戳破上市公司虚假融资额谎言 窝窝团占其一
2月底，投资人徐小平、王冉发起倡议，希望创投界来一场“清扫”行动，抵制虚报融资之风。跟风有风险，虚假融资这股风里，有三类公司造假是愚蠢至极的：一种是上市潜力股；一种是上市企业所投的公司；一种是刚入行的创业者。
黑马说：2月底，投资人徐小平、王冉发起倡议，希望创投界来一场“清扫”行动，抵制虚报融资之风。跟风有风险，虚假融资这股风里，有三类公司造假是愚蠢至极的：一种是上市潜力股；一种是上市企业所投的公司；一种是刚入行的创业者。
文| 王方
编辑| 王冀
编辑| 王冀
上市潜力股造假 愚蠢
有句话说，撒谎是没必要的，因为总有真相大白的一天。对于虚报融资的人来说，当递交招股说明书的一刹那，你是穿了“内裤”还是“裸泳”，一看便知。
过去几天，黑马哥查阅了2011年以来中概股上市公司所有财报（另含部分创业板公司），最终发现有10家公司，要么曾完全虚报融资额，要么是数额上有偏差，要么是描述不准确。
具体操作方法为：1、先查阅公司当年宣布的融资额；2、查阅招股说明书信息，如Financing activities、preferred shares等栏目。3、两相对比，即能得出结论。
由此可见，有上市潜力的创业者造假，实为最愚蠢。
黑马哥以近期即将上市的窝窝团为例，在所查案例中，它的恶劣程度最高，造假次数最多。不论是2011年、还是2014年的融资，水分都极大，随着招股书的曝光，谎言也被揭开。趁着“315”临近，黑马哥愿把结论分享出来：（备注一句，以下数据99%来自招股书，结论仅供参考，不存在误导意图）
2011年5月，窝窝团曾启动过一次IPO，宣布已获得鼎晖、天佑、清科等机构投资，数额预计2亿美元，以下是当时的新闻：
但根据招股书的显示，实际融资额仅为5500万美元，被放大了约4倍。真实情况是，2011年4月，清科资本投了500万美元。接下来的5-6月，鼎晖、清科分别跟投了3000万、200万美元。7月，Besto Holdings、天佑等机构注资1800万美元。具体信息如下：
2014年5月，窝窝团CEO徐茂栋称，已获得5000万美元融资，当时Techweb报道新闻如下：
但招股书显示，这笔融资被放大了约两倍。去年窝窝团没有进行股权交易，只是在9月份得到一笔2680万美元的股东借款，借款方主要为徐茂栋本人。具体信息如下：
窝窝团两次虚报融资额，且均是在IPO前夕，足见目的是给资本市场打强心针。
另9家名单由于时间久远，在此便不予公布（黑马哥知道即可）。主要特征如下：相对谨慎，很少出现乘以3、乘以5、乘以10等现象，也极少有把人民币当美元、估值当融资额现象。具体形式有以下几种：
1、捏造或被捏造，释放莫须有的融资信息。
2、故意夸大融资金额。
3、充整数。1600万美元说成2000万美元，7500万美元充成1亿美元。
4、未拿到钱先宣布融资额。
上市企业所投公司造假 同样愚蠢
目前上市公司经常涉足投资，如“BAT3M”。即便是投资机构，也有上市的，如九鼎在新三板上市，凯雷投资集团在纳斯达克上市，摩根士丹利在纽交所上市。
被这些公司投过的创业者，融资额撒谎也是愚蠢的。同样的逻辑，上市公司花钱并购、投资，在财报、招股书中也是一览无余。比如国内某本地生活网站，财报里能查及详细的资金使用情况，诸如在2010年、2011年、2012年花了多少钱购置房产。
如何通过上市公司财报，甄别其所投公司是否虚报融资额？黑马哥分享下方法。
1、点开招股书目录“管理的讨论和分析..."。
2、再查到“投资活动一项”（英文为Investing Activities），一般的投资并购信息都会在此呈现。
以儿童娱乐平台淘米网为例，通过该方法，黑马哥便查询其曾于2010年投资了深圳瑞高，数额不超过80万美元。信息如此详细，容不得造假。
然而，据媒体盛传，最近却总有公司往火苗上扑。黑马哥也以具体案例说明。
3月6日，一家移动母婴垂直社区（姑且称其为“某帮”）宣布完成C轮融资，数额达1亿美元，估值10亿美元。黑马哥在现场经历了全过程。
创始人回忆，公司目前已完成3轮融资：2013年4月，A轮400万美元；2013年7月，2000万美元；2015年C轮却达1亿美元。仅从数字来看，升值速度如乘火箭一般。
消息公布后，立刻引来了投资人吐槽。一位投资人戏称，春节归来，某帮估值即从社会主义过度到共产主义。春节前，他曾对项目估值1-2亿美元，一个多月后，翻了整整5倍多。但从采访内容看，创始人并未透露这一个月内，公司发生了何种翻天覆地的变化，这便是蹊跷之处。
作者例举了上述公司的几组数字，以为立论依据：
1、1月Appstore总榜排在900名；
2、实际上DAU可能在60-70万。单凭以上，估值很难超过2亿美元，热门行业上浮50%最多。但创始人表示，该公司受风投青睐，有几点原因：1、母婴垂直行业有很大机会；2、我们是该行业的领先公司。
创始人介绍，某帮的跟投方是某特卖网站，后者为中概股上市公司，是B轮的跟投方，是小股东，如今变成了领投。被上市公司投资后，创业者撒谎的风险极大，也是一种非常愚蠢的行为。
黑马哥随后查阅该公司2014年全年报表，未记录这起交易，这说明发生时间在今年一季度，届时报表可能会有披露（一些公司会以“金额太小”不予披露）。到时候，某帮1亿美元融资是否有水分，一查便知。
途中，黑马哥还有意外收获。投资某帮的这家上市公司本身披露的融资数字也不真实。毕竟，创业者融资造假的可能性，与领投方信誉关系还是很大的。
2010年，该公司称已完成2000万美元融资，实际宣布消息时，仅拿到一笔910万美元的免息贷款。2011年，它又称已拿到5000万美元融资，实际金额是4122万美元。具体信息如下：
2010年融资
2011年融资
新晋创业者造假 杀伤极大
这种案例很多，但这种做法尤其愚蠢，因为它伤害的是整个行业。
新晋创业者造假原因很简单：1、投资方无上市公司；2、大多数本身无法成为上市公司。证监会管不了，工商局不会管，行业又缺乏自律，造假成本低，揭假难度高，业内最为盛行。
在美国，融资额造假很少见，因为行业已成熟。有句话说，在美国创业要讲诚信，在中国创业要讲感情，但讲感情往往是靠不住的。这分为三种情况。
一种诚信是创业者。前几日，黑马哥遇见一位从事投后的朋友，他抱怨，如今做投资人太难了，尤其是新成立的基金，创业者毫无诚信可言，比如跳票，拿到钱不干了。或者拿A的钱去跟B签协议。
一种诚信是投资人。
一种诚信是双方的。一些创业者向黑马哥表示，融资时会签一个双方协议，保密期3个月，是否公布融资、公布多少需与投资人商量。至于选择哪一天，主要看公司是否有宣传需要。至于宣布多少，也得看行业、竞争对手、公司内部的具体情况。
虚假融资的造成一定是双方促成的。除非是徐小平、王冉这类投资人，虚假案例出来时会主动揭露真相。
如今，创业者的数量越来越多，新进入者更可能做出破坏规矩的事儿。根据黑马哥查阅的60多家公司财报来看，在2010年之前，融资额一般是真实的，虚假多在近两年发生，上市时间越短，造假可能性越大。
这个规律同样适用创业公司。今年，可能是创业的最好时机，在国家政策、融资环境、创业氛围等方面都利好不断。但也正是在这个时候，创投界需要立规，立规先从公布真实融资额开始。不是吗？
文罢，发现还有一类人没归纳进来——创业多年的老油条。此文不赘述，因为要揭这类公司的假，只能举酒问苍天了。
行动！一起来“315”喊出自己的真实融资额！
融资额打假这件事，我们已经打算干到底了。
接下来的几天，我们需要您的参与，您可加美男纸wangfangnews的个人微信号，然后：向我们披露您的真实融资额，然后在315当天集体宣布！把口号喊出来！
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