【VC革命系列】黄胜利：众筹必将取代精英投资
口述/某游戏类众筹平台创始人、前华兴资本董事总经理 黄胜利
老VC还在用最原始的方法工作V C 从业者就像游牧民族。他们每进入一个领域，都能快速学习，马上成为业内专家，马上进行投资。当这个市场成熟了、没有竞争优势了，他们就退出，转到另一个市场。
这就导致很多VC连自己的商业模型都没想清楚。你的投资对象、你的商业模型、你的变现模型、你的可持续发展路径是什么?整个行业只有屈指可数的几家VC能够对此说明白。游牧民族的生产力相对落后，而目前VC行业也尚处刀耕火种阶段，除了Word、E x c e l、PPT之外，其他互联网工具都还没用上。V C 的工作方式基本上是全人工的——人工约访、人工面谈、人工做尽职调查。VC觉得，人和人之间的交流可以提高信任。
在中国，双方不见面确实存在信任问题，这我不否认。但我几乎没有看到任何一家VC、财务顾问公司，甚至投行，有很强大的内部IT系统，有专门数据库可对市场上的公司进行分析、筛选、跟踪，包括对企业家的跟踪。
VC投资的项目很多是高科技类的，而他们自己却在用最原始的方法开展工作。整天跟高科技打交道，结果自己最落后，这应引起全行业的反思。
举例来说，互联网行业包括视频、游戏、电商、社交、移动互联网等几大类，我把这些公司列出来，每家公司谁是CEO，谁是COO ， 它们最后分别走到了哪个阶段，最近有什么新进展，公司卖了之后这些CEO、COO去哪了……绝大多数VC没有这些数据。他们只有一个简单的数据库，根本没有系统性沉淀。
这其实是个巨大的市场空白。但我相信， 任何一家传统VC 都没有做这件事的DNA，一旦去做，公司内部KPI就得改革。
这我是有发言权的，比如某资本当年尝试过，但做出来的系统很烂，因为搞IT的同事不是在一线搞投资的。再让一线搞投资的同事重做系统时，因为整个公司还是以KPI为核心导向，结果这个哥们儿没有KPI，离职了。
我最近研究了很多上马IT系统的公司，都是这个结果，因为考核标准没有改过来，老板的脑子还是交易的脑子。更何况，VC们的钱来得太快、太舒服，他们根本没有动力去更新数据库。
VC主要挣两笔钱，一笔是管理费，一笔是利差。作为一家正常运转的公司，VC每年需要抽取基金总额的1%-3%作为管理费，用于员工薪酬等各项支出。另外，比如VC向一家公司投了1000万美元，后来公司以10亿美元卖掉，VC根据占股比例分到1亿美元，这9000万美元的差价，有80%要分给出资人，剩下的20%就是VC的利润，这是凭专业能力挣到的钱。
但现在很多VC是拿投资业绩讲故事，实际挣的却是管理费。原来管一亿美元的基金，现在管10亿美元，原来管10亿美元的基金，现在管30亿美元。30亿美元的基金，一年2%的管理费，算下来就是60 0 0万美元，10年就是6亿美元。也就是说，什么项目都不用做，VC每年光管理费就可以挣到很多钱。因此它对项目的饥渴度不够，积极性不足。作为VC，它并没有产生特别大的价值。
就目前看，国内越是大的VC，越是第一种情况，也就是靠管理费挣钱，而真正有战斗力的是新兴起的小VC。
VC行业另有一个规律是，一期和二期基金风华正茂，比较能干，三四五期势头就下去了。因为自身机制、团队、数据积累、行业敏感度下降等问题，后期它就不行了。它们的两个最大短板，一个是数据沉淀，没做或绝大多数做得不好;一个是几无创新，几十年如一日用同样的工作方法甄别项目，天天讲颠覆，自己却很保守。
国外一些基金，比如A16Z，除了钱，最有价值之处是把全美国最牛企业的创始人找过来做投后管理，在后面做一个特别强大的pool。创业者被投资之后，有什么战略想法，比如想找小米谈合作，但又不认识小米的人，可以告诉它，由它代为安排，非常靠谱，而且级别绝对够高。
中国有些基金，投了项目之后，一年不开董事会——在中国这可能反而是件好事，因为中国的很多基金根本不懂企业管理，自己的企业还没做好呢。但它应该有一个被动的、非常强大的投后管理支持体系，一旦创业者有需求，可以立刻反应，提供帮助。
而现实是，传统VC前期工作做得不是很细，投资后又大多不懂管理，瞎管——尤其是那些小基金，只看短期利益，结果逼得公司只能卖出，而这会影响公司的整体发展战略;或者是VC提供的资金不够，公司根本活不下去。
年轻人无法出头
国内第一代、第二代VC，在管理上更多的是跟着人走，长官意志、老板意志特别强，一个人说了算。老大牛，基金就牛，老大敏感度下降，基金也就瞎了。还有，它的股权分配机制也是老大占比特别高。
有些国外基金，老大占比不超过5%，谁说了都不算，这是非常铁的纪律。它就像一种生物，可以自己向前滚动发展，有新陈代谢能力，这就很厉害。国外的基金合伙人，包括年轻的基金合伙人，彼此相互尊重，谁也不能说自己的判断就一定是对的。
在互联网行业，还有一个很重要的问题是，VC必须对新鲜事物保持绝对的敏感度，而我们70后和现在作为消费主力的90后群体之间，在年龄上有一个隔断，我们需要在思路上完成一个跳转。但一些年轻的基金经理，他们本来就属于这一群体，不需要跳转。他们对这一领域的敏感度比我们高很多。所以大家会发现，很多小项目都是这一年龄段的基金经理们发掘出来的。最近国内成长起来一批年轻的基金经理。
VC这个行业在全世界都不断有年轻人出来。在国外很多大的基金里面，员工平均年龄只有二十几岁。年轻人对新鲜事物的感受不同，这就决定了VC必须有一个轮换机制。中国传统VC团队中的年轻人，很有战斗力，但往往无法上位，他们在投委会说了不算，结果所在的VC错过了一拨又一拨的好项目。
一般来说，VC里的年轻人，从分析师入行，做到经理、VP、合伙人，一层一层往上发展，从打杂写pa p e rwork，到跟老板出去见客户，再到自己开拓客户，自己成交，整个过程其实是一个养成类游戏。我在华兴7年，从VP干到MD，再干就干不上去了，到头了。
VC 里的投资人很像经纪公司里的艺人，他出去看项目、谈融资，就像艺人出去商演。艺人路上吭哧很久，一年跑几十场，体力消耗很大。但当艺人成了明星，他自己就是品牌，公司这一平台就没有太大意义了。对于优秀的投资人来说，当他自己有了很好的业绩，成了明星，却只能拿经纪人的钱，大头都被公司拿走，他肯定是不干的。基金对投资人的价值是什么?钱呗。一旦他自己找得到钱的时候，还要你这个平台干嘛?
某机构十几个合伙人说起来都是同一级别，实际上地位不同，年轻的合伙人他们就走了，因为出不来，该机构也做过改革，做成长基金，但分配机制仍有问题。因为VC还是刀耕火种，工作方法是人力的，人发挥的作用最大，你不给人家大头，平台想拿大头，人家当然不干了，这是商业模型决定的。
目前在中国找钱不难。从1997年到现在，中国互联网企业和互联网企业家已逐步发展成熟，很多人已挣到了钱，企业之间已经不是互相抄袭了。当年说“狗日的腾讯”，你做什么它抄什么，任何创新都没法玩。但现在的情况是，它没空抄你——抄还得找队伍——干脆把你买下来，它不差钱。很多创业者因此得以套现退出，市场上有很多现金。
创业者拿到钱后，希望投资，但他们在这件事上并不专业，于是更愿意把钱交给曾经帮助过自己的投资经理，尤其是一线的投资经理，而不是投资大佬。
众筹必将取代精英投资
我的创业项目，简单说，就是游戏众筹平台。
我之前做过很多游戏公司的私募股权融资，包括当乐、触控、我叫MT、银汉、时空猎人，对这个行业比较了解。目前国内一些游戏开发者其实是有情怀的，很愿意做一个理想化的产品，但面临很多问题。比如，他不清楚做出来的东西能否被市场认可。另外，他资金不够，可能中间就差一口气，甚至要借高利贷、要卖血了。我们这个平台可以帮他解决部分问题。
它有些像游戏预售。更像是团购。虽然游戏还没做出来，但玩家可以认购产品并付款。当付款总额达到开发者的融资目标时，这笔钱可以划给他，达不到就退回去。
众筹一般都是这样操作的——假设一个市场给了一个好的回馈，肯定有投资人出钱，现实中并非完全指望从众筹市场得来的款项养活这个公司，而是以此为基础获得投资人的关注。我做的这个项目也是这样。我跟我原来那帮客户、朋友打电话说，我要出来创业了，要干这么一件事。很多人听后都说好，也都愿意给点钱。
我认为，基金的精英投资方式，肯定会被直接的草根投资方式取代，大众集资参与创新的时代即将到来。我在华兴做了7年，我愿意再花7年做这个。
过去的精英投资，好比大家把养老金交给政府，而政府不知道如何让这笔钱升值，于是交给所谓的基金去做投资。在这一过程中，如果基金投资的项目能带来100%的回报，估计到个人手上只剩下了20%，其他80%都在渠道里被消耗掉了。为什么消耗掉?基金管理者会说，他比你专业，你小老百姓不懂。
可是大家想过没有，在互联网、大数据时代，很多东西其实是可能颠覆整个流程的。比如我在其他平台上看到了一个项目，而这个项目的数据是向我全部开放的，那我就可以据此投资了。至于我投得对不对，由市场验证。VC看到的其实也是这一数据。
我要打造的平台，就是要让小老百姓、小投资者也能看到一个行业的数据，自己选择投资项目。在这一平台上，有几百家行业公司，这些公司的数据、表现，大家都看得见，这是横向比较的基础。
目前国内有些老牌VC，连项目的竞争对手都没去拜访过，就敢投资。VC投资前必须把横向调查做完，才能对他们的LP有交代，但他们就是没有做。他们甚至是根据道听途说就把钱投出去了。比如听老大说老二不行，或者听老大说老二离我还特别远，于是就采信了。可他们不知道老二技术实力比老大还强、团队比老大还牛。所以，VC凭什么就说自己比小老百姓一定专业呢?
在游戏行业，创业者不只缺钱，有时还会很迷茫。比如说，产品开发到一定阶段，对于产品的最终形态，他自己都有点不敢确定了。用12个月做一个游戏，在这一过程中，市场变化非常大，之前设计的东西，用户还会不会喜欢，他们心里没底。当年产品立项对不对，他们心里也没底。上线后数据能跑成什么样，不知道。
我这个平台，除了筹钱功能，还相当于练兵场，是骡子是马，拉出来遛遛。目前我们第一步就是做游戏。放到平台上的产品自己会说话。现在有很多还没上线的产品，我相信它们只要站出来要钱，肯定是有人给的。这是一个双边平台，一边是买单的玩家，一边是游戏开发者。它不同于孵化器。孵化器是一个封闭的非测试环境，我这里是测试环境，直接面对市场、面对竞争，直到练出来为止。创业者永远生活在这一紧张状态下，水平提高会很快。
创业者需要的——部分资金，测试市场，第三方渠道合作，在投资人面前曝光，这四方面，我的平台都能满足。
这个平台还有点像APP Store排行榜，很多VC和渠道商也在关注。只要你的产品有上佳表现，就会有人投资。
在平台收入上，目前我们初步采用的是佣金制。以后平台上有好的产品，我们也会跟着投，别人定价定条款我们跟着。
以前搞投资，我们是拿着一堆资料看，根据经验决定要不要投。我的众筹平台，主要目的是希望通过一种机制，集中大家的智慧，形成对项目的评判。原来我是根据一堆数据做出推测，现在我不推测了，我把数据拿出来，放到这儿，这就是结果。我做市场也是这种思路，不看推测，直接看用户反馈。
对于投资人、游戏代理商、渠道商来说，并非每一款游戏他们都懂，也是凭感觉，凭多年经验，用户的想法，实际上他们也不清楚。但当这个产品有了十几万支持者的时候，还有什么好犹豫的?冲吧，不懂也无所谓。这就相当于请一个设计师在相邻两楼之间的草坪上设计一条路，只要根据路人的来去走向铺设，就不会再有人踩草坪了。这就是顺势而为。
以前有位客户对我说，不可能做一个百度超越百度。我现在也不可能做一个华兴超越华兴。我们肯定是借助个人对行业对产业的理解向前发展，至少它会是一个大胆的尝试。至于能否成功，这取决于两方面因素，一是个人努力，一是外部机遇。
传统VC要做的，就是尽快改善自己的数据库和IT系统。我不一样，我不只是改善数据库和I T系统，我把整个工作流程全改了。因为我的重心就是做好这一产品，而传统VC的重心是继续做交易。我的竞争力就体现在这里，除非它照我这一套来。但它不可能把原来的扔掉，它还是原来的它，至多只是一个高水平的它，而我是下一代的它。这相当于它是塞班我是安卓，哪怕它做成全触摸屏，它也还只是塞班。
—整理/本刊记者 邹蔚
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