中卫基金创始合伙人李文罡：健康医疗企业的融资攻略
中卫基金创始合伙人、黑马会医疗健康分会投资人顾问李文罡先生作为分享嘉宾，就“健康医疗企业的融资攻略”主题进行了分享交流。
2014年7月17日晚，创业家黑马会医疗健康分会组织了第一次会员微信群线上“微分享”。本次分享会邀请到了中卫基金创始合伙人、黑马会医疗健康分会投资人顾问李文罡先生作为分享嘉宾，就“健康医疗企业的融资攻略”主题进行了分享交流。
以下为嘉宾分享内容总结：
大家作为创业者，最关心的往往就是我怎么样能吸引投资人的青睐。作为资本，都有它的逐利性，就是要求回报。这无可厚非。但是作为企业家，创业者们，其实我最想要对大家说的是，首先是把自己的企业做好才是第一位的。
作为风投，看一家企业，最重要的几个方面就是：1. 市场；2. 产品；3.模式；4 团队。
一、面对的细分市场是不是足够大。 很多企业在写商业计划往往把整个大市场容量都写进去，比如一家做心脏支架的公司，会把整个心血管介入的市场容量包含进去。这样固然看起来市场很大，但是面对专业的风投，反而会降低你的信用度。
作为风投，看一家企业，最重要的几个方面就是：1. 市场；2. 产品；3.模式；4 团队。
一、面对的细分市场是不是足够大。 很多企业在写商业计划往往把整个大市场容量都写进去，比如一家做心脏支架的公司，会把整个心血管介入的市场容量包含进去。这样固然看起来市场很大，但是面对专业的风投，反而会降低你的信用度。
二、产品竞争力是不是有壁垒，你的技术够不够先进，别人模仿是不是有困难。
还是拿心脏支架举例，如果现在还是在做药物涂层支架，DES那竞争对手就太多了；但是如果你现在做的是全可降解支架，那你公司的价值就和别人不一样了。
三、商业模式，有的时候往往商业模式比产品的技术更能有效的占领市场。
即使使用类似的产品，模式一改变，市场甚至成倍增长。比较典型的一个例子就是在体外诊断产品，当大家把体外诊断仪器的价格评到要用成本加上微薄的毛利来销售的时候。有人在市场上用送机器，捆绑试剂销售的方式。一下子就把地盘给圈定了，然后慢慢收钱。
即使使用类似的产品，模式一改变，市场甚至成倍增长。比较典型的一个例子就是在体外诊断产品，当大家把体外诊断仪器的价格评到要用成本加上微薄的毛利来销售的时候。有人在市场上用送机器，捆绑试剂销售的方式。一下子就把地盘给圈定了，然后慢慢收钱。
当这种模式已经成为大家都复制的模式的时候，又有公司直接退出第三方外包服务，你连设备，试剂统统都不用买了。我直接可以给你提供检测服务外包了。所以商业模式的作用在很大程度上大于产品技术的本身。
四、团队。虽然排在最后，但是我个人认为却是最重要的。
团队，首当其冲的就是公司的创始人，因为一个公司的产品是创始人定的，技术平台是创始人选择的，模式是创始人摸索出来的，甚至整个团队班子都是创始人搭建的。所以团队的创始人决定了公司的基因和文化。
我的观点人无完人，所以创始人完全可以不是全才，但是他首先要知道的就是如何构建一个和他互补的团队。如果创始人是个科学家，你就一定要知道，你选择的团队中是否包含了市场营销的人才。如果创始人创始人本身就是财务背景，那融资的问题就交个他了，剩下的他是否能找到精通他选择的市场和产品科学家，并说服他们一起创业，在找到接地气的营销团队，那就会是很好的组合。
问题： 投资机构对（连锁）医疗机构的融资需求持什么态度？怎么考察、评估？透析专业怎么样？
李文罡：连锁医疗机构，我们看好的是和公立医院互补性的专科连锁。特点是门槛有，但是不算太高，可以快速复制，没有很强的专家依赖性。透析确实也是一个很不错的市场！透析目前在国内患者数量是非常大的，但是他的需求远远不能被满足，透析的连锁机构现在有一个进入的门槛。就是国家对透析的机构有一定的资质，这个牌照如果拿到的话对于你整个融资来说也将是非常有分量的一个要素。
问题：接受天使投资的话要注意什么？
李文罡：你提到对于接受天使投资要注意的点的话，我觉得有一点非常重要的就是在接受天使投资之后的一个公司的股份比例的问题。有很多项目在接受了天使投资以后原来的技术拥有者和创始人的股份比例已经失去对公司的实际的控制权，那么在这种情况下往往会造成下一轮投资者对这个公司的实际控制人的一个担忧，因此在这个方面需要注意。
问题：您觉得在做项目的同时代理一些国外产品来做的话如何？
李文罡：顾江华提出的医疗设备的注册是专业医疗投资机构都会关心的问题。24个月的时间一般还是比较理想的，如果临床试验出现问题，设备检测有问题，或者在提交CFDA过程中材料需要补交，都会延长整个的过程。所以尤其在投资三类（尤其是植入）医疗器械，都要当心这些问题。走一边代理，一边研发是很多公司过来的经验。因为通过代理可以了解市场，同时积累市场运作的经验。同时可以挣到将来为自己产品上市的第一桶金。当然这样的模式最需要重视的就是对知识产权的侵犯问题。
问题：请问李总公司上市前实际控制人股份比例最少保持多少才能有效控制公司？
李文罡：天使投资到底是选专业的机构还是行外的人，我觉得主要看天使投资是否能跟创业者有共同的理念大家一同能够接受对于这一个项目长期的投资，如果大家都有这样的一个共同理念的话无论是专业的天使投资机构还是你旁边信任的人都可以做你的天使投资人。国外常说天使投资人有几个F，天使投资人，第一个就是你的family;二个是你信任的朋友friend;第三个是真正的傻瓜fool, 他就相信你能够把这件事情做成。所以选择天使人最重要的是与你志同道合。
上市前实际控制人股份比例最少的话，其实这也没有一个通则，我们来看阿里巴巴的马云的团队在他在整个公司当中的股份比例已经非常少了，但是依然是这样的一批创始团队他能够控制整个公司，联想的柳传志他的股份比例也很少但是也一样能够控制整个公司所以真正公司的实际控制人那个人并不完全有股份比例来看，但是呢，留有相当比重的一个比例的尤其是相对于其中的一些机构投资者、创始人和创始团队留有一定的比例还是非常重要的一点。
问题：创始人分配给创始团队核心人员总股份比多少合适？ 分配后又如何尽量规避风险呢？
李文罡：核心人员的股份可以使用持股公司的方式，既能激励团队，有保持创始人对公司的控制力。持股公司的股份比例一般也有较大幅度可变，但是一般不超过20-30%。
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