天使投资人冯一名:靠这四个字我实现了5倍的IRR
天使客 天使客

天使投资人冯一名:靠这四个字我实现了5倍的IRR

经过四年的发展,原子创投已经是国内非常出色的早期投资机构,内部IRR高达512%,对50-500万元区间的早期投资非常有研究。日前,原子创投合伙人冯一名分享了密不外传的“人命关天”投资秘诀。

2016年的机遇与陷阱

天使投资单年3倍增长

2015年,中国的天使投资领域是翻倍增长的。

募资额204亿人民币,相比2014年的66亿翻三倍;投资额101亿,相比2014年的32亿翻三倍。同时“双创”政策下,各级领导经常下访孵化园,早期投资非常火爆。 

这其中有两个焦点。

第一个点是“北京”,101亿有43亿投在北京;15亿在上海;11亿在浙江;深圳是9亿。第二个点是“互联网”,101亿中有51亿投给互联网创业,电信和电信增值有13亿,传统IT8亿,金融8亿,医疗健康4亿。

2015年也是天使投资的退出盛宴。新三板实现了很多天使投资的退出;上半年的IPO也比较不错——全年83笔投资退出,有6笔IPO和43笔新三板退出。 

如果评选2015年最热词,我挑两个:O2O和P2P。 

2015年可能是普通老百姓最幸福的一年——O2O补贴不停。资本提供创业公司巨量融资,创业公司把融资补贴到业务中,O2O行业2015年发展非常快速。

一整年的外卖大战,越打玩家越多。从美团饿了么两强争霸,加入糯米后三足鼎立,最近达达也做了外卖平台,外卖大战会烧到2016。此外繁荣的上门服务也让“懒人经济”成了理直气壮的事情。 

除了微观上的现象,2015年是巨头合并的一年。以专车为例,经历了2014年的血拼滴滴快的合并了,神州抱着联想杀到专车领域,易到租车也找到了后台,还有UBER。整个租车市场不断整合,但也不断血拼。 

第二个关键词是P2P。以P2P为代表,整个互联网金融行业在金管政策逐步的开放和规范下顺势而起,互联网征信、互联网保险、互联网证券、股权众筹多点开花。

P2P作为代表经历了两极分化。有宜人贷在纽交所上市,也有e租宝的悲剧。整个P2P领域,风控难,信用低、风险高,体现了其专业性的要求。 

两大关键词外还有很多兴起的领域。比如SaaS软件,比如VR/AR,比如IP等等。在2016年,它们频繁的闯入我们的视野。

2016年娱乐是第一商机

2016年第一看好泛娱乐行业。经济形势越不好,大家越把时间花在娱乐上,可能金额确实有所下降。目前的经济形势正处于下滑通道。

泛娱乐领域IP非常重要——IP就是流量。大家可能没听过斗破苍穹、我欲封天、造化之门等等IP,但今年的网剧、电影里一定会看到他们,网络IP正被大量转换成影视作品。 

泛娱乐之外,O2O领域要挖掘低频刚需的O2O。

O2O概念提出来至今四五年,第一阶段对高频刚需的行业的挖掘已经告一段落。投资人希望把高频刚需的场景,转化成入口,通过入口切入高附加值服务。今天,可能再没有没被找过的高频刚需、入口级得应用场景了。

今天的O2O创业已经进入深水区,需要低频刚需、存在巨大痛点的场景——通过解决痛点为客户带来的价值,进而转化成企业价值。比如,家电维修,频率不高但鱼龙混杂、品牌缺乏,服务质量偏低。是痛点,更是机会。 

第三个点是B2B。

从1995年到2015年,中国互联网20年都在关注C端——致力于让C端获得消费品和信息更加通畅——如果能一键买东西,产品经理绝对不会让你按两下。

这样的情况并没有发生在企业市场,很多企业还在用Word和Excel去管理人、物和信息,非常原始。另外,B2B可能是比B2C、C2C更大的市场——企业的付费意愿和能力远胜过个人。

最后简单带两个热点:1)人工智能,随着硬件的强大和算法的提升,人工智能将走出实验室,在更广的场景加以应用。2)游戏行业,作为泛娱乐的一个分类,电子竞技、赛事直播和赛事承办目前都增长的非常快。 

2016年的3大陷阱

第一个陷阱是过早布局,典型是VR/AR。

第一台手机是摩托罗拉,但是实现人手一台的是诺基亚;第一台智能手机是诺基亚,但是发扬光大的是苹果;国内第一台智能手机的是HTC,但是发家致富的是小米。科技领域,比赌方向更重要的,是踩准节奏。过早布局很可能变先烈,市场没成熟,投资会打水漂。

VR/AR行业非常热,但其实硬件标准都没确立,导致软件非常匮乏。纵然有专业领域的一点应用出现,但距离大众消费很远。过早布局,风险很大。 

第二个陷阱是拘泥过往,典型的是O2O。

前两年,有一个逻辑:“用故事拿融资,用补贴拿用户,用用户量拿融资”。2016年这条道路是走不通的,经历寒冬的风险投资,对O2O的补贴非常谨慎,靠补贴的项目很快就要直面资金匮乏。

第三个陷阱,是法律法规不完善,典型是二手车。

早在08年,我就投过二手车,结果今天还没有一家大公司。为什么做不起来?根子在法律法规不完善。

我国的车没有维修记录,而美国法律要求任何一辆车去维修,都要对车的维修情况和车况进行记录。国内的二手车买家,会因为担心车的历史打消购买车意愿。同时,新车这一两年走价格下降通道,所以虽然市场很大,但近期要谨慎。 

我是如何做出512%IRR的

股权投资迎来风口

过去30年,房地产都是最优质的投资资产,同时兼具投资价值、使用价值和附加价值——不住还可以租。但今天的房地产已经到阶段性的时间点,很难有5倍10倍的收益率了。

未来的大趋势是股权投资。

中国的未来在创业创新,普通老百姓想参与进来,股权众筹是非常好的方式:门槛较低,风险可控。如果大家认可中国未来的发展路线,通过股权众筹参与未来是非常好的方式。

但风险教育很重要,毕竟创业的失败率非常高。马云说过,舞台上的人很风光,但没走到舞台就掉下去的人更多。所以,对股权投资的收益要有清醒认识,不同于固定收益投资,股权更类似股票,而且可能风险更高,因为流通性不好,想卖的时候不一定能出手。

规避风险的原则,还是那句老话,“把鸡蛋放在多个篮子里”,用闲散资金参与众筹;跟投知名机构领投的项目也是好途径,好机构把控过风险的项目,相对安全;最后还要强调独立决策。

我相信2016年股权众筹平台将进入繁荣期,大家可以一边看市场的发展,一边学习,最后按自己能理解的风险去投资。

投什么?四个字”人命关天”!

原子创投专注早期投资,内部IRR达到512%,有一些心得与大家分享。

种子阶段的项目有两大特点:

高风险。风险来自几个方面。1)团队普遍不完整;2)商业模式不确定,具体操作需要很多摸索;3)资金实力有限,资金很可能不能支持企业完成试错。高成长。早期企业只要方向对了、有产品创新,很容易实现快速增长。传统企业每年20%增长,已经非常非常可观。但种子阶段的企业,月月20%都不算快。

具体的早期项目价值判断,我们有四字秘诀:人命关天。

1. “人”,团队;

团队过往工作经验是否和创业方向一致,有没有充分的人脉;公司的股权比例、职责划分是否明晰。尤其关键的是有没有兼职创业——一切兼职创业都是耍流氓。

2.“命”,使命感。

项目很小,但要有大方向。如果只有短期目标,遭遇磕磕绊绊时项目一定走不过去。

3.“关”,短期目标明确:

创业很像玩游戏,要一关关过。优秀的企业要能把大方向分解成几步走,确立明确的KPI以及相应资源。

4.“天”,风口:

企业的快速成长与行业息息相关。如果是一片蓝海——没有大竞争者,整体行业向好,想不做大做强都难。

针对人的四不投

根据原子的失败案例,还总结了“四不投”——都跟“人”相关。

1.平均分配股权不投;

原子投过三家平均分配股权的企业,全部失败。创业就像爬山——走哪条路没有太大不同,最怕一直在山脚争执到底走哪条路。创业企业资金弱势、团队弱势,优势就是规模小,决策快,必须有明确的领头人。 

2.私心重不投;

私心重体现在股权的高度集中。创始人拿了95%的股份不分享给团队,这种人很难打造忠诚而有战斗力的团队。大家都希望能跟着公司实现经济回报和个人成就,没有股权分享都很难实现。

3.文艺青年创业不投。

文艺青年创业常以失败告终——他们太过注重生活质量。作为初创公司,能跟大公司拼的除了方向和差异化,就是执行力——一定要比大公司效率更高,往往在一个点上付出极大努力才能跟大公司相抗衡。创业公司有加班、有额外工作是我们乐于见到的。

3.兼职创业不投。

原子投过一个公司,核心创始人有资源,但兼职创业,最后失败了。竞争如此激烈,全职创业的成功率都不高,用兼职的心态创业就更加没有希望了。

游戏行业的机会

睡醒的大公司

原子长期关注手机游戏领域。看着中国手游经历了2011年起步,2012年爆发,以及2013以来的鼎盛,在2015年行业迎来巨大变化。

标志是大公司崛起。

我们常说“手机游戏是上天赐予开发者最好的礼物”。不同于PC端游和页游动辄上千万、两三年的开发成本。手游只需要两三百万和半年时间就可以上线,大大降低了开发者的门槛。

手游存在于碎片化的时间,操作的习惯和业务模式存在很大差别,传统游戏公司转型手游时没有意识到这一点,延续高成本、重投入的开发经验,基本都是失败的。这种失败给了小团队机会,现在成功的游戏公司都崛起在那个时间段。

今天大公司终于觉醒了,几年血泪教训下来大公司学会了如何运作手游。加上原有的渠道优势、用户优势以及资本优势。就算小团队的游戏有更好的可玩性,但是大公司用10倍资金做宣传,还是能拿到最主流的用户。

转型路在国外?

今天的手游IP化严重,苹果商店的游戏排行前50名基本都有IP。对于游戏而言,IP能带来先行的世界观,利于玩家融入游戏情景。同时IP也利于游戏的差异化,但小团队没有充足的资金展开和IP的合作——IP化的深入不利于小团队逆袭。

但投资机会还有,小团队存在转型的空间。

手游的分类非常细致,单单休闲类就有跑酷、三消等等类型。小团队可以在玩法上,尤其是美术风格上做差异化。目前苹果流行的像素风,非但不以画面美观为卖点,反而强调画面粗糙流畅。形成爆款,产品设计的差异化很重要。

再比如,国内手游竞争血海一片,但海外才刚刚开始。南美、阿拉伯、俄罗斯的游戏产品非常匮乏,把游戏出口海外是个好机会。

73倍回报的游戏项目如何炼成?

原子创投在游戏项目曾经掘到过金。2012年95万人民币投资了火溶信息,两年后以9亿估值卖给上市公司,现金回报6925万。

回顾火溶信息的成功,充分反映了原子创投“不二逼”的口号——坚持独立思考、不跟风抢项目,关注在初期并不一致看好的、有巨大争议的项目。

火溶信息就是典型,他在做了一个富有挑战的决定——一家2012年成立的手游公司想做一款画面精致的3D游戏。

大家要知道,2012年最好的手机是iphone4s,虽然都知道3D是未来趋势,但做3D游戏风险很大,不管是市场接受度还是终端运算能力都是坎。

很多投资机构在对接中都卡在对3D游戏的不看好。我们当时决策:3D技术的发展趋势是不可逆的,很可能发展速度会远远快于预期,而且2D到3D并不是大台阶的跨越发展,风险值得承担,最终也收获了比较好的回报。

Q&A

【群友@高XX】如何看待汽车后市场的机会。在B端、C端如何抉择?

汽车后市场规模非常大,创业机会很多。选B端还是C端,有很多的学问的。中国的车主绝大多数都是第一次有车,处于汽车使用的初级段。相比美国,早在30年代就确定全国每人一辆车的战略布局,可以于中国现状对标。

C端的关键机会在品牌。比如原子投资的途虎,成功之处正是在于在轮胎和汽车保养领域创造了自己的品牌。整个领域,C端还处在品牌缺失的阶段,有很多欺骗和服务质量不到位的现象。C端创业,一个消费者信赖的高性价比高品牌是关键。

B端的关键是价格和效率。B端考虑纯粹的价格,在自有产品质量判断力的前提下,价格是不是有竞争力是关键;另外B端还要看效率,你能否迅速的提供产品供货非常重要。

如果有很强的汽车领域上下游资源,可以在B端进行努力,不然还是要专注于C端创业。

【群友@文艺XX】如何看待智能家居行业,未来的发展性以及投资价值?

非常看好智能家居行业,也投资了一家。但这里有陷阱——智能家居需求狠多,但是很多都是伪需求。

比如,所谓的智能窗帘——通过阳光控制窗帘的自动开关,阳光强烈就拉起来,否则就展开。很酷,但不是刚需,大家动手拉个窗帘很那么?但实现这个功能,要改造原有窗帘,要安装电源和传感器,安置和维护的成本很高。

伪需求的智能家居,短期内是很难实现用户普及的。

当然,刚需的智能家居需求非常强烈。比如安防,在这样的需求里,哪怕带来使用上的不方便,也有强烈的投资使用意愿。原子投资的智能猫眼公司,用摄像头和液晶屏替代传统光学猫眼,实现访客自动拍照存档功能。

如果访客30秒内没有敲门,也会拍照记录,并播放警报用语——有理由怀疑他的动机。如果不在家,也可以通过智能猫眼与访客进行视频和语音沟通,比如快递或亲戚拜访等等。

总结而言,智能家居领域非常看好,但大家要会分辨哪些是真正的刚需。

本文为公众平台“天使客股权众筹”(ID:angelclub2014)原创,转载请注明。

 

原子创投 冯一名
赞(...)
文章评论
匿名用户
发布