【金钩银划】美联储利率决议全攻略
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【金钩银划】美联储利率决议全攻略

【金钩银划】美联储利率决议全攻略
对于每年四次的季度性货币政策会议而言,美联储最新的经济评估向来是市场关注的焦点.而今晚美联储对于GDP、失业率和通胀的预判,将直接关系到市场人士对加息时间点的预期,因此显得尤为关键。在事先,不少投行已纷纷视美 联储最新经济展望为行情的胜负手。由于美联储更多将第一季度经济下滑归咎于气候因素,而对未来经济走势仍较为乐观,市场预期议息会议上美联储将再次削减 100亿美元的月度购债额,将购债规模缩减至350亿美元。而相比之前,美联储对经济前景的展望,将为其未来货币政策走向提供指引。
问题一:此次决议市场预期如何,哪些亮点值得关注?
就今晚美联储决议本身来看,市场将通过诸多方面的观察和解读,来研判此次决议。几个最为关键的要素是:美联储如何调整经济就业通胀预期;新人到来会引发点阵图怎样变化;QE完全退出的节点是否能确立;耶伦将在新闻发布会上作何言辞。
问题二:QE退出策略是否存在变数?
虽然进一步削减QE并不会在 此次决议中出现变数,但目前看来,投资者仍有必要将其单独列为关注的目标。因为从事先不少美联储官员的表态看,很可能在此次决议上,就敲定最终完全退出 QE的日期进行讨论。美国圣路易斯联储主席布拉德6月9日就曾表示,希望联邦公开市场委员会(FOMC)在6月份就结束量化宽松 (QE)政策敲定日期。
问题三:GDP、失业率和通胀预期如何调整?
对于这方面的变化,投行此前 早已纷纷发表了各自的看法。综合来看,下调GDP、下调失业率、上调通胀预估,成为了目前最为广泛的共识。受一季度恶劣天气影响,美联储要想达到3月决议 时设立的GDP预期目标确实存在难度。而近来就业数据和通胀数据的双丰收,则给美联储实现3月时的就业和通胀预期,提供了底气。
问题四:加息点阵图会否再成焦点?
美银美林的策略师团队近期指 出,在近年来美联储(FED)在推进货币政策透明度的努力过程中,他们新推出的委员利率预期散点图是最令人“心驰神往”而又摸 不着头脑的。美银美林表 示,从市场对散点图的解读来看,市场定价似乎还不及散点图所反映的中值水平那么鹰派。本周二至周三的美联储货币政策例会存在两个新 的不确定性:不同的投 票委员和新的经济预期。这两方面的变化影响可能相互制约并抵销,而散点图的分布情况可能会进一步凸显差异化。在该行看来,短期利率预期的散点图可能会朝着 鹰派的方向移动一些,这可能会引发短线针对利率的抛压以及美元汇价的上行。不过长期利率预期同样存在着下行风险。
问题五:耶伦会否再度一鸣惊人?
而最为美联储季度决议的压轴 大戏,耶伦北京时间2点半的登场,仍极有可能令行情推上高潮。3月在担任美联储主席后首次新闻发布会上,耶伦表示美联储可能在秋季结束购债,并在约六个月 后升息。她的表态令金融市场大挫。今晚,投资者将聆听她在升息路径方面是否又有新的暗示。“老练”一词可以用在耶伦担任美联储 主席这几个月的变化上。而 即使媒体在此次决议后依然长枪短炮的发问,可以预见此次耶伦也将会从容应对。如果耶伦届时不想透露更多政策信息,可能会令不少想 从其口中探听美联储政策 信号的市场人士失望。
问题六:市场反应何去何从?
历次的美联储季度决议往往会引发多轮行情,除了在2点决议公布后的首轮波动外,2点半耶伦新闻发布会后,市场也可能根据耶伦的表态作出新的交投变化。尤其是像此类不太可能有重磅决议结果变化,市场更为关心美联储未来何去何从的货币政策会议。而综上所述,在2点档时,市场最有可能会根据美联储对经济展望的变化和最新的点阵图进行初步解读。如果符合市场预期的话,美联储下调失业率和上调通胀率的预期,将有助于提振美元走势。而如果出现美联储官员对加息预期的上调,也可能对美元构成利好。当然,最终美元涨跌态势是否能延续,依然将在2点半后交到耶伦手中。目前市场无法猜测耶伦将作何表态,因为即便投资者对美联储提前加息的预期颇为强烈,但被不少市场人士视为鸽派的耶伦,仍可能并不对此太过激进。如果其一味强调加息步伐尚需更多观察,经济运行尚存风险,可能令不少美元多头感到失望,亦会推动黄金白银上涨;而若其对美国经济展望乐观,认为可以令加息更为提前,则将助推美元上升走势;则会导致金银再次深陷谷底!

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