP全年盈利，经调整净利润3790万元，但全年营收同比下降23.6%至27.5亿元。2026年一季度延续了这一趋势，营收继续收缩，而盈利指标进一步优化。
在内容社区赛道，知乎的体量与竞争对手差距明显。B站同期营收74.7亿元，同比增长7%，净利润2.02亿元，实现扭亏为盈，经调整净利润5.85亿元，同比增长62%。广告收入同比大增30%至25.9亿元，成为B站增长的核心驱动。
微博一季度营收约29.01亿元，同比增长6%，但净利润骤降约68%至约2.39亿元，用户方面月活跃用户5.62亿，日活跃用户2.54亿。
知乎的财务表现折射出内容社区行业的整体分化。2026年一季度中国互联网广告市场规模达1683.5亿元，同比增长5.8%，但增量主要集中在头部平台，中腰部平台呈现明显分化。
B站凭借社区用户基础和UP主商业化持续获取广告预算增量，微博更多依赖存量社交广告盘，增长相对平缓。
知乎自身转型已从广告驱动转向付费会员驱动。2025年全年，付费阅读业务贡献15.39亿元，占营收比重56%，营销服务收入占比压缩至31%。
这一结构性变化意味着知乎的核心产品形态正在从知识问答社区向网文阅读平台迁移，这种定位变化是否会引发核心用户流失，是知乎长期面临的问题。
行业层面，内容社区正面临来自短视频和AI搜索的双重挤压。QuestMobile报告显示，移动视频已成为用户注意力的首要赛道，用户时长占比超四成，短视频占主导地位，内容消费重心持续向视频迁移。
同时，AI原生搜索的普及正在改变用户获取信息的习惯，从浏览多篇长文转向直接获取AI提炼的结论，这对知乎以问答为核心的流量入口构成直接冲击。
广告主预算也在继续向更接近交易的平台集中。B站一季度广告增速达到30%，快手的在线营销服务收入同比增长9.3%，而传统搜索、长视频等平台的广告收入优先级持续下降。
中腰部平台中，B站的广告增速明显领先，微博相对平稳，知乎则因业务结构调整，广告收入占比已降至较低水平。
监管环境方面，2026年5月，国家网信办等五部门联合公布了《互联网信息内容多渠道分发服务管理规定》，将于9月1日起施行，这是我国首部专门规范MCN行业的管理规定，将影响内容平台的生态治理和商业化路径。
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