戳破上市公司虚假融资额谎言 窝窝团占其一
王方 王方

戳破上市公司虚假融资额谎言 窝窝团占其一

2月底,投资人徐小平、王冉发起倡议,希望创投界来一场“清扫”行动,抵制虚报融资之风。跟风有风险,虚假融资这股风里,有三类公司造假是愚蠢至极的:一种是上市潜力股;一种是上市企业所投的公司;一种是刚入行的创业者。

黑马说:2月底,投资人徐小平、王冉发起倡议,希望创投界来一场“清扫”行动,抵制虚报融资之风。跟风有风险,虚假融资这股风里,有三类公司造假是愚蠢至极的:一种是上市潜力股;一种是上市企业所投的公司;一种是刚入行的创业者。
 


 
文| 王方 

编辑| 王冀

 

上市潜力股造假 愚蠢
 
有句话说,撒谎是没必要的,因为总有真相大白的一天。对于虚报融资的人来说,当递交招股说明书的一刹那,你是穿了“内裤”还是“裸泳”,一看便知。
 
过去几天,黑马哥查阅了2011年以来中概股上市公司所有财报(另含部分创业板公司),最终发现有10家公司,要么曾完全虚报融资额,要么是数额上有偏差,要么是描述不准确。
 
具体操作方法为:1、先查阅公司当年宣布的融资额;2、查阅招股说明书信息,如Financing activities、preferred shares等栏目。3、两相对比,即能得出结论。
 
由此可见,有上市潜力的创业者造假,实为最愚蠢。
 
黑马哥以近期即将上市的窝窝团为例,在所查案例中,它的恶劣程度最高,造假次数最多。不论是2011年、还是2014年的融资,水分都极大,随着招股书的曝光,谎言也被揭开。趁着“315”临近,黑马哥愿把结论分享出来:(备注一句,以下数据99%来自招股书,结论仅供参考,不存在误导意图)
 
2011年5月,窝窝团曾启动过一次IPO,宣布已获得鼎晖、天佑、清科等机构投资,数额预计2亿美元,以下是当时的新闻:


 
 








但根据招股书的显示,实际融资额仅为5500万美元,被放大了约4倍。真实情况是,2011年4月,清科资本投了500万美元。接下来的5-6月,鼎晖、清科分别跟投了3000万、200万美元。7月,Besto Holdings、天佑等机构注资1800万美元。具体信息如下:



 
2014年5月,窝窝团CEO徐茂栋称,已获得5000万美元融资,当时Techweb报道新闻如下:
 

 
但招股书显示,这笔融资被放大了约两倍。去年窝窝团没有进行股权交易,只是在9月份得到一笔2680万美元的股东借款,借款方主要为徐茂栋本人。具体信息如下:
 

 
窝窝团两次虚报融资额,且均是在IPO前夕,足见目的是给资本市场打强心针。
 
另9家名单由于时间久远,在此便不予公布(黑马哥知道即可)。主要特征如下:相对谨慎,很少出现乘以3、乘以5、乘以10等现象,也极少有把人民币当美元、估值当融资额现象。具体形式有以下几种:
 
1、捏造或被捏造,释放莫须有的融资信息。
2、故意夸大融资金额。
3、充整数。1600万美元说成2000万美元,7500万美元充成1亿美元。
4、未拿到钱先宣布融资额。
 
上市企业所投公司造假 同样愚蠢
 
目前上市公司经常涉足投资,如“BAT3M”。即便是投资机构,也有上市的,如九鼎在新三板上市,凯雷投资集团在纳斯达克上市,摩根士丹利在纽交所上市。
 
被这些公司投过的创业者,融资额撒谎也是愚蠢的。同样的逻辑,上市公司花钱并购、投资,在财报、招股书中也是一览无余。比如国内某本地生活网站,财报里能查及详细的资金使用情况,诸如在2010年、2011年、2012年花了多少钱购置房产。


 
如何通过上市公司财报,甄别其所投公司是否虚报融资额?黑马哥分享下方法。
 
1、点开招股书目录“管理的讨论和分析..."。
2、再查到“投资活动一项”(英文为Investing Activities),一般的投资并购信息都会在此呈现。
 
以儿童娱乐平台淘米网为例,通过该方法,黑马哥便查询其曾于2010年投资了深圳瑞高,数额不超过80万美元。信息如此详细,容不得造假。


 
然而,据媒体盛传,最近却总有公司往火苗上扑。黑马哥也以具体案例说明。
 
3月6日,一家移动母婴垂直社区(姑且称其为“某帮”)宣布完成C轮融资,数额达1亿美元,估值10亿美元。黑马哥在现场经历了全过程。
 
创始人回忆,公司目前已完成3轮融资:2013年4月,A轮400万美元;2013年7月,2000万美元;2015年C轮却达1亿美元。仅从数字来看,升值速度如乘火箭一般。
 
消息公布后,立刻引来了投资人吐槽。一位投资人戏称,春节归来,某帮估值即从社会主义过度到共产主义。春节前,他曾对项目估值1-2亿美元,一个多月后,翻了整整5倍多。但从采访内容看,创始人并未透露这一个月内,公司发生了何种翻天覆地的变化,这便是蹊跷之处。
 
作者例举了上述公司的几组数字,以为立论依据:
 
1、1月Appstore总榜排在900名;
2、实际上DAU可能在60-70万。单凭以上,估值很难超过2亿美元,热门行业上浮50%最多。但创始人表示,该公司受风投青睐,有几点原因:1、母婴垂直行业有很大机会;2、我们是该行业的领先公司。
 
创始人介绍,某帮的跟投方是某特卖网站,后者为中概股上市公司,是B轮的跟投方,是小股东,如今变成了领投。被上市公司投资后,创业者撒谎的风险极大,也是一种非常愚蠢的行为。
 
黑马哥随后查阅该公司2014年全年报表,未记录这起交易,这说明发生时间在今年一季度,届时报表可能会有披露(一些公司会以“金额太小”不予披露)。到时候,某帮1亿美元融资是否有水分,一查便知。
 
途中,黑马哥还有意外收获。投资某帮的这家上市公司本身披露的融资数字也不真实。毕竟,创业者融资造假的可能性,与领投方信誉关系还是很大的。

2010年,该公司称已完成2000万美元融资,实际宣布消息时,仅拿到一笔910万美元的免息贷款。2011年,它又称已拿到5000万美元融资,实际金额是4122万美元。具体信息如下:
 
 

2010年融资


 
2011年融资
 
新晋创业者造假 杀伤极大
 
这种案例很多,但这种做法尤其愚蠢,因为它伤害的是整个行业。
 
新晋创业者造假原因很简单:1、投资方无上市公司;2、大多数本身无法成为上市公司。证监会管不了,工商局不会管,行业又缺乏自律,造假成本低,揭假难度高,业内最为盛行。
 
在美国,融资额造假很少见,因为行业已成熟。有句话说,在美国创业要讲诚信,在中国创业要讲感情,但讲感情往往是靠不住的。这分为三种情况。
 
一种诚信是创业者。前几日,黑马哥遇见一位从事投后的朋友,他抱怨,如今做投资人太难了,尤其是新成立的基金,创业者毫无诚信可言,比如跳票,拿到钱不干了。或者拿A的钱去跟B签协议。
 
一种诚信是投资人。
 
一种诚信是双方的。一些创业者向黑马哥表示,融资时会签一个双方协议,保密期3个月,是否公布融资、公布多少需与投资人商量。至于选择哪一天,主要看公司是否有宣传需要。至于宣布多少,也得看行业、竞争对手、公司内部的具体情况。
 
虚假融资的造成一定是双方促成的。除非是徐小平、王冉这类投资人,虚假案例出来时会主动揭露真相。
如今,创业者的数量越来越多,新进入者更可能做出破坏规矩的事儿。根据黑马哥查阅的60多家公司财报来看,在2010年之前,融资额一般是真实的,虚假多在近两年发生,上市时间越短,造假可能性越大。
 
这个规律同样适用创业公司。今年,可能是创业的最好时机,在国家政策、融资环境、创业氛围等方面都利好不断。但也正是在这个时候,创投界需要立规,立规先从公布真实融资额开始。不是吗?
 
文罢,发现还有一类人没归纳进来——创业多年的老油条。此文不赘述,因为要揭这类公司的假,只能举酒问苍天了。
 
行动!一起来“315”喊出自己的真实融资额!
 
融资额打假这件事,我们已经打算干到底了。
 
接下来的几天,我们需要您的参与,您可加美男纸wangfangnews的个人微信号,然后:向我们披露您的真实融资额,然后在315当天集体宣布!把口号喊出来!

对于诚信企业,创业家将奉献极大资源支持,助你们上头条。

 
 为了激励作者们写出更多、更好的文章,您可以长按下面的二维码给黑马哥适度打赏,金额有8.8和88元!

 
融资 上市
赞(...)
文章评论
匿名用户
发布